وافقت SEC على طريق لتوكنات DePIN برسالة عدم اتخاذ إجراء نادرة

ملخص سريع 

• رسالة عدم اتخاذ إجراء من SEC تحمي توكن 2Z الخاص بـ DoubleZero من التنفيذ القانوني.
• المفوضة Peirce تؤكد أن توكنات DePIN هي حوافز وليست أوراق مالية.
• استجابة السوق كانت ضعيفة، حيث انخفضت توكنات DePIN بنسبة 2% رغم الوضوح التنظيمي.

أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى أنها لن تتخذ إجراءات تنفيذية ضد التوكنات المرتبطة بشبكات البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية القائمة على البلوكشين (DePIN).

في رسالة عدم اتخاذ إجراء نادرة letter صدرت يوم الاثنين، أكد Michael Seaman، المستشار القانوني الرئيسي في قسم تمويل الشركات لدى SEC، أنه "لن يوصي باتخاذ إجراء تنفيذي" ضد إطلاق توكن DoubleZero القادم، وهو مشروع DePIN يركز على فتح الروابط الليفية الخاصة غير المستغلة لصالح أنظمة البلوكشين.

فخورون بمشاركة أن @SECGov أصدرت لـ @DoubleZero رسالة عدم اتخاذ إجراء لتوكن 2Z. 🦅🇺🇸

رسالة عدم اتخاذ إجراء الأولى من نوعها تمنحنا الثقة بأن 2Z لا يحتاج إلى التسجيل كفئة من "الأوراق المالية الملكية" وأن التدفقات البرمجية لـ 2Z على شبكة DoubleZero هي... pic.twitter.com/gSgiN6tpQj

— DoubleZero IBRL/acc (@doublezero) 29 سبتمبر 2025

لم يتم تصنيف توكن DoubleZero كأوراق مالية

وفقًا لرسالة SEC، فإن توكن 2Z المخطط له من DoubleZero لا يندرج تحت قوانين الأوراق المالية الأمريكية ولا يُعتبر فئة من الأوراق المالية الملكية. أوضحت المؤسسة أن المشاركين في الشبكة يتلقون تعويضًا بالتوكنات مقابل مساهمتهم في سعة البنية التحتية، وليس استثمارًا مع توقعات الربح من عمل الآخرين.

"هذا أكثر من مجرد إنجاز لـ DoubleZero — إنه دليل على أن المؤسسين والمبتكرين الأمريكيين يمكنهم العمل مع الجهات التنظيمية لتحقيق الوضوح، وما زالوا يتحركون بسرعة،" قال Austin Federa، الشريك المؤسس لـ DoubleZero والمدير التنفيذي السابق في Solana Foundation.

وأضافت المستشارة القانونية العامة Mari Tomunen أن هذا القرار يبرز طريقًا واضحًا لإطلاق التوكنات الوظيفية، مشيرة إلى أن اختبار Howey لا ينطبق عندما تنشأ القيمة من مساهمات المشاركين المباشرة.

المفوضة Peirce: لجنة SEC ليست مكلفة بتنظيم جميع الأنشطة

رحبت مفوضة SEC Hester Peirce بالقرار، مؤكدة أن دور الوكالة يقتصر على الإشراف على الأوراق المالية وليس النشاط الاقتصادي الأوسع.

"أنشأ الكونغرس لجنة SEC للإشراف على أسواق الأوراق المالية، وليس لتنظيم جميع الأنشطة الاقتصادية،" قالت Peirce. وجادلت بأن توكنات DePIN يُفهم منها بشكل أفضل أنها حوافز وظيفية لبناء البنية التحتية، وليست أسهمًا في شركة.

وأضافت أن تصنيف مثل هذه التوكنات كأوراق مالية سيعيق نمو الشبكة ويجبر مشاريع البلوكشين على أطر تنظيمية غير مناسبة لتصميمها.

رد فعل السوق كان ضعيفًا

على الرغم من هذا التقدم التنظيمي، لم تظهر توكنات DePIN تحركًا كبيرًا في الأسعار. ووفقًا لبيانات CoinGecko، انخفضت التوكنات المرتبطة بهذا القطاع بنحو 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

وفي الوقت نفسه، من المقرر أن تصدر لجنة SEC الأمريكية rule بشأن 16 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة (ETF) في أكتوبر، وهي لحظة محورية قد تفتح الباب أمام موجة من المنتجات الاستثمارية التي تركز على العملات البديلة.

"سيطر على محفظتك من العملات المشفرة مع MARKETS PRO، مجموعة أدوات التحليل من DeFi Planet."