سيركل تقترح إطارًا جديدًا لمخاطر رأس المال للعملة المستقرة

أصدرت شركة سيركل، المصدرة للعملة المستقرة USDC، مؤخرًا ورقة بيضاء بعنوان "رأس المال المخاطر للرموز ذات القيمة المستقرة"، تقترح نموذجًا جديدًا لإدارة رأس المال القائم على المخاطر للعملات المستقرة والرموز النقدية الرقمية الأخرى. يعتقد المؤلفون أنه من أجل التخفيف من المخاطر الفريدة التي تواجهها العملات المستقرة، والرموز المكافئة للعملات القانونية الأخرى ومصدريها، يجب أن تكون هناك متطلبات احتياطي رأس مال كافية للعملات المستقرة. يجب أن تتجاوز هذه المتطلبات المعايير الرأسمالية الحالية المحددة في إطار التنظيم المصرفي لبازل. وفقًا للمؤلفين، تشمل هذه المخاطر الفريدة، ولكن لا تقتصر على، نقص أسعار الرموز بسبب التداول في السوق والانتشار في الأسواق الثانوية، و"الركض" على الرموز الرقمية الناجم عن البيع المفرط، والمخاطر التشغيلية والمخاطر التكنولوجية.

تميز هذه التحديات الفريدة مصدري العملات المستقرة والأصول الرقمية الصادرة عنهم عن البنوك التقليدية. يقترح المؤلفون أن إحدى الطرق لمعالجة هذه المشكلة هي من خلال ما يسمونه إطار كفاية رأس المال للرموز (TCAF). توضح ورقة سيركل أن اللوائح المصرفية الحالية تستخدم معايير مخاطر نسبة ثابتة وأوزان مخاطر قد لا تعكس بالضرورة مستويات المخاطر الحقيقية. باستخدام السندات الحكومية طويلة الأجل كمثال، يشيرون إلى أنه على الرغم من المخاطر العالية لأسعار الفائدة المرتبطة بها، فإن وزن مخاطرها منخفض وفقًا للمعايير المصرفية الحالية. يعالج TCAF هذه المشكلة من خلال اعتماد نموذج ديناميكي حساس للمخاطر يقوم أولاً باختبار الضغط للاحتياطيات ثم يأخذ في الاعتبار آراء أصحاب المصلحة. كما يأخذ نموذج TCAF في الاعتبار المخاطر التقنية مثل أداء شبكة البلوكشين وأمن الشبكة. تلاحظ الورقة أيضًا أن النهج الديناميكي لـ TCAF يمكن أن يؤدي إلى متطلبات رأس مال أعلى أو أقل من المعايير المصرفية الحالية اعتمادًا على التغيرات في بيئة المخاطر.

النموذج المقترح حديثًا من قبل سيركل له خمسة أهداف: أولاً، يهدف إلى التمييز بين عوامل المخاطر الناشئة "المختفية" مقابل تلك التي تم التخفيف منها بنجاح أو لم تعد تشكل تهديدات والمعروفة باسم "المختفية بالفعل"؛ كما يسعى إلى التكامل لمساعدة المنظمين في التعامل بشكل كافٍ مع المخاطر التشغيلية مع البقاء بسيطًا بما يكفي لتجنب الأقسام المكلفة المتضخمة الموجودة في الصناعة المصرفية التقليدية؛ رابعًا، الهدف الرئيسي لـ TCAF هو توفير مجموعة من معايير إدارة المخاطر القابلة للتطبيق عبر مختلف الولايات القضائية والمؤسسات؛ وأخيرًا وليس آخرًا، يهدف النموذج إلى توفير حوافز وتدابير للمساءلة لتخفيف الآثار الخارجية السلبية للمخاطر.