مركز العاصفة في عالم العملات الرقمية Hyperliquid: لا يوجد مجلس إدارة، ولا مستثمرون، "أداة الرافعة المالية السحرية"

منصة Hyperliquid، وهي بورصة لامركزية تضم فقط 11 شخصًا، أصبحت مركز عاصفة في عالم العملات الرقمية بفضل إخفاء الهوية والرافعة المالية العالية، حيث تجاوز حجم تداولها اليومي 13 مليار دولار. هذه المنصة التي لا يوجد لديها مجلس إدارة وترفض الاستثمارات من صناديق رأس المال المغامر، شهدت تصفية صفقات بقيمة تزيد عن 10 مليارات دولار في يوم واحد خلال انهيار السوق الأخير. ومع ذلك، فإن هذا النموذج جعلها أيضًا في قلب الجدل، حيث أثارت عمليات البيع المكثفة والدقيقة من قبل حسابات غامضة على منصتها قبل تقلبات السوق الأخيرة شكوكا حول وجود تداول داخلي.

كتابة: لونغ يوي

المصدر: Wallstreetcn

بورصة لامركزية تضم حوالي 11 موظفًا فقط، ولا يوجد لديها مستثمرون خارجيون أو مجلس إدارة، صعدت بسرعة لتصبح عملاقًا في عالم العملات الرقمية بحجم تداول يومي يتجاوز 13 مليار دولار، وذلك بفضل توفيرها إخفاء الهوية ورافعة مالية عالية للمتداولين.

هذه المنصة التي تحمل اسم Hyperliquid، حققت أكثر من مليار دولار من الإيرادات السنوية بتمويل ذاتي بالكامل، وأصبح نموذجها الفريد وتأثيرها الكبير في السوق محور الجدل الأحدث في مجال العملات الرقمية.

وفقًا لتقرير حديث من Theinformation، أصبحت Hyperliquid محور الاهتمام خلال انهيار سوق العملات الرقمية الأخير، حيث تعاملت مع تصفيات إجبارية تجاوزت قيمتها 10 مليارات دولار، مما جعل هذه البورصة التي كانت غير معروفة خارج سوق العملات الرقمية تظهر إلى العلن.

ما أثار انتباه السوق أكثر هو أنه قبل دقائق فقط من تصريحات الرئيس الأمريكي ترامب حول الرسوم الجمركية التي أدت إلى تقلبات السوق، قام حسابان على منصة Hyperliquid بعمليات بيع ضخمة ودقيقة. هذا "التزامن" أثار على الفور تكهنات حادة حول احتمال وجود معلومات داخلية وراء التداولات المجهولة، مما يبرز المخاطر المحتملة لتشغيل المنصة في منطقة رمادية تنظيمية.

على الرغم من الجدل، لا تزال Hyperliquid تحقق نموًا سريعًا. فقد بلغ حجم تداولها 10% من منتجات Binance المماثلة، أكبر بورصة عملات رقمية في العالم. هذه المنصة التي أسسها خريج Harvard جيف يان، تجذب الانتباه من المستثمرين الأفراد والمؤسسات الكبرى على حد سواء بفضل نموذجها الاقتصادي الفريد وطموحها في تغيير النظام المالي التقليدي.

نظام مؤسس مركزي "بدون مجلس إدارة"

صعود Hyperliquid مرتبط ارتباطًا وثيقًا بخلفية مؤسسها جيف يان التقنية ورؤيته الشخصية. هذا المؤسس الذي نشأ في وادي السيليكون وتخرج من Harvard، كان حائزًا على ميداليات ذهبية وفضية في الأولمبياد الدولي للفيزياء، وعمل لفترة قصيرة في شركة Hudson River Trading للتداول عالي التردد في نيويورك. أدى انهيار منصة FTX إلى دفعه لإنشاء Hyperliquid، وهي منصة لامركزية يمكن للمستخدمين فيها الاحتفاظ بأصولهم بأنفسهم.

وفقًا لأشخاص يعرفونه، فإن جيف يان يتمتع بمهارات تقنية عالية وطموح كبير. وقد بنى حول نفسه فريقًا صغيرًا لكنه فعال. تشير معلومات موقع Hyperliquid إلى أن معظم الأعضاء الأساسيين مجهولو الهوية أو يستخدمون أسماء مستعارة، مثل الشريك المؤسس "iliensinc" والمسؤول عن استراتيجية السوق "Xulian"، وينتمي أعضاء الفريق إلى جامعات مرموقة مثل Caltech وMIT، وعملوا سابقًا في شركات معروفة مثل Citadel وAirtable.

هذا الهيكل منح جيف يان سلطة كبيرة. "ليس لديه مجلس إدارة، ولا يوجد مستثمرون يتدخلون في قراراته،" كما قال ديفيد شاميس، الرئيس التنفيذي المنتظر لشركة Hyperliquid Strategies المدرجة والتي تخطط لامتلاك رموز Hyperliquid، "وهذا أمر رائع لأنه يمكنه التركيز بالكامل على المهمة نفسها."

رمز HYPE: رفض صناديق رأس المال المغامر ومحرك نمو بقيمة سوقية بمليارات الدولارات

أبرز ما يميز Hyperliquid هو نموذج نموها. لم تتبع المسار التقليدي للشركات الناشئة في البحث عن استثمارات من صناديق رأس المال المغامر، بل رفضت عروض استثمار من شركات كبرى مثل Paradigm وFounders Fund. وبدلاً من ذلك، اعتمدت المنصة على إصدار رمزها الخاص HYPE لتحقيق الاكتفاء الذاتي.

"عندما بدأت Hyperliquid، كان النهج المعتاد هو جمع جولات تمويل ضخمة من صناديق رأس المال المغامر لإثارة الضجة،" قال جيف يان في مقابلة مع بودكاست "Wu Blockchain" في أغسطس، "لكن هذا كان دائمًا يبدو لي غير حقيقي، فهذا ليس تقدمًا حقيقيًا."

قامت Hyperliquid بتوزيع 31% من إجمالي رموزها مجانًا على المستخدمين بناءً على حجم تداولهم من خلال "الإيردروب"، مما جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين. كما تستخدم المنصة معظم إيرادات رسوم التداول لإعادة شراء رموز HYPE من السوق، مما يقلل العرض ويرفع السعر.

وقد حققت هذه الاستراتيجية نجاحًا مذهلاً: فقد ارتفع سعر رمز HYPE من 3.90 دولار عند إصداره في نوفمبر الماضي إلى 38 دولارًا حاليًا، بقيمة سوقية متداولة تقارب 10 مليارات دولار، ليصبح واحدًا من أنجح إصدارات الرموز في التاريخ. ووفقًا للتقارير، فإن جميع صناديق العملات الرقمية المعروفة تقريبًا مثل Paradigm وa16z وPantera أصبحت تمتلك رموز HYPE الآن.

الرافعة المالية وإخفاء الهوية: دوامة الجدل وتأثير السوق

يكمن جوهر جاذبية Hyperliquid للمتداولين في ميزتين رئيسيتين: إخفاء الهوية والرافعة المالية العالية. يأتي معظم حجم التداول في المنصة من العقود الدائمة—وهي مشتقات ذات رافعة مالية عالية ولا تاريخ انتهاء صلاحية لها، وهي منتجات غير متاحة في المنصات المنظمة في الولايات المتحدة. وبما أن Hyperliquid توفر فقط برنامج التداول ولا تعمل كوسيط، فهي ليست ملزمة بالتحقق من هوية المستخدمين.

وهذا الإخفاء للهوية هو ما أثار ضجة كبيرة في تقلبات السوق يوم 10 أكتوبر. فقبل دقائق من تصريحات ترامب حول الرسوم الجمركية التي أدت إلى تقلبات السوق، حقق حسابان مجهولان أرباحًا ضخمة من رهانات بيع دقيقة.

وأشار مات زانغ، مؤسس شركة إدارة صناديق العملات الرقمية Hivemind: "Hyperliquid تستفيد من حقيقة أن هناك عددًا كبيرًا من الأشخاص يرغبون في التداول بشكل مجهول."

وفي الانهيار اللاحق للسوق، أصبحت الرافعة المالية العالية "مسرعًا" لعمليات البيع. ووفقًا لبيانات CoinGlass، شهد قطاع العملات الرقمية في ذلك اليوم أكبر تصفية في تاريخه، بإجمالي لا يقل عن 19 مليار دولار، منها Hyperliquid وحدها قامت بتصفية صفقات بقيمة تزيد عن 10 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن التصفية الإجبارية هي إجراء قياسي لإدارة المخاطر في البورصات، إلا أن حجمها الضخم زاد من حالة الذعر في السوق بلا شك. وبما أن Hyperliquid غير خاضعة للتنظيم في جميع أنحاء العالم، فإن حقوق المستخدمين في المطالبة محدودة للغاية.

بورصة "كل شيء": من العملات الرقمية إلى الطموح المالي التقليدي

رؤية جيف يان تتجاوز العملات الرقمية بكثير. فهو يأمل أن تتمكن Hyperliquid من "استيعاب جميع المنتجات المالية"، بحيث يمكن للناس إطلاق مختلف المنتجات الاستثمارية على شبكتها البلوكتشين.

قال ألفين شيا، الشريك المؤسس لشركة Ventuals، إن هذا يعكس رؤيتهم في "أن يصبحوا بورصة كل شيء"، وربما سيتمكن المستخدمون في المستقبل من تداول العقود الدائمة للعملات الرقمية، والأسهم العامة، والمؤشرات، وأسهم الشركات الخاصة، وحتى أسعار الفائدة.

ويبدو أن هذه الرؤية تتحقق تدريجيًا. فقد أطلقت شركة Trade.XYZ مؤخرًا عقدًا دائمًا لمؤشر الأسهم على Hyperliquid. وفي الوقت نفسه، بدأت المنصة في جذب انتباه الأسواق المالية التقليدية.