في ظل فجوة البيانات الاقتصادية، كل تردد من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يثير عواصف عنيفة في سوق العملات المشفرة. إغلاق الحكومة الأمريكية مستمر منذ 32 يومًا، مسجلاً ثاني أطول رقم قياسي في التاريخ، وهذه الأزمة السياسية تتحول إلى أزمة شاملة في البيانات الاقتصادية.
خلال الشهر الماضي، تأثرت الولايات المتحدة بشكل كبير من "الإغلاق"، حيث أصبح دفع رواتب أكثر من مليون جندي أمريكي مشكلة، كما واجه حوالي 42 مليون شخص (1/8 سكان البلاد) صعوبة في الحصول على الطعام في نوفمبر.
مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية، بدأ سوق الفائدة في إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وكانت ردة فعل سوق العملات المشفرة عنيفة: حيث انهار سعر bitcoin بشكل مفاجئ مساء 2 نوفمبر، وانخفض مؤقتًا دون مستوى 110,000 دولار، مما أدى إلى تصفية أكثر من 100,000 مركز تداول على مستوى الشبكة.
أولاً: أزمة الإغلاق وفراغ البيانات
دخل إغلاق الحكومة الأمريكية يومه الثاني والثلاثين، ولم يتبق سوى أيام قليلة لمعادلة أطول فترة "إغلاق" حكومي في تاريخ الولايات المتحدة والتي استمرت 35 يومًا، وهذه الأزمة السياسية تتحول إلى أزمة شاملة في البيانات الاقتصادية. ووفقًا لأحدث الإحصاءات، فإن أكثر من 800,000 موظف فيدرالي أُجبروا على العمل بدون أجر أو أخذ إجازة، كما أن ثُمن سكان الولايات المتحدة (حوالي 42 مليون شخص) يواجهون خطر انقطاع توزيع قسائم الطعام.
● والأخطر من ذلك، أن مكاتب البيانات الرئيسية مثل مكتب إحصاءات العمل الأمريكي ومكتب التحليل الاقتصادي توقفت عن العمل تمامًا، مما أدى إلى عدم إصدار تقارير اقتصادية رئيسية مثل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر في الوقت المحدد.
● في ظل فراغ البيانات، لا يمكن للسوق إلا الاعتماد على مؤشرات بديلة لتقدير الوضع الاقتصادي. وأظهرت أحدث بيانات التوظيف في القطاع الخاص الصادرة عن ADP أن عدد الوظائف في القطاع الخاص زاد بمقدار 89,000 وظيفة في سبتمبر، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 150,000 وظيفة، مما زاد من مخاوف السوق بشأن تباطؤ الاقتصاد.
اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell في خطابه الأخير: "وضع السياسات النقدية في ظل فراغ البيانات يشبه القيادة في الضباب الكثيف - يجب أن نكون حذرين للغاية." هذا التصريح يوضح بجلاء المأزق الذي يواجهه البنك المركزي في الظروف الحالية.
ثانيًا: تغير توقعات خفض الفائدة وتقلبات السوق
● مع استمرار إغلاق الحكومة، بدأ سوق الفائدة في إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ووفقًا لأحدث بيانات أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، انخفضت توقعات المتداولين لاحتمالية خفض الفائدة في ديسمبر من 85% قبل شهر إلى 67.8%.
هذا التغير الملحوظ يعكس شكوك السوق بشأن اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات في ظل غياب البيانات. وقال Mark Cabana، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في JPMorgan: "بدون بيانات رسمية موثوقة، من المرجح أن يختار الاحتياطي الفيدرالي الانتظار، خاصة في ظل حالة عدم اليقين السياسي الحالية."
● وكانت ردة فعل سوق العملات المشفرة عنيفة على ذلك. حيث انهار سعر bitcoin بشكل مفاجئ مساء 2 نوفمبر، وانخفض مؤقتًا دون مستوى 110,000 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع.
● ولم يسلم ethereum من ذلك، حيث انخفض بأكثر من 7%، وكسر مستوى الدعم عند 3,900 دولار.
● والأكثر إثارة للقلق هو حجم تصفية المراكز بالرافعة المالية. فقد بلغت قيمة التصفية على مستوى الشبكة خلال 24 ساعة 126 مليون دولار، منها 77.55% لمراكز الشراء. هذا النمط من التصفية يشير إلى أن التوقعات المتفائلة على المدى القصير يتم تصفيتها بقسوة. "عندما يجتمع جفاف السيولة مع تراكم الرافعة المالية، فإن أي حركة بسيطة قد تؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل،" كما أشار محلل GSR Markets، "هيكل السوق الحالي هش للغاية."
ثالثًا: تحليل وضع السيولة في سوق العملات المشفرة
● من خلال مراقبة وضع السيولة في سوق العملات المشفرة، يمكن ملاحظة صورة أكثر تعقيدًا. انخفض عمق سوق bitcoin إلى أدنى مستوى له منذ يناير من هذا العام، مما يعني أن الصفقات الكبيرة أصبحت أكثر قدرة على إحداث تقلبات حادة في الأسعار.
● من حيث تدفقات الأموال، بلغ صافي التدفقات الخارجة من منتجات الاستثمار في العملات المشفرة خلال الأسبوع الماضي 184 مليون دولار، وهو الأسبوع الثاني على التوالي من التدفقات الخارجة. وفي الوقت نفسه، انخفض متوسط حجم التداول اليومي لصناديق bitcoin ETF بنسبة 35%، مما يدل على تراجع ملحوظ في مشاركة المؤسسات.
● كما أن بيانات السلسلة ليست متفائلة أيضًا. ووفقًا لبيانات Glassnode، زاد رصيد bitcoin في البورصات خلال الأسبوع الماضي بمقدار 120,000 عملة، مما يشير إلى زيادة رغبة المستثمرين في البيع. كما أن إجمالي المعروض من العملات المستقرة يواصل الانكماش، مما يضغط أكثر على القدرة الشرائية للسوق.
رابعًا: آراء الخبراء ومشاعر السوق
في مواجهة هذا الوضع المعقد، ظهرت انقسامات واضحة في آراء خبراء السوق.
● ممثلو "نظرية السوق الهابطة": يرى Joshua Lim، المدير السابق للمشتقات في Genesis Trading، أن "إغلاق الحكومة مجرد مظهر خارجي، والمشكلة الأعمق هي تحول دورة السيولة العالمية. العملات المشفرة، كونها أصولًا عالية المخاطر، ستكون أول من يتحمل ضغط خروج الأموال."
● داعمون لـ"نظرية الفرصة": لدى Joey Krug، كبير مسؤولي الاستثمار في Pantera Capital، رأي مختلف: "في كل مرة يتجاهل فيها السوق الأساسيات وسط الذعر، تكون فرصة جيدة للاستثمار طويل الأجل. ندرة bitcoin والتطبيقات الفعلية للبلوكشين لن تتغير بسبب إغلاق الحكومة."
● فريق "المراقبة الحذرة": قال Zach Pandl، رئيس الأبحاث في Grayscale: "في البيئة الحالية، من شبه المستحيل التنبؤ بالاتجاهات قصيرة الأجل. التصرف الحكيم هو الحفاظ على مراكز حذرة وانتظار حل الأزمة السياسية وعودة البيانات إلى طبيعتها."
مؤشرات مشاعر السوق تعكس هذا الانقسام بوضوح. فقد انخفض مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة حاليًا إلى 35، في منطقة "الخوف"، وهو تدهور ملحوظ مقارنة بـ68 قبل شهر. كما تُظهر انحرافات تقلبات سوق الخيارات أن المستثمرين يشترون الحماية من الهبوط بنشاط، مما يعكس تصاعد المخاوف من مخاطر الانخفاض المحتملة.
خامسًا: المخاطر المحتملة والاتجاهات المستقبلية
عند النظر إلى المستقبل، يحتاج المستثمرون إلى متابعة عدة نقاط مخاطر رئيسية واتجاهات السوق.
● الخطر الرئيسي لا يزال مدة استمرار إغلاق الحكومة. إذا استمر الإغلاق حتى أواخر نوفمبر كما قال نائب الرئيس الأمريكي Vance، فإن الأضرار التي تلحق بالاقتصاد والسوق ستتسع أكثر. حينها، لن يتأثر فقط ثقة المستهلك، بل ستتأخر قرارات الاستثمار للشركات، مما قد يؤدي إلى تباطؤ اقتصادي أوسع.
● نقطة الخطر الثانية تكمن في تواصل الاحتياطي الفيدرالي مع السوق. في مساء 3 نوفمبر، سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك Williams خطابًا مهمًا، وسيبحث السوق من خلاله عن توجهات قرارات الاحتياطي الفيدرالي في ظل فراغ البيانات. أي تصريحات تميل إلى التشدد قد تضغط أكثر على توقعات خفض الفائدة وتزيد الضغط على الأصول عالية المخاطر.
● الخطر الثالث يأتي من هيكل سوق العملات المشفرة نفسه. لا تزال نسبة الرافعة المالية مرتفعة حاليًا، وإذا انخفضت الأسعار أكثر، فقد يؤدي ذلك إلى تصفيات متسلسلة أوسع نطاقًا.
استنادًا إلى الوضع الحالي، نقدم السيناريوهات التالية لتحليل اتجاه السوق المستقبلي:
المؤشرات الأساسية للمتابعة:
● تطورات إغلاق الحكومة الأمريكية: سيحاول مجلس الشيوخ مرة أخرى مساء 3 نوفمبر تمرير قانون تمويل مؤقت
● خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: سيلقي العديد من المسؤولين، بمن فيهم Williams وHarker، خطبًا هذا الأسبوع
● تغيرات بيانات السلسلة: التركيز على تغيرات أرصدة البورصات واتجاهات المعروض من العملات المستقرة
مع اقتراب إغلاق الحكومة الأمريكية من أطول رقم قياسي في التاريخ، يواجه سوق العملات المشفرة اختبار سيولة قاسي. في هذه اللحظة المليئة بعدم اليقين، قد يكون الحفاظ على الهدوء، والتحكم الصارم في الرافعة المالية، والمتابعة الدقيقة للتطورات الكلية، هو أفضل استراتيجية للمستثمرين.
