راي داليو ينتقد "الخدعة السحرية" الجديدة للاحتياطي الفيدرالي — وقود للفقاعة أم حل مالي؟

في زمن كانت فيه سندات الخزانة ذات العائد المرتفع، خرج سحرة المال الأمريكيون من حصنهم بحيلة سحرية لم يطلبها أحد.

قام الاحتياطي الفيدرالي، في عرض مذهل من البراعة المالية، بإيقاف التشديد الكمي مؤقتًا، مما أثار الدهشة وربما رفع أسعار كل أونصة من المعدن اللامع والعملات الرقمية من مانهاتن إلى المريخ.

التحول الأخير للاحتياطي الفيدرالي

توجه Ray Dalio، قائد Bridgewater Associates، إلى المنصة الرقمية، رافعًا الأعلام الحمراء بشأن التحول الأخير للاحتياطي الفيدرالي، مع الحفاظ على الميزانية العمومية عند 6.5 تريليون دولار بدءًا من ديسمبر.

بدلاً من نسج الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، يقومون الآن بتحويل الدخل مباشرة إلى سندات الخزانة.

“مناورة تقنية”، كما يقولون، مثل لصق شريط لاصق على مركبة فضائية تتسرب منها المياه واعتبار ذلك ابتكارًا.

لكن Dalio لا يصدق هذه القصة. لقد وصفها بأنها تحفيز للفقاعة في نهاية الدورة، وليست معالجة للركود.

في سوق حيث عائد أرباح S&P 500 بالكاد يتجاوز عائد سندات الخزانة لعشر سنوات، فإن الوضع المالي غير مستقر مثل برج Jenga في إعصار.

X

دورة الدين الكبرى

دعونا نعود قليلاً عبر التاريخ. لم يكن الاحتياطي الفيدرالي دائمًا معتادًا على ضخ السيولة بينما كانت الأسهم تتسلق القمم والتضخم يتجاوز هدفه البالغ 2% مثل غزال نشيط.

أما الآن؟ يعتقد Dalio أننا نعيش في عالم مقلوب، نمو الناتج المحلي الإجمالي 2%، البطالة 4.3%، ونوع التضخم الذي يجعل الاقتصاديين يتعرقون تحت بدلاتهم.

يقول Dalio إن التيسير النقدي اليوم من الاحتياطي الفيدرالي هو وقود صاروخي للفقاعات، وأسهم الذكاء الاصطناعي تضيء أضواء التحذير الخاصة به للجنون المضاربي.

أضف إلى ذلك الإنفاق الحكومي الضخم، حيل سندات الخزانة، والتضخم الدائم في الميزانية العمومية، وستحصل على جميع مكونات ما يسميه “دورة الدين الكبرى” المفرطة.

وماذا يحدث عندما تتدفق السيولة؟ يقول الخبراء إن التحركات الحقيقية في السوق بدأت قبل وقت طويل من افتتاح هذا الحدث السياسي الكبير.

أسواق العملات الرقمية، التي تتأثر بمزاج الاحتياطي الفيدرالي كما يتأثر القط بالعاصفة الرعدية، لن تصل إلى القاع فعليًا حتى تغمر السيولة الحقيقية الشوارع.

اللحظة المثالية لجني الأرباح

يقول الكثيرون إنه ليس من قبيل الصدفة أن الذهب تجاوز للتو 4,000 دولار للأونصة.

يبدو أحدث تقرير من مجلس الذهب العالمي كخريطة كنز، حيث ارتفع الطلب في الربع الثالث بنسبة 3% مع تكدس المستثمرين العالميين. ويبدو أن البنوك المركزية قد أصيبت بحمى الفقاعة.

لكن تحذير Dalio ليس فقط لحاملي المشاعل في كهوف الذهب أو دعاة Bitcoin.

عندما يحرك الاحتياطي الفيدرالي هذا القدر، من خفض أسعار الفائدة، وعروض العجز، وتضخم الميزانية العمومية، فإن الرهان الوحيد المؤكد هو ذوبان السيولة، وهو اندفاع جنوني رأيناه آخر مرة في غروب شمس 1999 و2011.

لذا، إذا كنت تنتظر اللحظة المثالية لجني الأرباح، يقول Dalio راقب ذوبان السوق واستعد بمظلتك قبل أن يؤدي التشديد إلى انفجار الفقاعة.

دقات الساعة، يا من تسعون وراء مجد الأصول.

يشعر تحذير Ray Dalio وكأنه ديجا فو لأي شخص عاش دورات الازدهار والانهيار السابقة. قد يبدو تحول الاحتياطي الفيدرالي تقنيًا على الورق، لكن الأسواق بدأت بالفعل في استنشاق رائحة المال السهل.

ارتفاع الذهب إلى مستويات جديدة، تعافي Bitcoin، وتقييمات التكنولوجيا التي تقترب من الجنون كلها تصرخ “حفلة السيولة.”

ومع ذلك، يذكرنا صوت Dalio — أن مثل هذه الحفلات لا تنتهي بهدوء. ومع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من النار، قد يرغب المستثمرون في إبقاء يدهم على استراتيجية الخروج.