من الصعب الحفاظ على مستوى 100,000 دولار، وBitcoin يتصدر الانخفاض، وعاصفة التحوط تتصاعد بالكامل

موجة من المخاطر تجتاح الأصول العالمية، والأسهم الأمريكية تتراجع بشكل متزامن

الكاتب: ChandlerZ، Foresight News

مع تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد وتزايد حالة عدم اليقين في البيانات الاقتصادية، تواجه الأصول العالمية ذات المخاطر موجة جديدة من البيع. تضرر قطاع التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة بشكل متزامن، حيث انخفض مؤشر Nasdaq بأكثر من 2% في يوم واحد، ومنذ فجر 13 نوفمبر، انخفض سعر Bitcoin من حوالي 102,000 دولار إلى أدنى مستوى عند 98,000 دولار. أما ETH فقد انخفض من 3,400 دولار إلى 3,150 دولار، ثم عاد ليتذبذب بالقرب من 3,250 دولار. وانخفض SOL إلى 141 دولار. وبسبب تأثير السوق الرئيسية، شهدت العملات البديلة أيضًا انخفاضًا جماعيًا لفترة من الوقت.

وفقًا لبيانات SoSoValue، انخفض قطاع PayFi بنسبة 3.74% خلال 24 ساعة، لكن Telcoin (TEL) واصل الارتفاع بنسبة 13.09%؛ وانخفض قطاع CeFi بنسبة 3.75%، حيث انخفض Binance Coin (BNB) بنسبة 3.58%؛ وانخفض قطاع Layer1 بنسبة 4.22%، حيث انخفض Solana (SOL) بنسبة 5.76%؛ وانخفض قطاع Layer2 بنسبة 4.37%، بينما ارتفع Starknet (STRK) داخل القطاع بنسبة 8.08%؛ وانخفض قطاع DeFi بنسبة 4.47%، حيث انخفض Jupiter (JUP) بنسبة 8.27%؛ وانخفض قطاع Meme بنسبة 4.70%، لكن Mog Coin (MOG) ارتفع خلال التداول بنسبة 6.16%.

وفقًا لبيانات Coinglass، بلغ إجمالي التصفية عبر الشبكة خلال الـ 24 ساعة الماضية 755 مليون دولار، منها تصفية صفقات الشراء بلغت 601 مليون دولار، وتصفية صفقات البيع بلغت 154 مليون دولار. وكانت تصفية Bitcoin بقيمة 273 مليون دولار، وتصفية Ethereum بقيمة 229 مليون دولار. ووفقًا لبيانات Alternative.me، ارتفع مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة اليوم إلى 16 (كان المؤشر بالأمس 15 "حالة خوف شديد")، مما يشير إلى أن السوق لا يزال في "حالة خوف شديد".

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتخذون موقفًا متشددًا جماعيًا

اتخذ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا جماعيًا، وكان الدافع الأساسي لاضطراب السوق هو إعادة تقييم مسار أسعار الفائدة. خلال الأسبوع الماضي، أدلى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات حذرة متتالية، مما أدى إلى تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بسرعة. ووفقًا لموقع Polymarket الرسمي، تبلغ احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر من هذا العام 52%، بينما ارتفعت احتمالية "عدم الخفض أو الزيادة" إلى 47%. وقد تجاوز حجم التداول في هذا السوق التنبؤي حاليًا 88 مليون دولار.

قامت العقود الآجلة لأسعار الفائدة والأدوات ذات الصلة بتعديل احتمالية خفض الفائدة من مستوى كان أعلى بكثير من 50% إلى مستوى أقل، وقد أدى هذا التعديل في التوقعات إلى رفع سعر الفائدة الخالي من المخاطر مباشرة وتقليص علاوة تقييم الأصول عالية المخاطر، مما أدى إلى ضغط بيع متزامن على الأصول الحساسة للعائد. وشهدت قطاعات مثل Nasdaq، التي تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا، انخفاضًا ملحوظًا في نفس يوم التداول، وتقلصت شهية المخاطرة، وتعرضت الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، لضغوط مشتركة.

أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن الإشارات الكلية ليست سوى الفتيل. منذ العام الماضي، وفرت التخصيصات المؤسسية، وتدفقات ETF الفورية، وتخصيص الأصول المشفرة على مستوى الشركات دعمًا للأسعار في النصف الأول من العام، ولكن عندما تُغلق نافذة أسعار الفائدة ويتحول المزاج إلى دفاعي، فإن هذه الدعائم الخارجية ستنسحب بشكل أسرع من سيولة المستثمرين الأفراد.

حتى 13 نوفمبر، ووفقًا لبيانات SoSoValue، بلغ صافي التدفقات الخارجة من Bitcoin Spot ETF 613 مليون دولار. وكان أكبر صافي تدفق خارجي يومي بالأمس من Bitcoin Spot ETF هو Fidelity ETF FBTC، حيث بلغ صافي التدفق الخارجي اليومي 119.9 مليون دولار، ويبلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة التاريخية لـ FBTC حاليًا 11.92 مليار دولار.

مع تدهور المزاج في السوق الكلية، كيف سيكون أداء الأصول المشفرة لاحقًا؟ قدمت مؤسسات التحليل وبعض الشخصيات البارزة وجهات نظرهم.

McKenna: من المحتمل أن تواجه الأسعار ضغوطًا هبوطية في الفترة القادمة

قال الشريك في Arete Capital، McKenna، إنه بافتراض أن السعر أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا في أسبوع واحد، فقد اخترق السعر أعلى نقطة في النطاق عند 108,400 دولار، ويقع مستوى الدعم الهام PoC حاليًا عند 96,200 دولار، وسعر الافتتاح السنوي ومنتصف النطاق عند 93,300 دولار، وأدنى نقطة في أسوأ الحالات تقع في نطاق 91,000 دولار إلى 86,000 دولار. إذا حدث هبوط حاد مؤقت بسبب الذعر، فقد يصحح السعر حوالي 26%، وسيؤدي ملء منطقة القاع إلى تصحيح تقليدي بنحو 31%. وعلى الرغم من أنه لا يمكن تحديد السعر النهائي، إلا أن هذه المستويات الداعمة هي مواقع رئيسية لشراء BTC. من المتوقع ألا يتم الوصول إلى أعلى مستوى تاريخي هذا العام، لكن من المتوقع أن يتجاوز تداول BTC مبلغ 150,000 دولار في النصف الثاني من عام 2026 (UTC+8)، وعند انتهاء فترة رئاسة ترامب سيتجاوز BTC مبلغ 200,000 دولار (UTC+8)، ولن تتوقف المؤسسات عن قبول BTC، وسيستمر تراكم BTC ETF، وسيشهد عام 2026 تدفقات أموال جديدة.

Wintermute: اتجاه تداول BTC أكثر هبوطية من المؤشرات، ولم يعد هناك علاوة للسرد الصاعد

أشار أحدث تقرير لـ Wintermute إلى أن ارتباط Bitcoin بمؤشر Nasdaq لا يزال مرتفعًا عند 0.8، لكن اتجاه تداول Bitcoin أكثر هبوطية من المؤشرات، واستجابته للمشاعر السلبية في السوق أكبر بكثير من استجابته للمشاعر الإيجابية. هذا العام، في أيام التداول التي انخفض فيها سوق الأسهم، كان انخفاض BTC عادة أكبر من المؤشرات، بينما في الأيام التي ارتفع فيها سوق الأسهم، كان ارتفاع Bitcoin أقل، وقد ظهرت هذه النمطية آخر مرة في سوق الدببة عام 2022. وأوضحت Wintermute أن هناك عاملين رئيسيين وراء هذه الظاهرة:

خلال معظم عام 2025، تحولت الأموال التي كانت تتدفق عادة إلى مجال العملات المشفرة (بما في ذلك الإصدارات الجديدة من الرموز، وترقيات البنية التحتية، ومشاركة المستثمرين الأفراد) إلى سوق الأسهم. أصبحت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة محور تركيز المؤسسات والمستثمرين الأفراد الباحثين عن بيتا مرتفع/نمو مرتفع. وعندما يتغير المزاج العالمي تجاه المخاطر، لا يزال Bitcoin مرتبطًا به، ولكن عندما يعود التفاؤل، لا يستفيد منه بشكل متناسب. أصبح Bitcoin بمثابة "ذيل بيتا عالي" للمخاطر الكلية، وليس سردًا مستقلًا، ولا تزال تأثيرات بيتا الهبوطية موجودة، لكن علاوة السرد الصاعد لم تعد موجودة.

حاليًا، تختلف حالة السيولة في سوق العملات المشفرة عن دورات المخاطر السابقة. فقد استقر إصدار العملات المستقرة، وتباطأت تدفقات أموال ETF، ولم تستعد عمق السوق في منصات التداول إلى مستويات أوائل عام 2024. وتضخم هذه الهشاشة رد الفعل السلبي عند تصحيح سوق الأسهم. والنتيجة هي: لا يزال معدل مشاركة Bitcoin في الهبوط أعلى من معدل مشاركته في الصعود، مما يفاقم هذا الانحراف في الأداء.

Glassnode: تسارع توزيع Bitcoin من قبل حامليها على المدى الطويل، وانخفاض سريع في العرض

وفقًا لـ Foresight News، وبحسب رصد Glassnode، زاد متوسط الإنفاق الشهري لحاملي Bitcoin على المدى الطويل بشكل ملحوظ، حيث ارتفع من متوسط يومي قدره 12,500 BTC في أوائل يوليو إلى 26,500 BTC اليوم (متوسط 30 يومًا). ويعكس هذا الاتجاه التصاعدي المستمر ضغط التوزيع المتزايد بين مجموعة المستثمرين القدامى، وهو نمط نموذجي لجني الأرباح في أواخر الدورة، وليس انسحابًا مفاجئًا من قبل الحيتان. حتى في محافظ الحيتان التي لم تتحرك لأكثر من 7 سنوات، تظهر البيانات التي تفيد بإنفاق أكثر من 1,000 BTC في الساعة (UTC+8) اتجاهًا مشابهًا. وقد حدثت هذه الإنفاقات المكثفة في كل دورة رئيسية من دورات السوق الصاعدة، وما يميز الوضع الحالي هو تكرارها، حيث أصبحت أحداث الإنفاق التي تتجاوز 1,000 BTC أكثر تكرارًا وتوزعًا منتظمًا، مما يشير إلى توزيع مستمر ومتنوع، وليس "بيع OG" مفاجئ. وفي الوقت نفسه، تسارع توزيع الحائزين على المدى الطويل، وانخفض العرض بسرعة، وتحول صافي التغير في المراكز بشكل حاد إلى قيمة سالبة، وبدأ الحائزون على المدى الطويل في جني الأرباح أثناء دفاعهم عن مستوى 100,000 دولار في السوق الصاعدة.

Yi Lihua: لا أزال أعتقد أن 3000 إلى 3300 هي أفضل فرصة للشراء عند القاع

قال Yi Lihua، مؤسس Liquid Capital (سابقًا LD Capital): "بسبب تراجع توقعات خفض الفائدة في ديسمبر، انخفضت الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة بشكل حاد، لكننا لا نزال نعتقد أن 3000 إلى 3300 هي أفضل فرصة للشراء عند القاع (UTC+8)، ونحن نطبق ذلك في عملياتنا بالفعل. أذكر أنه عند 2700، عندما حدث تصحيح بسبب البجعة السوداء، تمسكنا بالرافعة المالية رغم الضغط النفسي الكبير، لكننا تخلينا عن الرافعة المالية عند أكثر من 3000 فقط من أجل نوم هادئ، وهذه المرة سنشتري عند القاع نقدًا دون رافعة مالية، وسنواصل زيادة المراكز عند التصحيح، والباقي هو الانتظار بصبر."