موت مواسم العملات البديلة التقليدية وصعود المضاعفات المدفوعة بعروض العملات الأولية (ICO)

تشهد بيئة الاستثمار المؤسسي تحولاً جذرياً. لعقود من الزمن، هيمنت الأصول البديلة التقليدية—مثل الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، والعقارات—على المحافظ ذات النمو المرتفع. لكن اعتباراً من عام 2025، بدأت هذه "مواسم البدائل" في التلاشي لتصبح شيئاً من الماضي، حيث طغى عليها نموذج جديد: إعادة تخصيص رؤوس الأموال بقيادة العملات المشفرة. المستثمرون المؤسسيون، الذين كانوا حذرين في السابق، أصبحوا الآن يعيدون تخصيص أصولهم بشكل نشط نحو الأصول الرقمية والبدائل المرمّزة.

خروج المؤسسات من البدائل التقليدية

بحلول عام 2025، زادت 85% من المؤسسات التي شملها الاستطلاع من مخصصاتها للعملات المشفرة في عام 2024، مع التزام 59% منها بأكثر من 5% من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في العملات المشفرة [2]. يمثل هذا تحولاً استراتيجياً بعيداً عن البدائل التقليدية، التي تواجه الآن تحديات هيكلية مثل: قلة السيولة، والتقييمات غير الشفافة، والتدقيق التنظيمي. في المقابل، تقدم العملات المشفرة شفافية قابلة للبرمجة، وسيولة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وبنية تحتية عالمية لا تتطلب إذناً.

لقد أدى صعود أدوات الاستثمار المسجلة مثل منتجات Bitcoin المتداولة في البورصة (ETPs) إلى تسريع هذا التحول بشكل أكبر. حيث أن 68% من المؤسسات الآن تمتلك أو تخطط للاستثمار في ETPs [1]، مستفيدة منها للوصول إلى العملات المشفرة دون التعقيدات التشغيلية للاحتفاظ المباشر. في الوقت نفسه، تعيد عملية الترميز تعريف الأصول البديلة. حيث أعرب 57% من المؤسسات عن اهتمامهم بترميز الأسهم الخاصة، والعقارات، والسلع [2]، مما يفتح السيولة والملكية الجزئية للأصول التي كانت تفتقر للسيولة سابقاً.

تطور تشكيل رأس المال في عالم العملات المشفرة

الديناميكيات الإقليمية وجغرافيا النمو

تتصدر أمريكا الشمالية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ تدفقات رؤوس الأموال، حيث تم جمع 9.3 مليار دولار و8.7 مليار دولار في عام 2025 على التوالي [5]. ومع ذلك، تظهر منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا أسرع معدل نمو (43% على أساس سنوي)، مدفوعة بالطلب المؤسسي على البدائل اللامركزية في المناطق التي تعاني من عدم الاستقرار السياسي [3]. كما تشهد الدول التي لديها مؤسسات تعليمية قوية وسياسات بيئية نشطة مستويات أعلى من النشاط، في حين أن ارتفاع تركّز البنوك وعدم الاستقرار السياسي يؤدي إلى انخفاض النشاط [3].

يبرز هذا التباين الإقليمي توجهاً أوسع: حيث أصبحت الأصول المشفرة أصولاً "مضادة للهشاشة"، تزدهر حيث تفشل الأنظمة التقليدية. بالنسبة للمؤسسات، يعني ذلك التنويع جغرافياً وتقنياً، والتحوط ضد المخاطر الكلية.

مستقبل الاستثمار عالي النمو

إن نهاية مواسم البدائل التقليدية ليست انهياراً بل تحولاً. لم يعد رأس المال المؤسسي محصوراً في التقارير الفصلية والصفقات الخاصة؛ بل يتدفق الآن إلى البروتوكولات اللامركزية، والبنية التحتية المرمّزة، والمجتمعات العالمية. يتم إعادة تعريف طرق تشكيل رأس المال من خلال مزيج من الابتكار والامتثال.

بالنسبة للمستثمرين، الدرس واضح: التكيف أو التخلف عن الركب. مضاعفات الغد ستُبنى على البلوكشين، وليس على الميزانيات العمومية.