هل ستحدث فعلاً منافسة احتياطي BTC بين أوروبا والولايات المتحدة؟

قدم نواب المعارضة السويدية من حزب Sweden Democrats اقتراحاً برلمانياً في 2 أكتوبر، يحث الحكومة على دراسة إنشاء احتياطي وطني من Bitcoin (BTC).

يتم تأطير الاقتراح كتنويع إلى جانب الكرونا والذهب، مع تمويل جزئي من العملات الرقمية المصادرة. بالإضافة إلى ذلك، يحمل الاقتراح تشككاً صريحاً تجاه العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs).

في اليوم نفسه، جدد النائب Nick Begich دفعه من أجل "احتياطي Bitcoin استراتيجي"، مشيراً إلى قانون BITCOIN واقترح مساراً مدته خمس سنوات لاقتناء ما يصل إلى مليون BTC باستخدام آليات "محايدة للميزانية".

تشير هذه الإشارات المتجمعة إلى أن السياسيين في اقتصادين متقدمين يختبرون التعرض السيادي لـ BTC ضمن نفس دورة الأخبار.

إذا تحولت الكلمات إلى أفعال

سيعادل برنامج شراء فيدرالي أمريكي بحجم مليون BTC حوالي 4.76% من إجمالي المعروض الثابت من Bitcoin البالغ 21 مليون، وسيكلف تقريباً 120 مليار دولار، أي 120,000 دولار لكل BTC.

حتى شريحة تجريبية أصغر ستسحب ميكانيكياً العرض السائل، وتزيد من الندرة على المدى الطويل، وتقلل من الكمية المتاحة للمشترين من القطاع الخاص، وهي تأثيرات ألمحت إليها تراكمات الدول السابقة.

يبلغ احتياطي El Salvador على السلسلة، والذي يزيد الآن قليلاً عن 6,260 BTC، حوالي 0.03% فقط من إجمالي المعروض. ومع ذلك، جعلت رؤيته فكرة ملكية الدول السيادية لـ BTC احتمالاً حقيقياً لصناع السياسات.

لم تحدد مذكرة السويد حجماً مستهدفاً، لكن منطقها يعكس مقترحات أخرى، بما في ذلك اقتراح محافظ البنك المركزي التشيكي بتخصيص ما يصل إلى 5% من احتياطيات النقد الأجنبي إلى Bitcoin. وستوجه خطوة البنك المركزي التشيكي حوالي 7 مليارات يورو، أو ما يقارب 63,000 BTC بسعر 120,000 دولار، أي ما يعادل 0.3% من إجمالي المعروض.

عبر الجغرافيا، تتشابه الإشارات السياسية حتى وإن اختلفت الآليات القانونية. تمر مذكرة السويد عبر البرلمان، وإذا تبنتها الحكومة، فمن المرجح أن تُحال إلى وزارة المالية والبنك المركزي لدراسة الجدوى إلى جانب أطر الذهب والعملات الأجنبية الحالية.

في الولايات المتحدة، يمكن للكونغرس سن تشريعات للشراء والحكم مع الاستفادة من الأمر التنفيذي الصادر في مارس والذي أنشأ احتياطي Bitcoin الفيدرالي ومخزون الأصول الرقمية.

يشير قانون BITCOIN إلى التمويل عبر تحويلات الاحتياطي الفيدرالي وأدوات إعادة تقييم الميزانية لتجنب الاعتمادات المباشرة. كما أن التجارب دون الوطنية تؤثر على المعنويات، حيث سمحت New Hampshire باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال الولاية في المعادن الثمينة والأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة.

في الخارج، أنشأت باكستان احتياطياً وطنياً كجزء من برنامج أوسع للتعدين ومراكز البيانات. لا يشبه أي من هذه الحالات شراء بنك مركزي من مجموعة السبع لـ BTC بشكل مباشر، لكنها ترسم معاً اتجاهاً بدلاً من أن تكون مجرد حكايات منفردة.

الخطوات والنتائج المحتملة

الخطوات السياسية التي يمكن أن تغير العلاقات الاقتصادية الكلية واضحة وقوية.

أولاً، هناك سلطة قانونية لشراء واحتفاظ Bitcoin كأصل احتياطي، مع تفويضات واضحة للحفظ والتدقيق والتقارير. بمجرد أن يتمكن كيان سيادي بارز من الشراء بشكل برمجي بدلاً من انتهازي، يصبح امتصاص العرض متوقعاً.

ثانياً، هناك قاعدة تمويل، سواء من خلال آليات محايدة للميزانية في الولايات المتحدة أو قواعد إعادة التوازن في أوروبا، تعمل على أتمتة الطلب عبر الدورات.

ثالثاً، هناك وتيرة إفصاح مماثلة لبيانات احتياطيات النقد الأجنبي. إذا تمكنت الأسواق من الاعتماد على تقارير سيادية مجدولة، يمكن أن تنخفض حساسية BTC للعوائد الحقيقية حيث يحل "الطلب السياسي" جزئياً محل الطلب القائم على "شهية المخاطرة"، على غرار كيفية تقليل شراء الذهب من قبل القطاع الرسمي لتقلب الذهب مقابل أسعار الفائدة.

أخيراً، ستسمح إرشادات إدارة الاحتياطي التي تتيح الإقراض أو المبادلات أو توفير السيولة الاستراتيجية بجذب Bitcoin إلى بنية المالية العامة، مما يوسع مجموعة الميزانيات غير الحساسة للأسعار على جانب الطلب.

النتيجة هي أن الطلب السيادي الموثوق به سيميل إلى إضعاف العلاقة العكسية التاريخية بين BTC والعوائد الحقيقية خلال فترات التراكم، مع اختلاف الإشارة والحجم حسب حجم وشفافية البرنامج.

تقدير الأفكار المطروحة يعطي منظوراً. سيشكل الاقتراح الأمريكي حوالي 4.76% من المعروض.

في الوقت نفسه، تجاوزت حيازات El Salvador المعلنة 6,260 BTC. وستلتقط تجربة المحافظ التشيكي 0.3% من المعروض.

تتحكم الحكومة الفيدرالية الأمريكية بالفعل في كمية كبيرة من BTC من المصادرات، حوالي 200,000 BTC، وفقاً لإحصاءات شاركها مسؤول البيت الأبيض عن العملات الرقمية David Sacks. تعادل هذه الكمية ما يقارب 1% من المعروض.

وبالتالي، فإن إضفاء الطابع الرسمي على جزء من ذلك كاحتياطيات استراتيجية لن يكون "طلباً جديداً"، لكن تغيير التفويض قد يغير الأنماط العالمية.

بالنظر إلى المعروض الثابت من Bitcoin والإشارات العالمية، فإن سباق الاحتياطي بين الولايات المتحدة وأوروبا هو نتيجة محتملة. الاختبار هو ما إذا كانت البرلمانات والكونغرس سيحولون النقاط النقاشية إلى سلطة شراء وقواعد تمويل وإفصاحات يمكن للأسواق نمذجتها.

إذا فعلوا ذلك، فلن يكون إعادة التسعير مجرد زيادة في قيمة Bitcoin لأن الحكومات تشتري. بل سيكون حول فئة جديدة من الجهات الفاعلة غير الحساسة للأسعار تعيد هيكلة كيفية تداول Bitcoin مقابل العوائد الحقيقية والعملات الأجنبية والأصول ذات المخاطر.

ظهر المقال "Will a Europe-US BTC reserve race actually happen?" أولاً على CryptoSlate.