قواعد العملات المستقرة في هونغ كونغ تضع معياراً ذهبياً للتمويل الرقمي

يُعد سن هونغ كونغ مؤخرًا لقانون العملات المستقرة (Cap. 656) تطورًا تنظيميًا محوريًا، حيث يضع المدينة كلاعب رئيسي في النظام البيئي للأصول الرقمية العالمي. واعتبارًا من 1 أغسطس 2025، يؤسس هذا القانون إطارًا قانونيًا شاملاً لإصدار وتداول العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، مع التركيز على الأدوات المرتبطة بالعملات الرسمية أو وحدات القيمة الأخرى التي تحددها سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA). ومن الجدير بالذكر أن الإطار يستثني العملات الرقمية للبنوك المركزية، والودائع المصرفية، والأوراق المالية، مما يؤكد خصوصيته للعملات المستقرة المصممة للارتباط بقيمة مستقرة.

بموجب هذا القانون، يجب على مُصدري العملات المستقرة الحصول على ترخيص من HKMA، مع كون عملية الترخيص تدريجية وبالدعوة فقط. ويتم فرض حد أدنى لرأس المال بقيمة 25 مليون دولار هونغ كونغي، ويجب أن تكون جميع العملات المستقرة المصدرة مدعومة بالكامل في جميع الأوقات بأصول عالية الجودة وسائلة مثل السندات الحكومية قصيرة الأجل. كما فرضت HKMA بروتوكولات صارمة لمكافحة غسل الأموال (AML) والأمن السيبراني، تتطلب مراقبة مستمرة لتداول العملات المستقرة والتحقق من ملكية محافظ العملاء، سواء كانت المحافظ وصائية أو غير مستضافة. تهدف هذه التدابير إلى ضمان مصداقية المؤسسات وثقة الجمهور في عمليات العملات المستقرة.

كان لتنفيذ هذا القانون تأثيرات فورية على المشاركين في السوق. فعلى سبيل المثال، قامت BitMart وغيرها من البورصات الكبرى مؤخرًا بسحب طلباتها للحصول على تراخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مشيرة إلى البيئة التنظيمية الصارمة. ويعكس نظام الترخيص لمصدري العملات المستقرة متطلبات رأس المال العالية والتشغيلية المفروضة بالفعل على بورصات العملات الرقمية، بما في ذلك التخزين البارد الإجباري لـ 98% من أصول العملاء والتغطية التأمينية لكل من الأصول المخزنة في التخزين البارد والحار. تعكس هذه الشروط دفعًا تنظيميًا أوسع لتحقيق التوازن بين الابتكار وتخفيف المخاطر، مما يضمن بقاء سوق الأصول الرقمية في هونغ كونغ تنافسيًا ومتوافقًا مع اللوائح.

يتماشى هذا القانون مع استراتيجية هونغ كونغ الأوسع لتصبح مركزًا ماليًا عالميًا للأصول الرقمية. ويبرز النهج المرن للمدينة تجاه العملات المستقرة متعددة العملات—بدعمها ليس فقط للدولار الهونغ كونغي والأمريكي ولكن أيضًا الرنمينبي الخارجي—موقعها الاستراتيجي لتسهيل المدفوعات عبر الحدود. ويعد هذا التطور مهمًا بشكل خاص لتدويل الرنمينبي، حيث يوفر أساسًا قانونيًا لعملات الرنمينبي المستقرة التي يمكن أن تقلل من الاعتماد على SWIFT والأنظمة المركزية الأخرى. وبالتالي، يمكن أن يدعم القانون معاملات أسرع وأرخص وأكثر شفافية، خاصة في الأسواق الناشئة وللمستهلكين اليوميين.

يتقاطع الإطار التنظيمي أيضًا مع الاتجاه المتزايد لترميز الأصول، حيث يتم تمثيل الأصول الواقعية (RWAs) مثل العقارات والسلع والأدوات المالية على البلوكشين. ومن المتوقع أن يصل سوق ترميز الأصول الواقعية إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، مدفوعًا بتعاون المؤسسات المالية والتمويل اللامركزي (DeFi). ومن المتوقع أن يصل ترميز سندات الخزانة الأمريكية وحدها إلى 4.2 مليار دولار في عام 2025، مع تصدر السندات قصيرة الأجل. ومع ذلك، لا تزال التحديات التنظيمية قائمة، بما في ذلك المعاملة القانونية المتفاوتة عبر الولايات القضائية والحاجة إلى ضوابط موحدة للمخاطر. ويبرز تقرير Skynet للأمن السيبراني للأصول الواقعية لعام 2025 أن الأمن السيبراني وثغرات العقود الذكية لا تزال مصدر قلق، مما يؤكد الحاجة إلى أمناء أقوياء وبنية تحتية منظمة.

قد تساعد وضوح التنظيم وتطوير البنية التحتية في هونغ كونغ على سد الفجوة بين الأصول المرمزة والأنظمة المالية التقليدية. ومع تقدم المدينة في أطر العملات المستقرة والأصول الواقعية، تهدف إلى جذب رؤوس الأموال المؤسسية من خلال تقديم الشفافية والسيولة واليقين القانوني. ويُنظر إلى دمج تكنولوجيا البلوكشين في أسواق رأس المال كقوة تحويلية، يمكن أن تفتح تريليونات من الأصول التي كانت غير سائلة سابقًا.

تتجلى جهود المدينة لخلق بيئة أصول رقمية متوافقة أيضًا في التعاون بين البنوك التقليدية والشركات الأصلية في البلوكشين. فعلى سبيل المثال، أطلقت CMB International Securities Limited، وهي شركة تابعة لـ China Merchants Bank، بورصة عملات رقمية في هونغ كونغ. ويعكس هذا التعاون اتجاهًا صناعيًا أوسع نحو نماذج مالية هجينة تجمع بين مزايا التمويل التقليدي وكفاءة DeFi والبلوكشين.

خلاصة القول، يُعد قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ خطوة استراتيجية لترسيخ المدينة كمركز رائد للأصول الرقمية. من خلال وضع معايير عالية لإصدار العملات المستقرة وحفظها، مع تبني ترميز الأصول الواقعية، تضع المدينة الأساس لنظام مالي رقمي قوي ومبتكر ومتوافق مع اللوائح. ومع استمرار تطور التمويل العالمي، يقدم النهج التنظيمي لهونغ كونغ نموذجًا لتحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار، وجذب كل من المشاركين المؤسسيين والأفراد إلى أسواقها الرقمية.