تظل المؤسسات متفائلة، لكن موجة الصعود لـ Bitcoin قد تقترب من ذروتها

يحافظ غالبية المستثمرين المؤسسيين وغير المؤسسيين على نظرة متفائلة تجاه Bitcoin للأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة. تأتي هذه النتيجة من تقرير مشترك صدر يوم الاثنين عن Coinbase ومنصة بيانات السلسلة Glassnode.

يشير التقرير إلى "موقف متفائل بحذر" لسوق العملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2025.

مكاسب قريبة الأجل، لكن هل النهاية قريبة؟

يحدد التقرير عدة عوامل داعمة لصعود Bitcoin. وتشمل هذه السيولة العالمية القوية، والخلفية الاقتصادية الكلية القوية، والديناميكيات التنظيمية المواتية.

ومع ذلك، يخفف المؤلفون من هذا التفاؤل بالإشارة إلى الحاجة إلى اتباع نهج حذر في السوق. يأتي هذا الحذر بعد حدث تصفية الرافعة المالية الضخم بقيمة 19 مليار دولار في 10 أكتوبر.

يركز المستثمرون بشكل خاص على سياسة أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث من المتوقع أن يشهد هذا العام مزيدين من التخفيضات في أسعار الفائدة. وتتوقع Coinbase أن هذين التخفيضين قد يجذبان ما يقرب من 7 تريليون دولار محتفظ بها حالياً في صناديق سوق المال (MMFs) للعودة إلى الأصول ذات المخاطر.

Charting Crypto Q4 Navigating Uncertainty. Source: Coinbase

تقلص السيولة في الأفق

على صعيد السيولة، أظهر مؤشر المعروض النقدي العالمي M2، وهو مقياس رئيسي للسيولة العالمية، إشارات إيجابية في بداية الربع. ومع ذلك، تغير الوضع منذ ذلك الحين. 

يحذر التقرير من أن تقلص السيولة متوقع في أوائل نوفمبر. ويعود ذلك إلى التأثيرات المشتركة لإغلاق الحكومة الأمريكية وتشديد السياسة النقدية (QT) من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

احذر الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية

يستشهد التقرير باستطلاع شمل 120 مستثمراً عالمياً، كاشفاً أن 67% من المستثمرين المؤسسيين و62% من المستثمرين غير المؤسسيين متفائلون بشأن آفاق Bitcoin خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة.

ومع ذلك، يظهر اختلاف واضح فيما يتعلق باستدامة الدورة. حيث يعتقد ما يقرب من نصف المستثمرين المؤسسيين (45%) أن السوق في "مرحلة الثور المتأخرة". وهذا يشير إلى توقع أن دورة النمو ستنتهي قريباً. في المقابل، يشارك 27% فقط من المستثمرين غير المؤسسيين هذا الرأي.

عند سؤالهم عن "مخاطر الذيل" الرئيسية لسوق العملات المشفرة في المدى القريب، أشار كل من المستثمرين المؤسسيين (38%) وغير المؤسسيين (29%) إلى البيئة الاقتصادية الكلية. وهذا يدل على وجود قلق مشترك بين مجموعات المستثمرين المختلفة.

من ناحية أخرى، من المهم أيضاً الإشارة إلى أن هذا الاستطلاع أُجري بين 17 سبتمبر و3 أكتوبر، قبل انهيار 10 أكتوبر.

المحللون يثبتون على توقعاتهم المرتفعة لنهاية العام

يبدو أن ارتفاع "Uptober" الذي توقعه العديد من المستثمرين يتعثر وسط التصعيد المفاجئ للتوترات بين الولايات المتحدة والصين. ونتيجة لذلك، تخضع توقعات أسعار Bitcoin لنهاية العام من المؤسسات المالية الكبرى لتدقيق شديد.

في أوائل أكتوبر، توقعت Citigroup أن يبلغ سعر Bitcoin في نهاية العام حوالي 133,000 دولار، بشرط استمرار تدفقات ETF وزيادة الطلب من شركات DAT. وقدمت Standard Chartered توقعاً أعلى، متوقعة أن يصل Bitcoin إلى 200,000 دولار إذا استمرت تدفقات ETF الأسبوعية عند مستوى 500 مليون دولار.

وبالمثل، توقعت JPMorgan أن يبلغ سعر نهاية العام 165,000 دولار، بحجة أن Bitcoin مقيم بأقل من قيمته مقارنة بالذهب. كما نظرت Goldman Sachs إلى الذهب كنقطة مرجعية، مشيرة إلى أنه إذا وصل الذهب إلى 5,000 دولار للأونصة، فقد يرتفع Bitcoin إلى 220,000 دولار.