هل وصلت هذه الجولة من السوق الصاعدة إلى ذروتها؟

المصدر: The DeFi Report

العنوان الأصلي: Is the Top In?

الترجمة والتجميع: BitpushNews

انتهى للتو موسم صغير من العملات البديلة. بدأ عندما سحب ETH السيولة من BTC، حيث بدأ السوق في المضاربة قبل إطلاق DATs (خزينة الأصول الرقمية).

بعد ذلك، رأينا العملات البديلة تسحب السيولة من ETH. أصول مثل ENA وWLD وHYPE وPUMP وSOL وBNB وAVAX أدت أداءً ممتازًا.

الآن، نشهد عودة دوران السيولة إلى BTC.

لكن ما مدى احتمال وصول السوق إلى القمة؟ هذا هو السؤال الذي يدور في أذهان الجميع.

سنحاول الإجابة على هذا السؤال في تقرير اليوم.

Bitcoin

كما ذُكر في المقدمة، شهدنا "موسم عملات بديلة" مصغر خلال أشهر الصيف.

خلال هذه الفترة، انخفضت هيمنة BTC (BTC Dominance) من 65% إلى 57%.

ارتفع ETH أولاً، حيث ارتفعت نسبة ETH/BTC من أدنى مستوى لها في أبريل عند 0.018 إلى 0.042، مع انتقال السيولة من BTC.

الآن، تتراجع نسبة ETH/BTC، ويبدو أن مخطط هيمنة BTC يستعد للتماسك في نطاق 57% (ما زلنا نعتقد أنه سينخفض في النهاية).

بيانات على السلسلة (Onchain Data)

المحتفظون على المدى الطويل (Long-Term Holders)

بعد جني الأرباح في يوليو وأغسطس، بدأ عرض المحتفظين على المدى الطويل في الاستقرار — وهو إشارة إيجابية.

تدفقات ETF (ETF Flows)

في الوقت نفسه، ضعفت تدفقات الأموال إلى ETF.

ومن الجانب الإيجابي، انخفض أيضًا حجم الأموال الخارجة من ETF.

أحجام التداول الفوري (Spot Volumes)

لا تزال أحجام التداول منخفضة بعد أن بلغت ذروتها في وقت سابق من هذا العام — مما يشير إلى نقص "أموال جديدة" كبيرة دخلت السوق خلال الأشهر الستة الماضية.

ما هي الخطوة التالية لـ BTC؟

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول BTC حاليًا بسعر 109,000 دولار، أقل من متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا (114.3k دولار) ومتوسطه المتحرك لمدة 100 يوم (113.8k دولار). ولا يزال أعلى من متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (103.8k دولار).

لقد فقدنا الزخم بلا شك.

ومع ذلك، عندما نبحث عن إشارات القمة، نميل أكثر إلى التركيز على المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعًا.

لماذا 50 أسبوعًا؟

في الدورات الثلاث الماضية، عندما سجلت BTC إغلاقًا أسبوعيًا أقل من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 أسبوعًا (SMA) في السنة الرابعة من الدورة، كان ذلك يشير إلى بداية السوق الهابطة.

يبلغ المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعًا للبيتكوين حاليًا 99,000 دولار.

العملات البديلة

مؤشر موسم العملات البديلة (Altseason Index)

يمكننا أن نرى بصريًا "موسم العملات البديلة الصيفي" من الرسم البياني.

إذا كنت تتوقع مشهدًا مثل عام 2021 حيث "يرتفع المد ويرتفع الجميع"، فقد لا تعتبر هذا "موسم عملات بديلة".

هذا لن يحدث في هذه الدورة. المفتاح الآن هو اختيار الأصول الصحيحة والعثور على أفضل نقاط الدخول.

ما هي الأصول "الصحيحة"؟ تلك التي لديها أساسيات قوية، واقتصاديات رمزية، وحصة ذهنية/سرد (شركات الخزانة).

كنا محظوظين بأن بعض العملات البديلة في محفظتنا حققت أرباحًا كبيرة قبل التصحيح.

Ethereum

انخفض ETH دون متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا، ويتم تداوله حاليًا دون مستوى 4,000 دولار الحرج.

قد يؤدي المزيد من الانخفاض إلى وصوله إلى المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم، أي 3,700 دولار. لكن في النهاية، إذا أراد ETH اختراق قمة تاريخية جديدة بشكل مستدام، فإنه يحتاج إلى أن يحافظ BTC على مستويات الدعم الرئيسية.

العملات الميمية "البلو تشيب" ("Blue-Chip" Memes)

نظرًا لسحب السيولة من نهاية منحنى المخاطر، تتعرض العملات الميمية حاليًا لأكبر صدمة.

إذا افترضنا أن الدورة لا تزال لديها مجال للصعود (انظر أدناه)، فقد توفر بعض هذه الرموز نقاط دخول جيدة.

معدلات التمويل (Funding Rates)

مع ضعف الزخم، أصبحت معدلات تمويل ETH في سوق العقود الآجلة سلبية.

من الإعداد المثالي الحالي، هناك حاجة إلى مزيد من التمركزات البيعية بين المتداولين، ثم تحول في المعنويات، وتغطية مراكز البيع لإشعال السوق الصاعدة من جديد.

أفكار ختامية

هل احتمال الوصول إلى القمة مرتفع؟

هذا ممكن بالتأكيد، لكننا لا نعتقد أن هذه هي القمة الحالية. في رأينا، كان البيع الأخير تصحيحًا صحيًا/تنظيفًا، ولا يزال هيكل السوق الصاعد سليماً.

نعتقد أن الإفراط في الرافعة المالية في سوق العقود الدائمة (خاصة العملات البديلة) وحالة الرضا هما السبب الرئيسي. في الأيام القليلة الماضية، شهد ETH تصفية عقود آجلة طويلة بقيمة 480 مليون دولار في البورصات المركزية — وهو أكبر مبلغ منذ أبريل 2021. وهناك مليارات الدولارات الأخرى خُسرت على Hyperliquid وبورصات العقود الدائمة اللامركزية الأخرى.

عندما حدث هذا في عام 2021، اتضح أنه مجرد انتكاسة صغيرة في طريق الوصول إلى قمة تاريخية جديدة.

من نواحٍ عديدة، نرى العديد من أوجه التشابه مع العام الماضي — عندما ارتفع السوق لفترة وجيزة بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، ثم صحح، ثم شهد ارتفاعًا أكبر في أكتوبر ونوفمبر.

من منظور الاقتصاد الكلي ودورة الأعمال، نعتقد أن الإعداد إيجابي:

• الأرباح في ارتفاع

• البنوك تقدم القروض

• الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة

• لا يزال رأس المال يتحرك نحو منحنى المخاطر (الأسهم الصغيرة الآن تؤدي أداءً جيدًا)

• عائدات السندات طويلة الأجل ترتفع بشكل معتدل (وهذا متوقع نظرًا لاستمرار النمو القوي)

• بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية الصادرة أمس تظهر أن معدل البطالة لا يزال منخفضًا

• يبدو أن ISM يستعد للدخول في منطقة التوسع

ومع ذلك، نرى بالفعل بعض السيولة تُسحب من السوق بسبب قيام وزارة الخزانة الأمريكية بإعادة ملء "الحساب الجاري". في الأسابيع القليلة الماضية، تمت إضافة حوالي 500 مليار دولار إلى TGA (الحساب العام لوزارة الخزانة الأمريكية).

نعتقد أن هذا أحد أسباب بيع العملات المشفرة (بالإضافة إلى الإفراط في الرافعة المالية).

ما هي الأخبار الجيدة؟

لقد انتهى ذلك الآن، حيث عاد TGA إلى المستوى المستهدف.

نظرة مستقبلية

لتأكيد استمرار السوق الصاعدة، نراقب النقاط التالية:

1. أن يحافظ BTC على نطاقه السابق بين 105,000-107,000 دولار. إذا تم اختراق هذا النطاق، فإن المستوى الذي يجب الحفاظ عليه في النهاية هو المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعًا (حاليًا 99,000 دولار). إذا تم كسر هذا المستوى، فإن احتمال السوق الهابطة سيكون أكبر من السوق الصاعدة.

2. أن يرتد ETH ويستعيد مستوى 4,000 دولار. إذا تم كسره، نتوقع ارتدادًا بالقرب من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم (3,700 دولار).

بشكل عام، في نهاية دورة 2021، فوجئ العديد من المستثمرين. في رأينا، يظهر هذا "الأثر النفسي" بوضوح في معنويات السوق الحالية.

السوق ليس فقط في حالة ذعر حاليًا، بل نرى أيضًا الكثير من الأصوات على وسائل التواصل الاجتماعي تقول "لقد وصلنا إلى القمة".

الواقع هو أنه عندما تأتي القمة الحقيقية، نادرًا ما يعلنها أحد بصوت عالٍ.

هذه هي طريقة عمل علم نفس السوق.

حافظ على فضولك.