إعادة هيكلة Aave: إغلاق الطبقة الثانية ودفع بقيمة 100 مليون دولار لـ GHO يثير الجدل

يستعد Aave DAO لإجراء إصلاح كبير من خلال إغلاق أكثر من 50% من حالات L2 ذات الأداء الضعيف. كما يقوم بإعادة هيكلة إطار الحوكمة الخاص به ونشر أكثر من 100 مليون دولار لتعزيز GHO.

قد تكون هذه لحظة محورية تدفع Aave مرة أخرى إلى صدارة الإقراض على السلسلة أو تثير جدلاً غير مسبوق داخل مجتمع DeFi.

اقتراح ACI بإغلاق 50% من L2s

يرسم تقرير "State of the Union" الصادر عن Aave Chan Initiative (ACI) صورة صريحة. بعد فترة مضطربة في سوق DeFi وتحديات داخلية، يتصدر Aave (AAVE) الآن المقاييس الرئيسية: TVL، الإيرادات، الحصة السوقية، وحجم الاقتراض. تتجاوز الإيرادات السنوية لـ Aave البالغة 130 مليون دولار الاحتياطيات النقدية المجمعة لمنافسيه. كما ساهمت التحسينات في التوكنوميكس وبرنامج إعادة شراء توكن AAVE في نمو النظام البيئي.

ومع ذلك، يسلط تقرير ACI الضوء أيضًا على عدة نقاط مؤلمة.

أولاً، فيما يتعلق باستراتيجية Layer-2 (L2). بينما كانت استراتيجية L2 الخاصة بـ Aave في السابق محركًا رئيسيًا للنجاح، إلا أنها لم تعد مناسبة للغرض. أكثر من نصف حالات Aave على L2s وalt-L1s ليست مجدية اقتصاديًا. استنادًا إلى بيانات العام حتى تاريخه، يأتي أكثر من 86.6% من إيرادات Aave من الشبكة الرئيسية، مما يشير إلى أن كل شيء آخر هو مهمة جانبية.

استنادًا إلى ذلك، يقترح ACI إغلاق الشبكات ذات الأداء الضعيف. يجب أن يستثمر DAO في الشبكات الرئيسية التي تتمتع بعوامل تميز كبيرة.

ثانيًا، يدفع ACI نحو إصلاح كامل لإطار "friendly fork"، حيث أن معظمها لم يكن مثيرًا للإعجاب من حيث TVL والإيرادات. في بعض الحالات، استغل المهاجمون هذه الفروع على حساب Aave، كما حدث مع Spark.

“كان نموذج friendly fork ذا نية جيدة ولكن تنفيذ سيء حيث كان DAO ودودًا للغاية تجاه هذه الفروع، مما منح DAO فائدة قليلة فقط”، كما جاء في التقرير.

ثالثًا، أصبح نموذج الحالة، الذي كان ابتكارًا ذكيًا في الإصدارات المبكرة، قديمًا في الإصدارات الأحدث من قاعدة كود Aave V3 بسبب تكاليفه العالية. لذلك، يقترح ACI عدم تخصيص أي جهود تطوير أو نمو إضافية للحالات في المستقبل، باستثناء حالة Prime.

قرار معقول لكنه محفوف بالمخاطر

منطق ACI منطقي في السياق الحالي. الإقراض على السلسلة هو عمل ذو هامش ربح منخفض. يؤدي توزيع TVL عبر عدة سلاسل إلى تكاليف عمالة وحوافز مرتفعة، بينما لا تزال معظم الإيرادات تُولد على الشبكة الرئيسية. سيؤدي تبسيط العمليات إلى تعزيز الأداء التجاري من خلال تركيز الموارد على الشبكات ذات المزايا المحددة. كما أن هذا النهج سيقلل بشكل فعال من تكاليف التشغيل.

ومع ذلك، فإن قرار "الإغلاق" هذا يحمل مخاطر سياسية ومجتمعية. قد تعترض أنظمة/شركاء L2، وقد يغادر المستخدمون على تلك السلاسل، وقد ينخفض TVL مؤقتًا. لذلك، يتطلب هذا دراسة متأنية في خارطة طريق التنفيذ.

اتجاه جدير بالملاحظة بشكل خاص في التقرير هو تركيز ACI على وضع عملة GHO المستقرة في صميم استراتيجية نموها. تعطي ACI الأولوية لتطوير GHO من خلال الحفاظ على برنامج إعادة شراء AAVE. سيتضمن هذا البرنامج عمليات شراء أسبوعية تتراوح بين 500,000 دولار إلى 1 مليون دولار خلال الـ 18 شهرًا القادمة. ستنشر ACI أكثر من 100 مليون دولار من الاحتياطيات لبرامج الشراكة وتفعيل خط ائتمان GHO مضمون بواسطة BTC/ETH/AAVE.

الهدف واضح: تحويل GHO إلى محرك لهوامش ربح أعلى لـ DAO. سيؤدي هذا التحول إلى الانتقال من نموذج إقراض منخفض الهامش إلى نموذج عالي الهامش من خلال CDP لعملة مستقرة. إذا تم التنفيذ بشكل فعال، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في إيرادات DAO ودعم تقييم AAVE.

يتمتع Aave بموقع قوي مع أساس مالي متين وهيمنة في الإقراض على السلسلة. كما أن الإمكانات الهائلة لـ GHO تضعه في فرصة تاريخية لتشكيل مستقبل التمويل اللامركزي. ومع ذلك، قد تظل هناك مخاطر قصيرة الأجل مثل انخفاض TVL أو رد فعل سلبي من المجتمع.