نشاط التجزئة في العملات الرقمية يتضاعف وسط التقدم التنظيمي العالمي

ارتفعت معاملات العملات الرقمية العالمية للبيع بالتجزئة بأكثر من 125 بالمئة بين يناير وسبتمبر 2025. ووفقًا لشركة استخبارات البلوكشين TRM Labs، التي أصدرت هذا النمو في تقريرها حول تبني العملات الرقمية واستخدام العملات المستقرة يوم الثلاثاء. ويعكس هذا التوسع معدلات نمو مماثلة لوحظت طوال عام 2024.

تركزت معظم أنشطة المعاملات على التطبيقات العملية بدلاً من المضاربة. شكلت المدفوعات والتحويلات المالية وحفظ القيمة في ظل الظروف الاقتصادية المتقلبة غالبية المعاملات. وذكرت TRM Labs أن الأفراد يلعبون الآن دورًا متزايدًا في تشكيل تطور الصناعة. ويشمل النظام البيئي المتنوع مزودي خدمات أكثر تنظيماً ومشاركين مؤسسيين.

شهدت الولايات المتحدة سنوات متتالية من التوسع المزدوج الرقم بدءًا من عام 2023. وعزت TRM Labs هذا النمو إلى عوامل سياسية وتنظيمية وهيكلية. تم تمرير قانون GENIUS الخاص بالعملات المستقرة وقانون CLARITY الخاص بهيكل السوق من قبل الكونغرس. كما أنشأت الولايات المتحدة فريق عمل مشترك مع المملكة المتحدة بشأن الأصول الرقمية. وشهدت باكستان أنماط نمو مماثلة مع قيام الحكومة بتأسيس مجلس العملات الرقمية الباكستاني. وتقدر Statista أن باكستان ستصل إلى 28 مليون مستخدم للعملات الرقمية في عام 2026 من بين عدد سكان يبلغ 250 مليون.

لماذا هذا مهم

تُظهر الزيادة بنسبة 125 بالمئة أن وضوح التنظيم يؤثر بشكل مباشر على معدلات تبني المستخدمين. وأفادت TRM Labs أن توسع السوق الأمريكية يعكس أكثر من مجرد الحماس. إنه يُظهر التأثير التراكمي لوضوح التنظيم والالتزام السياسي. وقع الرئيس ترامب قانون GENIUS ليصبح قانونًا في 18 يوليو 2025، بعد تمريره بدعم من الحزبين.

تجاوزت أحجام معاملات stablecoin معاملات Visa وMastercard مجتمعة في عام 2024. ويتطلب التشريع من مُصدري stablecoin الاحتفاظ باحتياطيات بنسبة 100 بالمئة في أصول سائلة عالية الجودة. يجب على المُصدرين الكشف عن تكوين الاحتياطيات شهريًا والخضوع لتدقيق سنوي عندما تتجاوز القيمة السوقية 50 مليار دولار. وتوفر هذه المتطلبات حماية للمستهلك مع تمكين النمو.

تثبت حالات الاستخدام العملية أن تبني العملات الرقمية يتجاوز المضاربة الاستثمارية. يستخدم الأفراد في البلدان التي تفرض ضوابط على رأس المال أو وصولاً محدودًا للعملات الأجنبية العملات الرقمية كبديل. تحتل بنغلاديش المرتبة 14 عالميًا في التبني رغم عدم وجود منصات مرخصة تعمل بشكل قانوني. ويتكرر هذا النمط في جميع أنحاء دول شمال إفريقيا بما في ذلك الجزائر ومصر والمغرب وتونس. جميع هذه الدول الأربع تحتل المراتب الخمسين الأولى في التبني العالمي رغم حظر أو تقييد العملات الرقمية.

سبق أن أبلغنا أن 15 ولاية أمريكية تمضي قدمًا في خطط احتياطيات Bitcoin، مع اقتراح بنسلفانيا وأريزونا ونيوهامبشير تخصيصات تصل إلى 10 بالمئة من الأموال العامة. وجاء هذا الاهتمام الحكومي إلى حد كبير دون اهتمام وسائل الإعلام الرئيسية. ويعمل التبني المؤسسي بشكل مستقل عن أنماط التغطية الإعلامية التقليدية.

تداعيات الصناعة

تُظهر البيانات أن العملات الرقمية تتجه نحو التيار المالي السائد عبر بيئات تنظيمية متنوعة. وجدت TRM Labs أن التبني تسارع حيث يوجد وضوح تنظيمي وإمكانية وصول مؤسسي. في ولايات قضائية أخرى، توسع التبني رغم القيود الرسمية أو الحظر التام. وتشير هذه الديناميكيات المتناقضة إلى مسار عالمي ثابت نحو التكامل المالي السائد.

تمثل stablecoins اتجاهًا رئيسيًا يؤكد هذا التحول. أصدرت هونغ كونغ مرسوم العملات المستقرة في مايو 2025، والذي يتطلب من المُصدرين الحصول على تراخيص. ويعالج إطار عمل Markets in Crypto-Assets التابع للاتحاد الأوروبي العملات المستقرة من خلال رموز النقود الإلكترونية والرموز المرجعية للأصول. يمكن فقط للمؤسسات المرخصة إصدار هذه الأدوات بموجب قانون الاتحاد الأوروبي. ويشير التنسيق العالمي إلى أن الأطر التنظيمية ستستمر في التطور نحو التوحيد القياسي.

توصل تقرير صادر عن مجلس الاستقرار المالي وصندوق النقد الدولي عام 2023 إلى استنتاجات مماثلة بشأن الحظر. وذكرت الوكالتان أن الحظر الشامل يثبت عدم فعاليته وغالبًا ما يزيد من الحوافز لاستخدام العملات الرقمية. وأشارت TRM Labs إلى أن الولايات القضائية التي تفرض حظرًا غالبًا ما تتفوق على الدول ذات الأطر التنظيمية المتساهلة أو المنظمة. ويشير ذلك إلى أن الطلب الشعبي على أدوات مالية بديلة يمكن أن يفوق القيود الرسمية.

يبدو أن المشهد التنافسي للعملات المستقرة مهيأ لتغييرات كبيرة. تجري بنوك كبرى مثل JPMorgan وBank of America وCiti محادثات أولية لإصدار دولار رقمي موحد. وستعيد المؤسسات المالية التقليدية التي تدخل هذا المجال تشكيل ديناميكيات السوق. ومع ذلك، قد يحد اعتمادها على قواعد عملاء ذات رسوم مرتفعة من قدرتها على المنافسة مع المزودين الحاليين. ومن المرجح أن يؤدي وضوح التنظيم الذي يوفره قانون GENIUS إلى تسريع كل من التبني المؤسسي والمنافسة بين المُصدرين.