توقف سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين وسط تدفقات “مكثفة” لصناديق الاستثمار المتداولة

كان من المفترض أن يكون أسبوع الاختراق لسعر البيتكوين. فقد تحولت الظروف الكلية نحو التفاؤل. بعد يوم من التدفقات الإيجابية الصافية لصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة يوم الثلاثاء، انعكس الاتجاه.

من المقرر أن تعيد الحكومة الأمريكية فتح أبوابها بعد أسابيع من الجمود السياسي. وانخفضت عوائد سندات الخزانة، كما أن أسواق الأسهم تشهد تدفقًا في رؤوس الأموال.

ومع ذلك، بدلاً من الارتفاع جنبًا إلى جنب مع الأصول التقليدية، لا يزال سعر البيتكوين منخفضًا، حتى مع تدفق المليارات على صناديق الاستثمار المتداولة في جميع المجالات.

وفقًا لما ذكره إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج، فإن حجم تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة هذا الشهر لم يكن أقل من “مكثف”.

في منشور على موقع X في 11 نوفمبر، سلطت بالشوناس الضوء على أن صناديق الاستثمار المتداولة المُدرجة في الولايات المتحدة قد اجتذبت واحدة من أقوى موجات رؤوس الأموال في عام 2025.

كان هذا مدفوعًا في المقام الأول بمضاعفة المستثمرين “المُزدهرين” من المستثمرين “المُزدهرين” من الانكشاف على الأسهم على نطاق واسع على الرغم من الأحاديث الإعلامية المتزايدة حول “فقاعة سوق الأسهم”.

تُظهر بيانات صناديق المؤشرات المتداولة تدفقات قياسية في صناديق ستاندرد آند بورز 500 وصناديق التكنولوجيا، حيث يقترب إجمالي أصول صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة من 10.5 تريليون دولار.

أخبار صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين: دخول نصف مليار دولار ثم خروجها مرة أخرى

انضمت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة إلى الموجة في وقت مبكر من الأسبوع. استوعبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة مجتمعة حوالي 500 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة في 11 نوفمبر، وفقًا لما ذكرته شركة Farside Investors.

وقاد صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock هذه الشحنة برأس مال جديد يُقدر ب 243 مليون دولار، يليه صندوق Wise Origin Fund (FBTC) التابع لشركة Fidelity وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، حيث شهد كل منهما تدفقات داخلية صحية من رقمين.

ولكن بحلول 12 نوفمبر، انقلب الاتجاه. فقد بلغت التدفقات اليومية لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة في منتصف الأسبوع ما يقرب من 300 مليون دولار، مما أدى إلى عكس ما يقرب من نصف تلك المكاسب السابقة.

شهد صندوق Fidelity أكثر عمليات السحب حدة، مسجلاً واحدة من أكبر عمليات السحب في يوم واحد منذ أغسطس.

وفي الوقت نفسه، واصلت صناديق الإيثيريوم المتداولة في البورصة سلسلة ضعفها. فقد سجلت 10 جلسات متتالية من التدفقات السلبية التي بلغ مجموعها مليار دولار تقريبًا هذا الشهر.

كان ذلك على الرغم من توجيهات وزارة الخزانة الأمريكية بشأن صناديق الاستثمار المتداولة المُشفرة التي تفتح الباب أمام الرهان . سعر ETH يكافح من أجل الثبات فوق 3,500 دولار.

على الرغم من هذه التدفقات المتباينة، لا يزال الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة التقليدية قويًا. وقد علّق “بالشوناس” قائلاً: “إن مواليد الطفرة السكانية ينقذونكم جميعًا (وأنت تعلم أن هذا صحيح ولا تجادل في ذلك)”.

وقد ساعدت هذه المرونة في دفع مؤشر SP 500 إلى مستويات مرتفعة جديدة، ولكن سعر البيتكوين قد تخلف بشكل واضح عن الركب.

وهذا نمط يثير التساؤلات في كل من مكاتب التداول بالتجزئة والمؤسسات على حد سواء.

الانفصال بين التدفقات وسعر البيتكوين

بالكاد تحرك سعر البيتكوين بالكاد يتحرك، ولا يزال متشبثًا فوق 100,000 دولار بأظافره حتى مع محاذاة الإعداد الكلي.

وقد أشار كريس كويبر، نائب رئيس قسم الأبحاث في شركة Fidelity، إلى هذه المفارقة، حيث تناول لغز “من يبيع؟

ويجادل بأن المذنبين المحتملين هم أصحاب الحيازات طويلة الأجل (أولئك الذين راكموا البيتكوين في الدورات السابقة ويقومون الآن بالتخلص التدريجي منها). تدعم مقاييس Glassnode هذا الأمر.

تتجه حصة المعروض من البيتكوين النشطة لمدة عام واحد على الأقل إلى الانخفاض، ولكن على عكس الدورات السابقة، فإن الانخفاض ضحل.

وأوضح كويبر

“الأمر المثير للاهتمام في هذه الدورة هو الانحدار اللطيف نسبيًا مع هذه السوق الصاعدة. فهو لم ينحدر عند تحقيق قمم جديدة. إنه نزيف بطيء ثابت حيث تحركت السوق ببطء في اتجاهات جانبية وصاعدة.”

إرهاق البيتكوين يلتقي بالتفاؤل الكلي

ارتفع سعر البيتكوين منذ بداية العام وحتى الآن بنسبة 15% تقريبًا، ولكن هذا أقل بكثير من ارتفاع الذهب بنسبة 60% وأقل من مكاسب مؤشر SP 500.

وبالنسبة للكثير من المتداولين من المؤسسات، فإن هذا الضعف النسبي مُفاجئ بالنسبة للعديد من المتداولين من المؤسسات بالنظر إلى الرياح الخلفية الكلية المواتية.

يشير كل من قرار إغلاق الحكومة الأمريكية، وتراجع أسعار سندات الخزانة، وتجدد احتمالات التحفيز إلى بيئة مخاطرة داعمة.

ومع ذلك، لم تستجب البيتكوين كما تقترح النظرية. لا يفسر كويبر هذا التباين على أنه ضعف هيكلي ولكن كجزء من دورة النضج. قال:

“سوف أراقب هذا المنحدر إلى جانب بعض المقاييس الأخرى لقياس مدى استنفاد البائعين، ولكن في الوقت الحالي تستمر التطورات الأساسية الإيجابية والحركة الباهتة للأسعار في التباعد في رأيي.”

مراقبة استنفاد البائع

يكمن مفتاح عكس مسار التعثر الحالي في استنفاد البائعين. يُسلط رد فعل السوق الضعيف الضوء على نقطة فريدة من نوعها في تطور البيتكوين.

ويُعد ذلك رابطًا وثيقًا مع تدفقات رأس المال التقليدية، ولكن مع استمرار ضغوط البيع على سعر البيتكوين من حائزي العملات القديمة.

وإلى أن ينتهي هؤلاء الحائزين القدامى من الخروج (وإلى أن ينتهي هؤلاء الحائزين القدامى من الخروج (وإلى أن يحصل عرض البيتكوين ETF على مزيد من الوقت للتراكم)، قد يظل اختراق البيتكوين في حالة جمود، حتى مع استمرار حفلة صناديق المؤشرات المتداولة في وول ستريت بوتيرة قياسية.