توقع سوروس فقاعة الذكاء الاصطناعي: نحن نعيش في سوق يحقق نبوءاته بنفسه

كيف يمكن للأسواق المالية أن تعيد تشكيل الواقع الذي يُفترض بها أن تقيسه؟

هناك فرق شاسع بين "المعرفة" العقلانية و"الفهم" الناتج عن التجربة الشخصية. يشبه ذلك قراءة كتاب فيزياء دراسي، ومشاهدة برنامج MythBusters وهم يفجرون سخان مياه.

سيخبرك الكتاب المدرسي: عند تسخين الماء في نظام مغلق، سيؤدي تمدد الماء إلى توليد ضغط هيدروليكي.

لقد فهمت الكلمات، واستوعبت نظرية التحول الطوري في الفيزياء.

لكن برنامج MythBusters أظهر كيف يمكن للضغط أن يحول سخان مياه إلى صاروخ ينطلق إلى ارتفاع 500 قدم في السماء.

عندما شاهدت الفيديو، أدركت حقًا معنى الانفجار البخاري الكارثي.

العرض غالبًا ما يكون أقوى من السرد.

في الأسبوع الماضي، قدم لنا Brian Armstrong عرضًا عمليًا لنظرية "الانعكاسية" لجورج سوروس، وكان تأثيره كافيًا لجعل فريق MythBusters يشعر بالفخر.

في مكالمة الأرباح الخاصة بـ Coinbase، وبعد الإجابة على أسئلة المحللين، قرأ Brian Armstrong سلسلة من الكلمات الإضافية. كانت هذه الكلمات هي ما راهن عليه اللاعبون في أسواق التنبؤ بأنه قد يقولها.

قال في نهاية الاجتماع: "لقد كنت أتابع رهانات أسواق التنبؤ على مكالمة الأرباح هذه. الآن، أود فقط أن أضيف الكلمات التالية: bitcoin، ethereum، blockchain، staking، و Web3."

من وجهة نظري، هذا يُظهر بشكل حي كيفية عمل معظم الأسواق المالية، كما تقول نظرية جورج سوروس: أسعار السوق تؤثر على قيمة الأصول التي تقوم بتسعيرها.

قبل أن يصبح سوروس مدير صندوق تحوط ملياردير، كان يطمح أن يكون فيلسوفًا. ويعزو نجاحه إلى اكتشافه عيبًا في "نظرية السوق الفعالة": "أسعار السوق دائمًا ما تشوه الأساسيات."

الأسواق المالية ليست مجرد انعكاس سلبي لأساسيات الأصول كما هو الاعتقاد التقليدي، بل إنها تشكل بنشاط الواقع الذي يُفترض بها أن تقيسه.

قدم سوروس مثالاً على موجة تكتلات الشركات في الستينيات: كان المستثمرون يعتقدون أن هذه الشركات يمكنها خلق قيمة من خلال الاستحواذ على شركات صغيرة وفعالة، فرفعوا أسعار أسهمها، مما مكن هذه التكتلات فعليًا من استخدام أسعار أسهمها المرتفعة للاستحواذ على تلك الشركات، وبالتالي "تحقيق" القيمة.

بعبارة أخرى، يتكون هنا حلقة تغذية راجعة "مستمرة ودائرية": أفكار المشاركين تؤثر على الأحداث التي يراهنون عليها، وهذه الأحداث بدورها تؤثر على أفكارهم.

اليوم، ربما كان سوروس سيضرب مثالاً بشركات مثل MicroStrategy. حيث يروج الرئيس التنفيذي Michael Saylor للمستثمرين بمنطق الحلقة نفسها: يجب أن تقيموا سهم MicroStrategy بعلاوة أعلى من صافي قيمة الأصول، لأن التداول بعلاوة في حد ذاته يجعل السهم أكثر قيمة.

كتب سوروس في عام 2009 أنه من خلال تحليله بنظرية الانعكاسية، أشار إلى أن السبب الجذري للأزمة المالية كان سوء تقدير أساسي، وهو الاعتقاد بأن "قيمة (العقارات) كضمان لا علاقة لها بتوافر الائتمان".

الرأي السائد كان أن البنوك بالغت في تقدير قيمة العقارات كضمان للقروض، ودفع المستثمرون أسعارًا مرتفعة جدًا للمشتقات المدعومة بهذه القروض.

في بعض الأحيان، يكون الأمر كذلك بالفعل، مجرد تسعير خاطئ للأصول.

لكن سوروس يرى أن الحجم الهائل لأزمة 2008 لا يمكن تفسيره إلا من خلال "حلقة التغذية الراجعة": اشترى المستثمرون منتجات الائتمان بأسعار مرتفعة، مما رفع قيمة الضمانات (العقارات) وراءها. "عندما يصبح الائتمان أرخص وأسهل، تنتعش الأنشطة الاقتصادية وترتفع قيمة العقارات."

وقيمة العقارات المرتفعة بدورها تشجع مستثمري الائتمان على دفع أسعار أعلى.

نظريًا، يجب أن تعكس أسعار المشتقات الائتمانية مثل CDO قيمة العقارات. لكن في الواقع، هي أيضًا تساعد في خلق تلك القيمة.

هذا، على الأقل، هو تفسير الكتب المدرسية لنظرية الانعكاسية المالية لسوروس.

لكن Brian Armstrong لم يكتفِ بالشرح، بل قدم عرضًا عمليًا لها، وبأسلوب MythBusters.

من خلال نطق الكلمات التي راهن الناس على أنه سيقولها، أثبت أن وجهات نظر المشاركين (أسواق التنبؤ) يمكن أن تشكل النتيجة مباشرة (ما قاله فعليًا)، وهذا هو بالضبط ما قصده سوروس بـ"أسعار السوق تشوه الأساسيات".

فقاعة الذكاء الاصطناعي الحالية هي نسخة مطورة بقيمة تريليونات الدولارات من تجربة Brian Armstrong، مما يتيح لنا فهم هذا المبدأ في الوقت المناسب: يعتقد الناس أن AGI سيتحقق، فيستثمرون في OpenAI، Nvidia، مراكز البيانات وغيرها. هذه الاستثمارات تجعل AGI أكثر احتمالاً للتحقق، مما يجذب المزيد من الناس للاستثمار في OpenAI...

هذا يفسر تمامًا مقولة سوروس الشهيرة عن الفقاعات: كان يندفع للشراء لأن الشراء يرفع الأسعار، والأسعار الأعلى تحسن الأساسيات، مما يجذب المزيد من المشترين.

لكن سوروس كان أيضًا يحذر المستثمرين من الإيمان الأعمى بهذه النبوءة الذاتية التحقق. لأنه في الحالات القصوى للفقاعات، يكون معدل رفع المستثمرين للأسعار أسرع بكثير من قدرة الأسعار على تحسين الأساسيات.

كتب سوروس عند تأمله في الأزمة المالية: "عملية التغذية الراجعة الكاملة، في بدايتها، تعزز نفسها بنفسها، لكنها في النهاية لا بد أن تصل إلى ذروة أو نقطة انعكاس، وبعدها ستعزز نفسها في الاتجاه المعاكس."

بعبارة أخرى، الأشجار لا تنمو حتى السماء، والفقاعات لا تنتفخ إلى الأبد.

للأسف، لا يوجد حتى الآن تجربة بأسلوب MythBusters يمكنها عرض هذه النقطة عمليًا.

لكن على الأقل، نعلم الآن أن أسعار السوق يمكن أن تساهم في حدوث الأشياء، تمامًا مثل الكلمات القليلة التي قيلت في مكالمة الأرباح.

فلماذا لا يكون AGI (الذكاء الاصطناعي العام) كذلك أيضًا؟