ترى TD Cowen ارتفاعًا بنسبة 170% لأسهم Strategy رغم انخفاض mNAV وتراجع bitcoin

ذكرت TD Cowen أن الانخفاض الأخير في قيمة Strategy إلى أقل من mNAV بقيمة 1 — ما يعني أن أسهمها تتداول بخصم عن القيمة السوقية لمقتنياتها من bitcoin — وتراجع bitcoin إلى أدنى مستوياته منذ سبعة أشهر لم يغيرا من توقعاتها طويلة الأجل، مشيرة إلى أن الشركة لا تزال تملك إمكانيات صعودية كبيرة مع توسع نموذج تراكمها للـ bitcoin.

وقد حافظ المحللان Lance Vitanza وJonnathan Navarrete على هدفهما السعري البالغ 585 دولارًا لسهم MSTR — وهو ما يعني ارتفاعًا بنحو 170% عن سعر سهم Strategy الحالي البالغ حوالي 194 دولارًا وفقًا لصفحة الأسعار في The Block — مشيرين إلى أن الضعف الحالي يعكس تقلبات السوق أكثر من أي تغيير في قدرة الشركة على تراكم المزيد من bitcoin.

لقد واجهت bitcoin نفسها صعوبة في إيجاد موطئ قدم خلال الشهر الماضي، حيث انخفضت من مستوى قياسي في أوائل أكتوبر تجاوز 126,000 دولار إلى حوالي 92,700 دولار اليوم — أي أقل من سعر افتتاحها لعام 2025 الذي كان حوالي 93,400 دولار. ومع ذلك، لم يتراجع رئيس Strategy Michael Saylor، حيث نفذ أكبر عملية شراء bitcoin للشركة منذ يوليو، مما رفع مقتنياتها إلى 649,870 BTC — أي أكثر من 3% من إجمالي معروض bitcoin.

يواصل المحللان توقع أن تحتفظ Strategy بـ 815,000 BTC بحلول نهاية عام 2027، متوقعين أكثر من 185 مليار دولار من مقتنيات bitcoin استنادًا إلى افتراضاتهم الأساسية للأسعار. عند هذا المستوى، ستكون القيمة الجوهرية للـ bitcoin لكل سهم قريبة من هدف الشركة، وهو ما وصفه محللو Cowen بأنه نتيجة معقولة خلال العام المقبل بالنظر إلى الرافعة المالية المدمجة للشركة تجاه BTC.

وأشارت Cowen أيضًا إلى عدة عوامل داعمة محتملة، بما في ذلك إمكانية إضافة Strategy إلى مؤشر S&P 500 في ديسمبر 2025 — وهي خطوة قالت الشركة إنها قد توسع ملكية المؤسسات وتضيف استقرارًا لتدفقات الأسهم. كما تم الإشارة إلى أن وضوح التنظيمات الأوسع حول bitcoin، خاصة في مجالات مثل KYC، وAML، والمعاملة الضريبية الفيدرالية، يدعم المعنويات.

بينما تُقيّم Strategy الآن بشكل أساسي بناءً على عمليات الخزانة الخاصة بها، أشارت Cowen إلى أن استمرار تبني عروضها من برامج الحوسبة السحابية لا يزال مساهمًا إضافيًا.

كرر المحللون أن Strategy هي الأنسب للمستثمرين ذوي الأفق الزمني الطويل الذين يتوقعون أن يتفوق bitcoin على الأصول الأخرى، مضيفين أن هيكل رأس مالها لا يزال مصممًا لتحويل شهية السوق للعائد والرافعة المالية إلى المزيد من BTC بمرور الوقت.