تقرير شركة الأصول الرقمية DATCo لعام 2025

كيف تطورت DATCo من تجربة مؤسسية هامشية إلى قوة هائلة اليوم تمتد عبر Bitcoin وEthereum ومختلف العملات البديلة، بحجم يصل إلى 130 billions دولار؟

الكاتب: CoinGecko

الترجمة: AididiaoJP، Foresight News

منذ عام 2020، أصبح صعود شركات خزائن الأصول الرقمية أحد أكثر التطورات رمزية في مجال العملات المشفرة. وعلى الرغم من أن تركيز وسائل الإعلام ينصب في الغالب على ETF والعملات الميمية وبروتوكولات DeFi الجيل القادم، إلا أن DATCo أصبحت بهدوء قوة ناشئة قوية في السوق.

فكيف تطورت DATCo من تجربة مؤسسية هامشية إلى قوة هائلة اليوم تمتد عبر Bitcoin وEthereum ومختلف العملات البديلة، بحجم يصل إلى 130 billions دولار؟

ستأخذك هذه المقالة في جولة لفهم كيف أصبحت شركات خزائن الأصول الرقمية نجم هذا الدورة.

الملخص

• بدأت الشركات المدرجة في البورصة منذ عام 2017 بإدراج العملات المشفرة ضمن أصول الاحتياطي، وصعود Strategy جعل من DATCo ذات الأعمال الخالصة محط الأنظار.
• ارتفع عدد DATCo من 4 شركات في 2020 إلى 142 شركة، منها 76 شركة تأسست في 2025.
• استثمرت DATCo في 2025 ما مجموعه 42.7 billions دولار، وأكثر من نصف هذا المبلغ تم بعد الربع الثالث.
• تسيطر Strategy على هذا القطاع، حيث تمتلك أصولاً بقيمة 70.7 billions دولار، أي حوالي 50% من إجمالي أصول DATCo المشفرة.
• أسهم DATCo شهدت ارتفاعاً هائلاً في أول 10 أيام (على سبيل المثال، BitMine ارتفعت بنسبة 3,069%)، ثم عادت للانخفاض عموماً.

صعود Strategy جعل من DATCo ذات الأعمال الخالصة محط الأنظار

ظهرت شركات خزائن الأصول الرقمية لأول مرة في عام 2017، وكانت في البداية شركات تعدين عملات مشفرة مدرجة علناً. وظهرت Strategy كأول DATCo ذات أعمال خالصة في أغسطس 2020، مما أدى إلى موجة من الشركات المماثلة.

في نهاية 2023، أدخل مجلس معايير المحاسبة المالية الأمريكي معايير محاسبة العملات المشفرة، مما سمح لـ DATCo بقياس أصولها المشفرة بالقيمة العادلة واحتساب الزيادة في الأرباح. وقد عززت هذه السياسة بشكل كبير أداء ميزانيات DATCo.

بالإضافة إلى ذلك، فإن موقف الرئيس الأمريكي ترامب الودي تجاه العملات المشفرة، وارتفاع أسعار الأصول المشفرة مثل Bitcoin، دفعا أموال وول ستريت إلى التدفق بكثافة إلى هذا القطاع، بما في ذلك DATCo.

وفي ظل ضعف أداء العملات الورقية، بدأت العديد من الشركات المدرجة التي لا تعتمد أعمالها الرئيسية على العملات المشفرة في إدراج الأصول المشفرة ضمن استراتيجيات الاحتياطي للتحوط من مخاطر انخفاض قيمة العملة.

بلغ عدد DATCo حتى أكتوبر 2025 ما مجموعه 142 شركة، منها 76 شركة تأسست في 2025

كانت أول DATCo هي Hut 8 Mining Corp، وهي شركة تعدين Bitcoin مدرجة في بورصة تورونتو منذ نوفمبر 2017. وخلال الفترة من 2017 إلى 2020، كانت شركات تعدين العملات المشفرة هي الشكل الرئيسي لـ DATCo. حتى أغسطس 2020، ظهرت Strategy كأول DATCo ذات أعمال خالصة.

حتى نهاية أكتوبر 2025، بلغ إجمالي قيمة الأصول المشفرة التي تحتفظ بها جميع DATCo 137.3 billions دولار، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه في بداية العام (+139.6%).

من بين 142 DATCo، هناك 113 شركة (79.6%) تحتفظ بـ Bitcoin كأصل احتياطي، بينما تحتفظ 15 شركة بـ Ethereum و10 شركات بـ Solana. وبحسب القيمة بالدولار، تمثل Bitcoin 82.6% من إجمالي أصول DATCo المشفرة، تليها Ethereum (13.2%) وSolana (2.1%).

من حيث التوزيع الجغرافي، تمتلك الولايات المتحدة أكبر عدد من DATCo، حيث يبلغ عددها 60 شركة (43.5%)، تليها كندا (19 شركة) والصين (10 شركات). وعلى الرغم من أن اليابان لديها 8 شركات فقط، إلا أنه من الجدير بالذكر أنها تمتلك خامس أكبر DATCo، Metaplanet، وهي أيضاً أكبر DATCo خارج الولايات المتحدة.

استثمرت DATCo في 2025 ما مجموعه 42.7 billions دولار، وأكثر من نصف هذا المبلغ تم في الربع الثالث

في الربع الثالث من 2025، استثمرت DATCo العملات المشفرة ما لا يقل عن 22.6 billions دولار في شراء أصول جديدة، وهو أكبر ربع من حيث الإنفاق حتى الآن. وساهمت DATCo العملات البديلة بمبلغ 10.8 billions دولار، أي بنسبة 47.8%. ومنذ بداية 2025، بلغ إجمالي إنفاق DATCo على شراء الأصول المشفرة ما لا يقل عن 42.7 billions دولار.

كانت DATCo Bitcoin هي أكبر المشترين، حيث اشترت ما لا يقل عن 30 billions دولار من BTC منذ بداية 2025، وهو ما يمثل 70.3% من إجمالي مشتريات DATCo من الأصول المشفرة.

كانت DATCo Ethereum ثاني أكبر المشترين، حيث بلغت قيمة المشتريات المبلغ عنها في 2025 ما لا يقل عن 7.9 billions دولار. وحدث معظم الشراء في أغسطس، حيث تم شراء ETH بقيمة لا تقل عن 7.1 billions دولار في شهر واحد، تزامناً مع وصول سعر Ethereum إلى أعلى مستوى تاريخي عند 5000 دولار.

أما الأصول الأخرى مثل Solana وBNB وWLFI فقد شكلت 11.2% من مشتريات 2025. ومع إدراج المزيد من العملات البديلة في الاحتياطي، من المتوقع أن ترتفع هذه النسبة. ومع ذلك، لا تزال Bitcoin وEthereum هما الأصول المفضلة لدى DATCo حالياً.

تمثل Strategy حوالي 50% من إجمالي أصول DATCo المشفرة

تتصدر Strategy بفارق كبير عن بقية DATCo، حيث تحتفظ بـ 70.7 billions دولار من Bitcoin. ومن بين أكبر 15 DATCo، هناك ثلاث شركات فقط من DATCo العملات البديلة، وهي BitMine Immersion (المركز الثاني)، Sharplink (المركز الخامس)، وForward Industries (المركز الرابع عشر). ومن الجدير بالذكر أن هذه الشركات الثلاث تحولت إلى DATCo بعد يونيو 2025، مما يدل على سرعة تراكم أصولها.

من بين أكبر 15 شركة، هناك سبع شركات من DATCo ذات الأعمال الخالصة، بينما تحتل شركات تعدين العملات المشفرة ثلاثة مراكز فقط.

ومن بين خمس شركات مدرجة تحتفظ باحتياطيات مشفرة، باستثناء Tesla، فإن الشركات الأربع الأخرى تعمل في مجال العملات المشفرة.

حالياً، تمتلك Strategy ما نسبته 3.05% من إجمالي معروض Bitcoin؛ بينما تمتلك BitMine Immersion ما نسبته 2.75% من إجمالي معروض Ethereum؛ وتمتلك Forward Industries ما نسبته 1.25% من إجمالي معروض Solana.

أسهم DATCo ترتفع بشكل حاد في أول 10 أيام، ثم تعود للانخفاض عموماً

تشهد معظم DATCo بعد إعلان التحول ارتفاعاً حاداً في أسعار الأسهم خلال أول 10 أيام، وغالباً ما تعود للانخفاض بعد بلوغ الذروة.

حققت بعض الشركات نمواً بعشرات الأضعاف في أسعار الأسهم خلال 10 أيام فقط، حيث بلغت عائدات BitMine Immersion 3,069%.

والاستثناء الوحيد حالياً هو Metaplanet، حيث ارتفع سعر سهمها بنحو 100% في أول 10 أيام، لكنه استغرق 269 يوماً ليصل إلى ذروة عائدات بنحو 6,200%.

شهدت معظم أسهم DATCo تقلبات كبيرة قبل التحول الرسمي، وهو ما يستفيد منه عادة المشترون الأوائل أو المطلعون من الداخل. وقد أثار هذا الوضع جدلاً، وتحقق كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تنظيم الصناعة المالية في قضايا تداول داخلي بهذا الشأن.

ومع ذلك، غالباً ما يصعب استمرار هذه الارتفاعات، حيث تنخفض معظم أسهم DATCo بشكل كبير في غضون أيام من التحول. فعلى سبيل المثال، انخفض سهم ALT5 Sigma بنسبة 71% بعد 44 يوماً من التحول. كما أن أصول WLFI التي تحتفظ بها لم تحقق أداء جيداً، حيث انخفضت بنسبة 56% منذ إدراجها.