كيف ربحنا 5 ملايين دولار من خلال روبوتات المراجحة على HyperEVM

من اكتشاف ثغرة فرق السعر لمدة ثانيتين في بلوك HyperEVM، إلى بناء روبوتات المراجحة التي تفوقت على المنافسين، ثم إدخال العقود الدائمة لتحقيق ربح قدره 5 ملايين دولار، أكملنا هذه التجربة العملية في المراجحة في العملات الرقمية خلال 8 أشهر.

الكاتب: CBB

الترجمة: Saoirse، Foresight News

الآن نحن في مارس 2025، ويبدو أن صناعة العملات الرقمية في وضع حرج، مع تأثيرات كبيرة للرسوم الجمركية. كنا نبحث دائمًا عن الفرصة الجيدة التالية – في ذلك الوقت، لا يزال هناك 40% من رموز HYPE لم يتم توزيعها على المجتمع، واعتبرنا ذلك نقطة اختراق محتملة. في فبراير، كنا قد اختبرنا بعض استراتيجيات صناعة السوق على أصول UNIT، لكنها كانت تجارب صغيرة ولم تتوسع.

عندما تم إطلاق HyperEVM، تم إطلاق بعض منصات التداول اللامركزية (DEX) معه. اقترح أخي: "لماذا لا نجرب المراجحة بين HyperEVM وHyperliquid؟ حتى لو تطلب الأمر استثمارًا، ربما يمكننا المشاركة في فعاليات الموسم الثالث لـ Hyperliquid." بدأنا المحاولة فورًا، ووجدنا بالفعل فرص مراجحة، لكن لم نكن متأكدين من مدى تنافسيتنا.

لماذا توجد فرص مراجحة على HyperEVM؟

فترة توليد البلوك في HyperEVM هي ثانيتان، ما يعني أن سعر رمز HYPE يتم تحديثه كل ثانيتين فقط. وخلال هاتين الثانيتين، قد يتغير سعر HYPE بالفعل، لذا غالبًا ما يكون هناك "تسعير منخفض" أو "تسعير مرتفع" لـ HYPE على HyperEVM مقارنة بمنصة Hyperliquid.

المحاولات الأولية والنتائج

قمنا ببناء أول نسخة من روبوت المراجحة، وكانت وظيفته أساسية: كلما ظهر فرق في السعر بين مجمع السيولة في DEX الخاص بـ HyperEVM وسوق Hyperliquid الفوري، ينفذ الروبوت صفقة على HyperEVM ويقوم بعملية تحوط على Hyperliquid.

على سبيل المثال:

• إذا ارتفع سعر HYPE على Hyperliquid، فسيتم التقليل من قيمته على HyperEVM؛
• عملية المراجحة: شراء HYPE "الرخيص" على HyperEVM باستخدام USDT0 → بيع HYPE مقابل USDC → تحويل USDC إلى USDT0 على Hyperliquid.

في الأيام الأولى، كان حجم تداولنا اليومي على Hyperliquid حوالي 200,000 إلى 300,000 دولار، ولم نخسر بل حققنا أرباحًا بمئات الدولارات. في البداية، وضعنا عتبة للمراجحة: بعد خصم رسوم التداول في AMM DEX وHyperliquid، يتم تنفيذ الصفقة فقط إذا تجاوز الربح 0.15%.

بعد أسبوعين، ومع استمرار نمو الأرباح، رأينا إمكانيات أكبر، واكتشفنا أيضًا وجود منافسين اثنين يعملان بنفس طريقتنا – لكنهما لم يكونا كبيرين، وقررنا إخراجهما من السوق.

في أبريل 2025، أطلقت Hyperliquid آلية استرداد رسوم التداول عبر Staking لـ HYPE (يمكن تقليل رسوم التداول عبر Staking الرموز)، وكانت هذه فرصة رائعة لنا – حيث كان حجم أموالنا أكبر من المنافسين، فقمنا بعمل Staking لـ 100,000 رمز HYPE، وحصلنا على خصم 30% على رسوم التداول، وخفضنا عتبة الربح من 0.15% إلى 0.05%.

كان هدفنا واضحًا: الضغط على المنافسين حتى يخرجوا من السوق ونحتكر السوق؛ وفي الوقت نفسه، خططنا لرفع حجم التداول إلى أكثر من 500 مليون دولار خلال أسبوعين لترقية مستوى رسوم التداول على Hyperliquid.

في النهاية، ارتفع حجم التداول والأرباح معًا – وعندما تجاوز حجم التداول 500 مليون دولار، أصبح المنافسون في موقف دفاعي تمامًا. لا زلت أذكر ذلك اليوم: كنت أنا وأخي في رحلة من باريس إلى دبي، نشاهد الروبوت يحقق أرباحًا جنونية، حيث حققنا 120,000 دولار في 24 ساعة، بينما أغلق المنافسون روبوتاتهم.

ومع ذلك، لم يستسلم بعض المنافسين، وتحملوا رسومًا أعلى، ما أجبرنا على تقليص هامش ربح المراجحة إلى حوالي 0.04% (وهو تقريبًا الفرق في الرسوم بيننا وبينهم). ومع ذلك، ظل حجم تداولنا قويًا، واستقرت أرباحنا اليومية بين 20,000 و50,000 دولار.

مشكلات التوسع والحلول

مع توسع حجم الأعمال، واجهنا قيودًا جديدة: الحد الأقصى لرسوم Gas في كل بلوك على HyperEVM هو 2 مليون، وكل صفقة مراجحة تستهلك حوالي 130,000 Gas، ما يعني أنه يمكن تنفيذ 7-8 صفقات مراجحة فقط في كل بلوك. ومع إطلاق المزيد من مجمعات السيولة وDEX على HyperEVM، أصبح هذا القيد أكثر وضوحًا، وبدأت بعض الصفقات تتأخر – كان علينا حل ذلك بسرعة لتجنب ازدحام الصفقات واختلال دفتر الأوامر.

لهذا، اتخذنا أربع تدابير:

1. استخدام أكثر من 100 محفظة، كل محفظة تنفذ صفقات مراجحة بشكل منفصل لتجنب ازدحام الصفقات في محفظة واحدة؛
2. تقييد عدد صفقات المراجحة في كل بلوك إلى 8 صفقات كحد أقصى؛
3. إدارة سعر Gas: عند ارتفاع سعر Gas على HyperEVM، نرفع معدل العائد المطلوب (ROI) للمراجحة لتجنب الصفقات المتأخرة بسبب ارتفاع Gas؛
4. تقييد معدل الصفقات: إذا تجاوز عدد الصفقات المرسلة خلال آخر 12 ثانية العدد المحدد (x صفقات)، نرفع متطلبات الربح للصفقات الجديدة.

عصر الترقية والتحسين: من "آكل الأوامر" إلى "صانع السوق"

مع استمرار نمو أرباحنا ووصول حجم تداولنا إلى 5-10 أضعاف المنافسين، أصبحنا مهووسين بمزيد من التحسين – ففي صناعة العملات الرقمية، قد تحقق أرباحًا اليوم، لكن قد يتم استبدالك غدًا بلاعبين جدد.

التحول إلى صانع سوق: التقاط المزيد من الفرص

في يونيو 2025، طرح أخي فكرة كان يخطط لها منذ أسابيع: تنفيذ المراجحة على Hyperliquid كـ "صانع سوق" بدلاً من "آكل الأوامر" (ملاحظة: صانع السوق يوفر السيولة ويضع أوامر معلقة؛ آكل الأوامر ينفذ أوامر معلقة مباشرة). لهذا التحول ميزتان رئيسيتان:

• يمكن التقاط المزيد من فرص المراجحة الناتجة عن تقلبات سعر HYPE السريعة؛
• توفير 0.0245% من رسوم التداول في كل صفقة، ما يزيد الربح مباشرة.

لكن التحول يحمل مخاطر: كصانع سوق، يجب علينا وضع أوامر معلقة على Hyperliquid أولاً، ولا يمكننا ضمان تنفيذ الصفقة العكسية على HyperEVM (قد يكون هناك منافسون أسرع منا)، ما يؤدي إلى اختلال دفتر الأوامر وربما خسائر.

في الاختبارات الأولية، كان هناك اختلال ±10 آلاف HYPE في كل مرة – أحيانًا نرسل 100 صفقة خلال 20 ثانية، لكن بدون أدوات تحليل بيانات، لم نتمكن من معرفة سبب الاختلال، وكانت الأمور فوضوية.

لحل هذه المشكلة، أضفنا مجموعة من المفاهيم وحولناها إلى كود ومعايير:

• نطاق الربح: تحديد متى يتم إنشاء الأوامر، ومتى يتم الاحتفاظ بها، ومتى يتم إلغاؤها وإعادة وضعها؛
• نطاق صفقات صانع السوق: تحديد مجمعات السيولة في AMM التي نرغب في صناعة السوق فيها (مثل مجمع HYPE/USDT0 بنسبة 0.05% على HyperSwap، ومجمع HYPE/UBTC بنسبة 0.3% على PRJX)؛
• حجم الصفقة وعدد الأوامر لكل مجمع: تحديد الحد الأقصى لحجم الصفقة وعدد الأوامر لكل مجمع سيولة في AMM.

معايير صفقات صانع السوق كالتالي:

بعد عدة أيام من التعديلات، تمكنا أخيرًا من حل مشكلة الاختلال بشكل أساسي؛ وحتى إذا حدث اختلال أحيانًا، يمكننا تعديله بسرعة عبر "متوسط السعر المرجح بالوقت" (TWAP) والسيطرة على المخاطر. كان هذا التحول بمثابة "مغير قواعد اللعبة" – بينما بقي المنافسون في وضع "آكل الأوامر"، وصل حجم تداولنا إلى 20 ضعف حجمهم.

تجاوز تحويل USDT0/USDC لتقليل التكاليف

تحدي آخر كان متعلقًا بالعملات المستقرة: العملة المستقرة الرئيسية على Hyperliquid هي USDC، بينما على HyperEVM هي USDT0؛ وأكبر مجمع سيولة وأكبر فرص المراجحة على HyperEVM هو مجمع HYPE/USDT0. لكن بسبب اختلاف العملات المستقرة بين المنصتين، كان علينا تنفيذ صفقتين إضافيتين على Hyperliquid للتحوط، مثلًا عندما يرتفع سعر HYPE فجأة:

1. تنفيذ أمر صانع السوق → بيع HYPE مقابل USDC بدون رسوم؛
2. شراء HYPE على HyperEVM باستخدام USDT0؛
3. بيع USDC مقابل USDT0 على Hyperliquid كآكل أوامر (مع دفع رسوم 0.0245%).

الخطوة الثالثة كانت مشكلة واضحة: يجب دفع رسوم آكل الأوامر (ما يقلل الربح ويضعف التنافسية)، وسوق USDT0/USDC على Hyperliquid غير ناضج (يوجد فرق سعر وانحراف في التسعير).

لذلك، صممنا معايير ومنطق جديدة لتجاوز هذه الخطوة قدر الإمكان:

• عتبة رصيد USDC: يتم تجاوز تحويل USDT0→USDC فقط إذا تجاوز رصيد USDC 1.2 مليون؛
• عتبة رصيد USDT0: يتم تجاوز تحويل USDC→USDT0 فقط إذا تجاوز رصيد USDT0 300,000؛
• مصدر بيانات السعر الحقيقي: استدعاء واجهة Cowswap API كل دقيقة للحصول على سعر USDT0/USDC الحقيقي، بدلاً من الاعتماد على سعر دفتر أوامر Hyperliquid.

إدخال العقود الدائمة لتوسيع مصادر الربح

أولاً، للتوضيح: طوال تجربتنا في الاستثمار بالعملات الرقمية، لم نستخدم الرافعة المالية أو العقود الدائمة (باستثناء محاولة فاشلة في Bitmex عام 2018)، ولم نكن نعرف الكثير عن آلية عملها.

لكن اكتشفنا أن حجم تداول عقد HYPE الدائم أعلى بكثير من السوق الفوري، ورسومه أقل (0.0245% للفوري مقابل 0.019% للعقود الدائمة). لذا قررنا تجربة دمج استراتيجية المراجحة مع العقود الدائمة – في ذلك الوقت، لم يكن هناك منافسون يستخدمون هذا النموذج، ولم نكن بحاجة للتنافس معهم على نفس سيولة دفتر الأوامر.

الأهم من ذلك، اكتشفنا خلال الاختبار أنه يمكننا تحقيق أرباح من "معدل التمويل" للعقود الدائمة بالإضافة إلى أرباح المراجحة؛ وعندما يكون هناك فرق سعر (علاوة أو خصم) بين عقد HYPE الدائم والسوق الفوري، يمكننا التقاط المزيد من فرص المراجحة – وكلها مجالات لم يدخلها المنافسون بعد.

صممنا لهذا النظام معايير جديدة:

• حد أقصى لحجم المراكز: تحديد الحد الأقصى لحجم المراكز الطويلة/القصيرة لعقد HYPE الدائم لتجنب التصفية أو نفاد رصيد USDC/HYPE؛
• مراقبة العلاوة/الخصم: تتبع الفرق بين سعر العقد الدائم والسوق الفوري في الوقت الحقيقي؛
• حد أقصى للعلاوة/الخصم: إذا كانت العلاوة مرتفعة جدًا، نتوقف عن فتح مراكز شراء ونستخدم التداول الفوري بدلاً من ذلك؛
• ROI تدريجي: كلما زاد حجم المركز، زادت متطلبات الربح من المراجحة لتجنب المخاطر السريعة؛
• صيغة حساب ROI: دمج فرق العلاوة/الخصم مع حجم المركز في الحساب.

مثال على واجهة/إعدادات معايير تكوين مركز بيع HYPE كآكل أوامر:

كان إدخال العقود الدائمة أحد أهم الترقيات – حيث حققنا حوالي 600,000 دولار من معدل التمويل فقط، بالإضافة إلى التقاط المزيد من فرص المراجحة عبر العلاوة/الخصم.

شراكة الأخوين: نمط التعاون والمزايا التكميلية

كثيرًا ما يسألنا الناس عن كيفية تقسيم العمل والتعاون بيننا. يبدو للآخرين أنني مجرد "صاحب نكات" أتحدث فقط على منصات التواصل الاجتماعي للعملات الرقمية (CT)؛ بينما أخي مجرد "مبرمج" يكتب الكود. لكن الواقع أكثر تعقيدًا – نمط تعاوننا يشبه إلى حد كبير ما فعلناه أثناء تعدين Blur.

خلال تشغيل روبوت المراجحة، نواجه مشاكل جديدة يوميًا تتطلب حلولاً فورية. نناقش باستمرار خطط التحسين، ولا يتم تنفيذ أي قرار إلا بعد التوافق. أخي مسؤول عن الكود، لكنه يطور أيضًا أدوات تمكنني من ضبط المعايير بنفسي؛ أنا لا أفهم البرمجة إطلاقًا، وأخي ليس جيدًا في ضبط معايير الروبوت – نحن مكملان لبعضنا البعض.

المثير للاهتمام أن أسلوب عملنا مختلف تمامًا: أخي يحب دفع التحديثات وتجربة الميزات الجديدة (وأنا أظن أنه يبالغ أحيانًا)؛ أما أنا فأنا شديد الحذر (ويعتقد أنني مفرط في الحذر)، فطالما يحقق الروبوت أرباحًا مستقرة، لا أرغب في تغيير النسخة الحالية.

غالبًا ما تكون حواراتنا اليومية كالتالي:

• أنا (بعصبية): "الروبوت ليس على ما يرام... هل غيرت شيئًا؟"
• أخي: "لا... بالكاد غيرت أشياء بسيطة غير مهمة."

بالإضافة إلى ذلك، كفريق صغير من شخصين وبدون عمليات شركة رسمية، عندما وصل عدد نسخ الروبوت إلى أكثر من 250 نسخة، بدأنا نشعر أحيانًا أن ما بنيناه أصبح من الصعب فهمه والسيطرة عليه بالكامل؛ وكل تحديث جديد يصعب التنبؤ بتأثيراته المتسلسلة.

الخلاصة

خلال الأشهر الثمانية الماضية، كرسنا أنفسنا بالكامل لبناء وتحسين روبوت المراجحة هذا – خاصة في يونيو 2025، عندما دخل صانع السوق Wintermute إلى السوق بسيولة ضخمة وفريق كبير، وازدادت المنافسة.

لا زلت أذكر تلك الأيام الخمسة في يوليو: كنت أنا وأخي نخطط للاسترخاء في إسطنبول وبودروم (مدينتان في تركيا)، لكننا قضينا كل الوقت في تحسين الروبوت.

في النهاية، حافظ روبوتنا على المركز الأول في مجال مراجحة HyperEVM لمدة 8 أشهر متتالية. بحلول أكتوبر، ومع تراجع حصتنا السوقية تدريجيًا، شعرنا أن الوقت قد حان للانسحاب.

البيانات الأساسية لهذه التجربة:

• إجمالي الأرباح: 5 ملايين دولار؛
• إجمالي حجم التداول على Hyperliquid: 12.5 مليار دولار؛
• رسوم Gas المدفوعة على HyperEVM: 1.2 مليون دولار (تمثل 20% من إجمالي رسوم Gas منذ إطلاق HyperEVM)؛
• إجمالي الوقت المستثمر: أكثر من 2000 ساعة؛
• يمثل 5% من إجمالي حجم التداول في نظام UNIT البيئي.

نتطلع إلى الموسم الثالث لـ Hyperliquid والموسم الأول لـ UNIT.