النقاط الرئيسية
انتقل الحديث عن صندوق تداول XRP (ETF) من مجتمع Crypto Twitter إلى مكاتب التداول في وول ستريت.
يقول المحللون إن التدفقات في الأشهر الأولى قد تتجاوز 1 مليار دولار.
قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتبسيط قواعد إدراج صناديق العملات الرقمية الفورية.
الموافقة ليست مضمونة، لكن الزخم يتزايد بسرعة.
انتقل الحديث عن صندوق تداول فوري لـ XRP (XRP) من مجتمع Crypto Twitter إلى مكاتب التداول الحقيقية.
هناك عاملان يدفعان هذا التحول. أولاً، يقول خبراء صناديق ETF نيت جيراسي وكبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise مات هوغان إن السوق يقلل من تقدير الطلب على صندوق تداول فوري لـ XRP. وقد حذر جيراسي من أن المستثمرين "يقللون بشكل كبير" من تقدير التدفقات، وقال هوغان إن الصندوق قد يصل إلى حوالي 1 مليار دولار من الأصول خلال الأشهر الأولى من التداول.
ثانياً، تطورت البنية التحتية للسوق الأمريكية لصناديق العملات الرقمية الفورية. فقد اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) معايير إدراج عامة تختصر مسار الموافقة لبعض صناديق العملات الرقمية الفورية، وبدأت البورصات بالفعل في إدراج منتجات العملات البديلة بموجب الإطار الجديد.
لا يضمن أي من ذلك الموافقة على XRP، لكنه يفسر لماذا أصبح النقاش أكثر جدية.
ما هو صندوق تداول XRP الفوري؟
سيحتفظ صندوق تداول XRP الفوري بـ XRP لدى أمين حفظ مؤهل ويصدر أسهماً تتبع صافي قيمة أصول الصندوق من خلال عملية الإنشاء والاسترداد القياسية. هذا الهيكل مهم لأنه يسمح بالتعرض لـ XRP ضمن حسابات الوساطة، ومحافظ المستشارين، ومنصات التقاعد، مع تقديم تقارير ومعالجة ضريبية مألوفة.
يختلف هذا عن المنتجات المعتمدة على العقود الآجلة، التي تتبع المشتقات بدلاً من الأصل نفسه وقد تنحرف عن الأسعار الفورية. لم توافق قاعدة لجنة الأوراق المالية والبورصات في سبتمبر 2025 على جميع صناديق العملات الرقمية، لكنها أنشأت نقطة انطلاق موحدة بدلاً من الموافقات الفردية.
أين تقف الموافقات الأمريكية
في منتصف سبتمبر 2025، اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات معايير إدراج عامة تسمح للبورصات الكبرى بإدراج بعض المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) للعملات الرقمية الفورية بموجب مجموعة قواعد موحدة بدلاً من الموافقات الفردية. لقد سهل هذا التغيير عملية الإدراج لكنه لم يلغ الرقابة التنظيمية أو المراجعة للمنتجات غير المؤهلة.
ثم جاء إغلاق الحكومة في أكتوبر، مما أبطأ مراجعات الموظفين. ومع ذلك، تقدمت مجموعة من منتجات العملات البديلة الفورية، بما في ذلك Litecoin (LTC) وHedera (HBAR)، من خلال المسارات الحالية. يجب اعتبار هذه الحالات استثناءات وليست موافقة شاملة.
بالنسبة لـ XRP، قدم العديد من الجهات المصدرة المعروفة بالفعل طلبات أو أبدوا نيتهم. قد تتغير الجداول الزمنية مع استمرار لجنة الأوراق المالية والبورصات في النظر في ثلاثة أسئلة مألوفة:
المراقبة: هل الأسواق قابلة للرصد ومقاومة للتلاعب؟
الحفظ: هل حفظ الأصول قوي ومؤمن عليه؟
حماية المستثمر: هل ستصمد الأسعار والإفصاحات في العالم الحقيقي؟
باختصار، الطريق مفتوح، والمنتجات في الانتظار، لكن لم يحصل أي صندوق تداول فوري لـ XRP على الموافقة في الولايات المتحدة بعد.
ما حجم التدفقات المحتملة؟
تعتمد النظرة المتفائلة على ثلاثة عوامل:
التوزيع: يفضل المستشارون صناديق ETF على فتح حسابات تداول للعملاء. يفتح صندوق ETF قنوات المستشارين المسجلين والتقاعد.
البنية التحتية موجودة بالفعل: يمكن للمشاركين المعتمدين وصناع السوق واتفاقيات المراقبة التي تم إنشاؤها لصناديق Bitcoin وEther (ETH) أن تمتد إلى منتجات فورية أخرى.
أطروحة مميزة: يركز عرض XRP منذ فترة طويلة على المدفوعات عبر الحدود والتسوية، مما يمنح المخصصين سرداً مميزاً عن "الذهب الرقمي" الخاص بـ Bitcoin.
استناداً إلى هذا الإعداد، يجادل جيراسي وهوغان بأن الطلب في الموجة الأولى قد يتجاوز التوقعات، وربما يتخطى 1 مليار دولار في البداية. إنها توقعات وليست وعداً، لكنها تفسر لماذا بدأت مكاتب التداول بالفعل في وضع النماذج.
ما الذي قد يعيق ذلك؟
حتى مع المعايير العامة، ليست الموافقة تلقائية. لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات قادرة على التساؤل عما إذا كانت أسواق XRP الفورية مقاومة بدرجة كافية للتلاعب وما إذا كانت مشاركة المراقبة قوية. قد تراجع أيضاً ما إذا كانت ترتيبات الحفظ والتأمين كافية وما إذا كانت مصادر التسعير موثوقة عبر المنصات.
خلق إغلاق الحكومة تراكمات قد تؤخر القرارات حتى وقت لاحق من العام. الطريق أقصر مما كان عليه في 2023-2024، لكنه لا يزال يحتوي على نقاط تفتيش.
كيفية الحصول على تعرض لـ XRP اليوم (قبل أي صندوق ETF أمريكي)
لدى المستثمرين خارج الولايات المتحدة بالفعل إمكانية الوصول إلى منتجات متداولة في البورصة مدعومة فعلياً تحتفظ بـ XRP مباشرة.
اثنان من أكبرها هما 21Shares XRP ETP (AXRP)، المدرج في البورصة السويسرية، وCoinShares Physical XRP، المتاح في العديد من البورصات الأوروبية. هذه ليست صناديق ETF أمريكية؛ بل هي منتجات متداولة في البورصة محلياً مع حماية مختلفة للمستثمرين ومعالجة ضريبية مختلفة.
يمكن للمستثمرين الأمريكيين أيضاً شراء XRP في بورصات العملات الرقمية المتوافقة، لكن هذا المسار ينطوي على قرارات الحفظ الذاتي، ومخاطر الطرف المقابل للبورصة، وتجزئة منصات التداول.
فهل XRP هو "البيتكوين الجديد"؟
هذه ليست الطريقة الصحيحة للتفكير في الأمر.
تتمحور قصة استثمار Bitcoin حول الندرة والتحوط الكلي، بينما يركز XRP على بنية المدفوعات والتسوية السريعة. إذا تم إطلاق صندوق تداول XRP، فلن يحل محل دور Bitcoin. بل سيوسع الخيارات أمام المستشارين الباحثين عن تخصيص مرتبط بالمدفوعات ضمن الحسابات التقليدية.
ستظل الأسعار والسيولة تعتمد على الأسواق الفورية الأساسية وقدرة الصندوق على تتبعها عن كثب. ستلعب كفاءة الإنشاء والاسترداد، والفروق السعرية، وعمق صناع السوق دوراً مهماً.
لحظة ETF الخاصة بـ XRP: أقرب، لكنها لم تتحقق بعد
في الواقع، اهتمام وول ستريت بصندوق تداول XRP ليس مجرد جذب للانتباه. أصبحت الآليات مألوفة الآن، وقنوات التوزيع جاهزة، ويعتقد محللون موثوقون أن الطلب قد يفاجئ الجميع بالإيجاب.
لكن لجنة الأوراق المالية والبورصات لا تزال بحاجة إلى الموافقة على المنتج، ويمكن أن يتغير التوقيت مع تغييرات الموظفين ومراجعات جودة السوق. إذا كنت تتابع هذه القصة، افصل بين احتمالات الموافقة وحالة الاستثمار: راقب الطلبات، وافهم كيف سيحتفظ الصندوق ويقيم XRP، وكن واضحاً بشأن الفروق بين صناديق ETF الأمريكية ومنتجات ETP غير الأمريكية المتاحة اليوم.
