هايز وهوغان يقدمان الأمل رغم انخفاض Bitcoin

انخفاض bitcoin إلى ما دون 100,000 دولار أعاد التوترات إلى السوق، مما هز عتبة رمزية للمستثمرين. وراء هذا التراجع الفني إشارات أكثر تعقيدًا. بينما يخشى البعض من اتجاه هبوطي دائم، يرى العديد من الأصوات المؤثرة في القطاع أن ذلك يمثل مرحلة انتقالية تحمل إمكانية انتعاش. بين التحليل السلوكي والديناميكيات الاقتصادية الكلية، قد تمثل هذه التصحيح أكثر بكثير من مجرد تعديل مؤقت بسيط.

قراءة Matt Hougan

في تصريح بثته CNBC، قدم Matt Hougan، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، قراءة واضحة لانخفاض bitcoin الأخير إلى ما دون 100,000 دولار.

بالنسبة له، لا يمثل هذا المستوى بداية لانهيار طويل الأمد، بل لحظة استسلام للمستثمرين الأفراد. "سوق العملات الرقمية السائد في حالة يأس تام"، كما صرح، مشيرًا إلى التوتر الشديد لدى المستثمرين الأفراد.

وفقًا لـ Hougan، يشهد السوق عملية "تصفية الأفراد" غير مسبوقة، حيث يقوم البائعون غير المحترفين ببيع مراكزهم وسط الإرهاق النفسي والخسائر المتتالية. هذه التصفية، بحسب رأيه، قد تشكل تمهيدًا لمرحلة استقرار، بل وحتى انتعاش.

يبني Hougan تفاؤله على عدة إشارات متقاربة يلاحظها في الميدان. ويعتقد أن الأساسيات طويلة الأجل للسوق لا تزال قوية، خاصة بفضل الشهية المستمرة للمستثمرين المؤسسيين.

يقول: "عندما أتحدث مع المؤسسات أو المستشارين الماليين، يظلون متحمسين لتخصيص رأس المال لفئة أصول [...] لا تزال تقدم عوائد قوية جدًا". بالنسبة له، بمجرد أن ينتهي ضغط البيع من الأفراد، يمكن أن يعتمد الانتعاش على هؤلاء الفاعلين الأكثر تنظيمًا. فيما يلي العناصر الرئيسية التي يبرزها:

• الانقراض التدريجي لتأثير الرافعة المالية بين المستثمرين الأفراد، وهو علامة على تطهير السوق؛

• تشاؤم واسع النطاق في أوساط الأفراد، وغالبًا ما يكون مؤشرًا على قاع الدورة؛

• اهتمام المؤسسات لا يزال قائمًا، ومستعدة لتعزيز تعرضها عند مستويات أسعار تعتبر جذابة؛

• توقع صعودي واضح: يذكر Hougan إمكانية وصول bitcoin إلى 125,000 – 130,000 دولار بحلول نهاية هذا العام، إذا تطورت ظروف السوق بشكل إيجابي.

تظهر هذه القراءة، المرتكزة على الملاحظة المباشرة لديناميكيات السوق، أن التقلب الحالي قد يخفي فرصة، بشرط أن يستقر نزيف الأفراد وتتولى المؤسسات زمام الأمور.

Arthur Hayes و"التيسير الكمي الخفي": العامل النقدي المخفي

يتناول Arthur Hayes، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي السابق لـ BitMEX، انخفاض bitcoin الأخير من زاوية مختلفة تمامًا وأكثر اقتصادية كلية. في مقال نُشر في 4 نوفمبر، يجادل بأن الارتفاع المستمر في الدين الأمريكي سيجبر Federal Reserve على اللجوء إلى أشكال غير تقليدية من التيسير النقدي.

يتحدث عن "تيسير كمي خفي"، أي آلية يقوم من خلالها Fed بهدوء بضخ السيولة عبر Standing Repo Facility، لدعم تمويل سندات الخزانة بشكل غير مباشر. بالنسبة لـ Hayes، فإن هذه العملية، رغم أنها غير معلن عنها كثيرًا، ستكون أساسية: "إذا زاد حجم ميزانية Fed، فهذا يعني ضخ سيولة بالدولار، مما سيرفع في النهاية سعر bitcoin والعملات الرقمية الأخرى"، كما كتب.

تندرج أطروحة Hayes ضمن قراءة هيكلية للسوق. من خلال ضخ السيولة في النظام المالي، سيخلق Fed بيئة مواتية للأصول ذات المخاطر، والتي سيستفيد منها bitcoin في المقام الأول. على عكس آليات الصعود القائمة على تدفق مستثمرين جدد، سيكون هذا نتيجة غير مباشرة للسياسة النقدية الأمريكية.

توفر هذه الرؤية وجهة نظر مكملة لرؤية Hougan: حيث يرى أحدهم فرصة مرتبطة بعلم نفس السوق، يكتشف الآخر تأثيرًا ميكانيكيًا قادمًا، متجذرًا في التوازنات الميزانية واستراتيجيات تمويل الولايات المتحدة.

على الرغم من الضغط الهبوطي الحالي، تقدم تحليلات Matt Hougan وArthur Hayes وجهات نظر متباينة لكنها متقاربة. سواء كان الأمر يتعلق بإرهاق الأفراد أو الدعم النقدي الضمني، لا يزال سعر bitcoin قادرًا على المفاجأة.