كيف يرتفع Bitcoin إلى 140 ألف دولار بعد ذلك مع تحويلات ETF التي تستنزف معروض BTC

بعض من أكبر حاملي Bitcoin، المعروفين شعبياً باسم الحيتان، يقومون بهدوء بنقل مليارات الدولارات من العملات إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية (ETFs).

في 21 أكتوبر، أفادت Bloomberg أن هؤلاء الحيتان نفذوا ما يقارب 3 مليارات دولار من التحويلات العينية من خلال صندوق BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT). وبدلاً من البيع، سلموا Bitcoin الخاص بهم إلى الصندوق مقابل أسهم في الصندوق، وهي عملية تُعرف باسم الإنشاء المخصص.

ومن الجدير بالذكر أن هذا التحول أصبح ممكناً بفضل تغيير سياسة SEC في يوليو 2025 الذي وافق على الإنشاءات والاستردادات العينية لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية. تتيح القاعدة للمشاركين المعتمدين تسليم Bitcoin الأساسي بدلاً من النقد، مما يجعل صناديق الأصول الرقمية تتماشى مع ممارسات صناديق المؤشرات المتداولة للسلع مثل الذهب أو النفط.

وفي الوقت نفسه، يمثل هذا التحول تغييراً هيكلياً يمكن أن يعيد تعريف كيفية عمل الأصل الرقمي الرئيسي ضمن الأسواق العالمية.

وصف محلل صناديق المؤشرات المتداولة في Bloomberg، إريك بالشوناس، ذلك بأنه نقطة تحول، مشيراً إلى أن حتى أنقى مؤيدي العملات الرقمية يدركون مزايا التمويل التقليدي.

قال:

“التمويل التقليدي (وخاصة صناديق المؤشرات المتداولة) أقوى مما يعتقده مجتمع العملات الرقمية.”

لماذا يتجه حيتان Bitcoin إلى صناديق المؤشرات المتداولة؟

قال نيكولاي سونديرغارد، محلل الأبحاث في Nansen، لـ CryptoSlate إن إنشاءات صناديق المؤشرات المتداولة تتيح للحيتان تأجيل الضرائب من خلال مبادلة Bitcoin مقابل أسهم الصندوق.

وبحسب قوله، يساعد هذا هؤلاء المستثمرين على الحفاظ على تعرضهم لـ BTC دون الحاجة للبيع. كما أشار إلى أن هذه التصرفات “إيجابية لأنها تزيل Bitcoin من التداول.”

ومع ذلك، أشار إلى أن “الجانب السلبي هو عدم القدرة على التداول على مدار الساعة والاضطرار للالتزام بساعات التداول العادية، لكن من المرجح أن هؤلاء الحيتان ليسوا متداولين نشطين على أي حال.”

وفي الوقت نفسه، قال محللون في Bitunix لـ CryptoSlate إن حيتان Bitcoin يشاركون في هذه التداولات لمحافظهم لأن هذه الخطوة تحول ثروتهم اللامركزية إلى أصول معترف بها من قبل التمويل التقليدي.

وبحسب قولهم:

“يمثل هذا مرحلة أعمق من التكامل المؤسسي لأسواق العملات الرقمية. Bitcoin يتطور من رمز مناهض للمؤسسات إلى فئة أصول منظمة، معيداً تعريف كفاءته الرأسمالية وشرعيته.

بالنسبة للاعبين المؤسسيين، يتيح هيكل صناديق المؤشرات المتداولة الرافعة المالية والامتثال والإدراج الرسمي ضمن المحافظ متعددة الأصول—مما يجعل Bitcoin مكون سيولة قابل للتطبيق إلى جانب السندات والأسهم.”

ومع ذلك، حذروا من أن هذا التطور يأتي مع مقايضة. فمع حجز المزيد من Bitcoin ضمن صناديق المؤشرات المتداولة، قد ينقسم السوق إلى طبقتين متميزتين، “Bitcoin المنظم”، الذي يعمل كأصل مالي يحمل ضمانات، و“Bitcoin على السلسلة”، الذي يحافظ على جذوره اللامركزية والمستقلة.

وقد ردد محلل العملات الرقمية شانك أنسلم بيريرا هذا الرأي أثناء تأكيده أن Bitcoin المحتفظ به في صناديق المؤشرات المتداولة يمكن الآن اعتباره ضماناً قابلاً للهامش، ومؤهلاً لإعادة الشراء، وقابلاً للاقتراض بمعدلات تتراوح بين 4–6%، مع بقاء الاحتياطيات قابلة للتحقق التشفيري.

وأوضح بيريرا أن هذا التطور يحول Bitcoin من أداة تداول متقلبة إلى بنية تحتية مالية عملية قادرة على دعم الإقراض والمحافظ ذات الرافعة المالية.

وادعى:

“هذا ليس ‘تبنياً’. إنها بنية نقدية تعيد كتابة نفسها في الوقت الحقيقي: الندرة اللامركزية تعيد برمجة السيولة المركزية.”

بالإضافة إلى ذلك، اقترح ويس غراي، مؤسس Alpha Architect، أن الحيتان ربما اتخذوا هذه الإجراءات لحماية أنفسهم من المهاجمين. قال:

“[من الجيد] أيضاً تجنب الشخص المجنون الذي يحمل سلاحاً ويظهر في منزلك ويطلب منك تحويل 10 btc وإلا ستكون النهاية.”

ومن الجدير بالذكر أن صناعة العملات الرقمية شهدت زيادة في هجمات “المفتاح الإنجليزي” التي تستهدف حاملي العملات الرقمية بعد وصول BTC إلى أعلى مستوى له على الإطلاق هذا العام.

كيف سيؤثر ذلك على Bitcoin؟

قال محللون في Bitfinex لـ CryptoSlate إن موجة الإنشاءات العينية المتزايدة لصناديق المؤشرات المتداولة محايدة إلى إيجابية على المدى القصير، لكنها إيجابية هيكلياً على المدى الطويل.

وأوضحوا أن هذا الاتجاه يضع الأساس لنظام مالي حيث تدعم ندرة Bitcoin اللامركزية السيولة المركزية.

وبالنظر إلى ذلك، توقعوا أن أصول BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) تحت الإدارة (AUM) قد ترتفع من 86.8 مليار دولار إلى أكثر من 100 مليار دولار بحلول نوفمبر، مع استمرار التحويلات المؤجلة ضريبياً في امتصاص العملات من الحفظ الذاتي إلى الصناديق المنظمة.

وبينما لا تخلق هذه المبادلات ضغط شراء جديد، فإنها توسع أصول صناديق المؤشرات المتداولة تحت الإدارة ميكانيكياً، وتضيق العرض المتداول من خلال الحفظ البارد، وتثبت دور Bitcoin كضمان من الدرجة المؤسسية.

وأضافت Bitfinex أن حيازات صناديق المؤشرات المتداولة قد تنمو بنسبة 10–15% أخرى في الربع الرابع، حتى بدون تدفقات صافية كبيرة.

وأشاروا إلى أن هذا الديناميكية قد تؤدي إلى ضغط عرض ميكانيكي حيث تحتفظ الآن 12 من صناديق المؤشرات المتداولة للـ BTC بحوالي 1.35 مليون عملة (أو 6.8% من العرض المتداول لـ Bitcoin). ومع توفر عدد أقل من العملات في البورصات، يمكن أن يكون للتدفقات الهامشية تأثير كبير على اكتشاف الأسعار.

وبالاقتران مع استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التيسير النقدي (معدلات السياسة حالياً بين 4.00% و4.25%)، يمكن أن يؤدي هذا الانكماش في العرض المتاح إلى تعزيز الزخم الصعودي، مما قد يدفع سعر Bitcoin من حوالي 108,000 دولار اليوم إلى ما يقارب 140,000 دولار بحلول منتصف 2026.

ظهر المقال كيف يصعد Bitcoin إلى 140 ألف دولار بعد ذلك مع استنزاف تحويلات صناديق المؤشرات المتداولة لإمدادات BTC لأول مرة على CryptoSlate.