على مدى عقود، تابع المستثمرون عن كثب تعليقات وارن بافيت حول السوق، ورسائل المساهمين، والمناقشات في الاجتماعات السنوية للمساهمين لشركة Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%). تساعد هذه الحكم في تصفية ضوضاء السوق وتذكير المستثمرين بالتركيز على الأساسيات.
على الرغم من أن هوية بافيت مبنية على شراء الأعمال واختيار الأسهم الرابحة، إلا أنه لطالما نصح المستثمرين الذين لا يرغبون في متابعة الأسواق عن كثب بالنظر في صندوق مؤشر S&P 500 ( ^GSPC 0.83%) كأداة لتراكم الثروة.
مع تخصيص نسبة مذهلة تبلغ 19.9% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 لثلاثة أسهم فقط — Nvidia ( NVDA 0.57%)، Microsoft ( MSFT 0.45%)، وApple ( AAPL 0.55%) — قد يتساءل المستثمرون عما إذا كان بافيت يعطي الضوء الأخضر لشراء هذه الأسهم النامية الكبرى عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، أم أن هناك معنى أعمق لأطروحته الاستثمارية في صندوق مؤشر S&P 500.
مصدر الصورة: Getty Images.
عن الرابحين والخاسرين
مؤشر S&P 500 ليس مؤشراً ثابتاً بأوزان محددة. بل هو أداة متطورة تمثل أكبر 500 شركة أمريكية من حيث القيمة.
شهدت مكوناته تغييرات جذرية مع مرور الوقت. قبل ثلاثين عاماً، كانت أكبر خمس شركات من حيث القيمة السوقية هي ExxonMobil، Coca-Cola، Merck، Bank of America، وRaytheon (التي أصبحت الآن RTX). ولم تكن أي من هذه الشركات تتجاوز قيمتها 100 millions دولار. وكانت شركات التكنولوجيا مثل Microsoft، IBM، وIntel أصغر بكثير.
في عام 2005، كانت ExxonMobil لا تزال أكبر شركة، لكن Microsoft جاءت في المرتبة الثانية، تلتها Citigroup، General Electric، وWalmart.
في عام 2015، بدأت أسهم التكنولوجيا العملاقة في الهيمنة، حيث كانت Apple، Alphabet، وMicrosoft هي أكبر ثلاث شركات، مع Berkshire في المرتبة الرابعة وExxonMobil تتراجع إلى الخامسة. ومع ذلك، حتى في ذلك الوقت، لم تكن هناك أي شركة تتجاوز قيمتها 600 millions دولار.
بالانتقال إلى عام 2025، نجد أن أكبر ثماني شركات من حيث القيمة السوقية في مؤشر S&P 500 جميعها تركز على النمو — حيث تشكل "Ten Titans" نسبة 38% من المؤشر. وتأتي Berkshire في المرتبة التاسعة كأكثر شركات S&P 500 قيمة. وجميع هذه الشركات التسع تتجاوز قيمتها السوقية 1 تريليون دولار، بما في ذلك ثلاث شركات تتجاوز قيمتها 3 تريليون دولار لكل منها.
من خلال شراء S&P 500 والاحتفاظ به مع مرور الوقت، لا يراهن المستثمر بالضرورة على القادة الحاليين. بل إنه يراهن على الاقتصاد الأمريكي ويستفيد من الرابحين الكبار الذين يعوضون الأداء الضعيف أو حتى الخسائر الفادحة من ممتلكات أخرى. وحدها Nvidia أوجدت أكثر من 4 تريليون دولار في القيمة السوقية خلال السنوات الثلاث الماضية. يمكن لهذا المستوى من خلق الثروة أن يعوض عن عدد لا يحصى من الأخطاء والهفوات من مكونات S&P 500 الأخرى. كان اختيار Nvidia وترك الباقي هو الحل الأمثل، بالنظر إلى الوراء. ومع ذلك، فإن المستثمر الذي اشترى صندوق مؤشر S&P 500 يمتلك حصة في Nvidia ويتجنب تفويت فرصة الذكاء الاصطناعي بالكامل.
تواصل Berkshire إبداء الحذر
على الرغم من توصية بافيت، فإن النظر إلى تركيبة المؤشر مقارنة بقرارات Berkshire في السنوات الأخيرة يظهر تناقضاً.
تحتفظ Berkshire بمبلغ قياسي من النقد، وما يعادله من نقد، وسندات الخزانة قصيرة الأجل. اشترت Berkshire أسهمها الخاصة في الماضي، لكنها لم تفعل ذلك الآن لأربعة أرباع متتالية. وعلى الرغم من أن Berkshire قامت ببعض عمليات الشراء مؤخراً، إلا أنها مرت بـ 11 ربعاً متتالياً من صافي البيع، بما في ذلك تقليص مستمر في ممتلكات رئيسية مثل Apple وBank of America.
ومن الجدير بالذكر أيضاً أن Berkshire لم تزد بشكل ملحوظ من حصتها في أسهم النمو العملاقة خلال أي من عمليات البيع الرئيسية الثلاث خلال السنوات الخمس الماضية — التراجع الناجم عن COVID-19 في عام 2020، سوق الدببة في 2022، أو البيع الناجم عن الرسوم الجمركية في وقت سابق من هذا العام.
لذا إذا كانت Berkshire تكدس النقد، ولا تعيد شراء أسهمها الخاصة، ولا تتخذ إجراءات حاسمة أثناء الانخفاضات الحادة في السوق، فمن الواضح أن بافيت وفريقه يواصلون تنفيذ الحذر في السوق الحالي الذي يتميز بأسعار مرتفعة.
المراقبة بدلاً من اتباع خطى Berkshire
لدى بافيت سجل في قضاء سنوات دون اتخاذ خطوات كبيرة في سوق الأسهم إذا لم يرَ فرصاً كافية. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن على المستثمرين على المدى الطويل أن يفعلوا الشيء نفسه ويحتفظوا بالكثير من النقد خارج السوق.
أفضل طريقة للتعامل مع السوق اليوم هي ضمن سياق أهدافك الاستثمارية وأهدافك المالية الخاصة. إذا كان لديك أفق زمني طويل وقدرة عالية على تحمل المخاطر، فإن شراء صندوق مؤشر تهيمن عليه أسهم Ten Titans النامية ليس بالأمر الكبير. ولكن إذا كانت قدرتك على تحمل المخاطر أقل وأفقك الاستثماري أقصر، فقد يكون من المنطقي أكثر تعويض التقييم المرتفع والعائد المنخفض لمؤشر S&P 500 بأسهم القيمة التي تدفع أرباحاً.
