10x Research تحذر من تشكيل هبوطي لـ Ethereum

بينما يحبس سوق العملات الرقمية أنفاسه، أعادت مذكرة من 10x Research إشعال الجدل. أصبح Ethereum الآن مرشحًا جيدًا للبيع على المكشوف. ووفقًا للشركة، فإن المراهنة ضد ETH قد توفر تغطية فعالة ضد الصعود المؤسسي للبيتكوين. هذا التحليل الاستراتيجي يغير من ترتيب الأصول الرئيسية في هذا القطاع.

آلية مؤسسية متوقفة

في تقريرها الأخير، تكشف شركة 10x Research عن تحول مقلق في نظام Ethereum. بينما يواصل bitcoin امتصاص معظم التدفقات المؤسسية، يتراجع Ethereum، ويضعف بسبب آلية الخزينة التي لم تعد تعمل.

“بينما يواصل bitcoin جذب رأس المال المؤسسي إلى الخزينة، بدأت الشركات الموجهة نحو ETH في نفاد الذخيرة”، تدعي الشركة في تحليل حاد. هذا التباطؤ يثير التساؤلات حول نموذج كان حتى الآن يدعم سعر ETH بشكل كبير.

توضح عدة عناصر واقعية هذا الانقطاع:

• نموذج PIPE يفقد زخمه: سمحت شركات مثل BitMine للمستثمرين المؤسسيين بشراء ETH بسعر التكلفة، ثم إعادة بيعه بعلاوة في السوق التجزئة، مما يغذي حلقة صعودية على السعر. هذه الآلية تتعثر؛

• نقص الشفافية في التدفقات: تبرز 10x Research الغموض المحيط بحركات رأس المال في نظام Ethereum، مما يزيد من عدم اليقين لدى اللاعبين المؤسسيين؛

• تركيز الحيازات: وفقًا للبيانات المذكورة، تمتلك 15 شركة 4.7 مليون ETH، مع امتلاك BitMine وحدها 3.3 مليون ETH. هذا التركيز يثير تساؤلات حول إمكانية التعرض للخطر إذا حدث انسحاب؛

• عدم التوازن مقارنةً بالبيتكوين: بالمقارنة، يستفيد BTC من سرد واضح، مدعوم بوظيفته كمخزن للقيمة، مما يجذب رأس مال مؤسسي أكثر بشكل ميكانيكي.

تتلاقى كل هذه العوامل إلى نفس الملاحظة: الديناميكية المؤسسية التي كانت تدعم Ethereum سابقًا بدأت الآن في النفاد، مما قد يمهد الطريق لإعادة ضبط استراتيجية في السوق.

إشارات تقنية هبوطية تزيد من سوء السياق

بعيدًا عن هذه الديناميكيات المؤسسية الضعيفة، تحدد 10x Research عدة مؤشرات تقنية تشير إلى تصحيح ملحوظ في سعر الأصل.

“المؤشر الأسبوعي العشوائي يضيء بوضوح في منطقة الشراء المفرط”، يحذر التقرير. كما يلاحظ المحللون أن اختراقًا صعوديًا زائفًا قد تشكل، مشابهًا للانخفاض الزائف الذي لوحظ في مارس الماضي، مما قد يشير إلى استئناف الاتجاه الهبوطي إذا تم كسر دعم 3,000 دولار. في هذا السيناريو، سيكون من الممكن العودة إلى 2,700 دولار على المدى القصير.

يأتي هذا التحليل الفني في مناخ من هشاشة السوق بشكل عام، خاصة بعد انهيار 10 أكتوبر، الذي أدى إلى تصفية مراكز عملات رقمية بقيمة 19 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. منذ ذلك الحين، انخفض الطلب على صناديق ETH spot ETF في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ، وهو مؤشر على تراجع شهية المؤسسات تجاه Ethereum.

هذا المزيج من الإشارات التقنية والضغط الاقتصادي الكلي يغذي فرضية الانخفاض المطول، أو على الأقل الركود المقلق، في وقت يبدو فيه أن bitcoin يعزز موقعه المهيمن.

إذا بدأت المؤسسات في الابتعاد بشكل دائم عن Ethereum، فقد يتم التشكيك في تصور ETH نفسه كأصل أساسي في Web3. ومع ذلك، يواصل Tom Lee، رئيس BitMine، توقع سعر 10,000 دولار لـ ETH بحلول نهاية هذا العام.