ملخص سوق منتصف نوفمبر: بيتكوين تحافظ على 100 ألف دولار، وإيثريوم تستعيد توازنها، وTON تدخل مجال المدفوعات

بيتكوين (BTC)

حسنًا، أيها المهتمون بالعملات المشفرة، لقد تم تجاوز خط منتصف نوفمبر، ولا يزال أمامنا بعض التطورات المهمة التي يجب علينا التعامل معها. 

الرسم البياني لـ BTC/USD على مدى 4 ساعات، Coinbase. المصدر: تريدنج فيو

تراجعت قيمة بيتكوين عن نطاقها الذي سجّلته بعد أكتوبر، وتجاوزت أدنى مستوياتها في أواخر مايو، لتستقر في نهاية المطاف عند منتصف التسعين ألف دولار. لكننا نقف أيضًا عند نقطة فنية ونفسية حيث تتراجع الأسعار. أحيانا بداية - حتى وإن لم يكن هذا المؤشر متفائلاً بعد. قضى بيتكوين الأسبوع في الانخفاض من حوالي 108 آلاف دولار في بداية الفترة إلى منطقة 94 ألف دولار، مخترقًا أخيرًا النطاق الذي صمدت فيه العملة منذ الانخفاض الحاد في أكتوبر. يتميز الرسم البياني بنمط "نطاق الصندوق ← ضغط ← انخفاض"، ويتوافق مزاج السوق معه تمامًا. 

احتمالات أسعار الفائدة. المصدر: مجموعة CME

والأسباب وراء هذه الخطوة واضحة تمامًا بمجرد النظر إليها من منظور أوسع. كان الدافع الأكبر هو الاقتصاد الكلي. أمضى المتداولون أوائل نوفمبر يتهامسون حول خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، ثم، في توافق شبه تام، تغيرت رسائل البنوك المركزية العالمية، مع تلميح صانعي السياسات إلى أن التيسير قد يأتي. الى وقت لاحق هذا التغيير وحده خفّض شهية المخاطرة قليلاً. 

إجمالي المراكز المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinGlass / Cointelegraph

إذا اقترن هذا بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (سجلت منتجات البيتكوين أحد أسوأ أيامها في العام) والدوران الحاد نحو الذهب وسندات الخزانة، فسوف تحصل على نفس الخلفية من المخاطرة التي تعاقب البيتكوين بشكل أسرع.

التغير الأسبوعي لسعر بيتكوين ويل. المصدر: CryptoQuant

علاوة على ذلك، تدهورت المعنويات بشكل حاد. هبطت مؤشرات الخوف/الجشع إلى أدنى مستوياتها منذ الربيع، وتحول نشاط كبار الملاك إلى صافي سلبي بشكل حاسم - ليس استسلامًا صريحًا، بل هو ذلك البيع المُرهق والمنظم الذي يحدث في أواخر الدورة الاقتصادية. 

لم يُساعد في الأمر أن أسهم الذكاء الاصطناعي - التي تُعدّ من أبرز الأسهم الاقتصادية في عام ٢٠٢٥ - شهدت تراجعًا حادًا الأسبوع الماضي، جاذبةً معها جميع الأصول المرتبطة بالنمو. وشعرت العملات المشفرة، كونها عملات مشفرة، بهذا التراجع فورًا.

الرسم البياني لـ BTC/USD على مدى 4 ساعات، Coinbase. المصدر: تريدنج فيو

مع ذلك، ولأن الأسواق تتسم بتقلبات حادة، فإن هذا النوع من انهيار المعنويات هو غالبًا المكان الذي تتشكل فيه الارتفاعات المعاكسة للاتجاه. لقد تجاوزت عملة البيتكوين الآن قاع مايو بشكل حاسم، وتخلصت من مراكز الشراء طويلة الأجل ذات الرافعة المالية، وتجاوزت عدة طبقات من الثقة المفرطة في أواخر الدورة. لا شيء من هذا. ضمانات انتعاش، لكنه بالتأكيد يفتح الباب أمام حدوث انتعاش، حتى لو كان مجرد ارتداد قصير الأمد نحو 100 ألف دولار.

Ethereum (ETH)

مخطط الإيثريوم، مرة أخرى، هو في الأساس نسخة طبق الأصل من مخطط بيتكوين - أبطأ قليلاً، وأكثر تنظيماً، وربما أكثر تردداً في الانهيار. خلال نفس الفترة، انحرف من أعلى مستوى عند 3.6 ألف دولار إلى أدنى مستوى عند 3.1 ألف دولار، مسجلاً الحد الأدنى لخانة الأسابيع المتعددة الخاصة به. ومثل بيتكوين، انخفض بشكل حاسم مع تدهور الوضع الاقتصادي الكلي، ومثل بيتكوين، لم يعد بإمكانه الاعتماد على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لإنقاذه: تداول الإيثريوم تحت ضغط من المستثمرين طويلي الأجل الذين يبيعون عشرات الآلاف من العملات يومياً.

مخطط 4H ETH/USD، Coinbase. المصدر: تريدنج فيو

في الوقت نفسه، ينقسم السرد الكامن وراء إيثريوم بشكل مثير للسخرية. فمن جهة، يسود تفاؤل في السوق: انخفاض إيرادات الرسوم، وتباطؤ عام في نشاط التداول على السلسلة، وتزايد المنافسة من سلاسل أرخص وأسرع. 

من ناحية أخرى، هناك حيتان تشتري بهدوء - فقد أضافت منصة BitMine وحدها كمياتٍ بمئات الآلاف من ETH الأسبوع الماضي - ويستمر توسع أصول Ethereum الرمزية، التي تزيد قيمتها عن 200 مليار دولار، في التوسع. ويشير المحللون باستمرار إلى أن ETH تُمثل الآن ركيزة التسوية لمعظم التمويل عبر السلسلة، سواءً كان الناس متفائلين بشأنها في الوقت الحالي أم لا. 

هنا يكمن ارتباط الإيثيريوم مباشرةً بالبيتكوين والوضع الاقتصادي العام. لم تُبع الإيثيريوم بسبب أي خلل في نظامها البيئي، بل بسبب خروج البيتكوين عن نطاقها، وتحول تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى السلبية، وعزوف الأسواق العالمية عن المخاطرة. لم تتغير أساسيات الإيثيريوم، بل تغيرت البيئة المحيطة بها فقط. لذا، ينطبق المنطق نفسه: إذا استقرت البيتكوين بالقرب من هذه المنطقة، فمن المرجح أن تتعافى الإيثيريوم بشكل أسرع.

تونكوين (طن)

شهد TON النسخة الأضعف من عمليات البيع الأسبوعية، حيث انحرف من أدنى مستوى عند 2 دولار إلى 1.8 دولار، وهو ما يعكس بشكل أساسي انهيار Bitcoin دون إضافة أي طابع درامي خاص به.

 

الرسم البياني لزوج TON/USD على مدار 4 ساعات. المصدر: TradingView

ومع ذلك - وهنا يصبح TON مثيرًا للاهتمام حقًا - أساسي في الواقع، تعززت الخلفية خلال هذه الأيام بالذات، مما يجعل حركة السعر تبدو وكأنها أضرار جانبية ناجمة عن انزلاق البيتكوين الناجم عن الاقتصاد الكلي أكثر من أي شيء هيكلي داخل نظام TON البيئي.

هناك أمران يستحقان الاهتمام حقًا. أولًا، أضافت Coinbase بهدوء عملة TON إلى خارطة طريق إدراجها. ثانيًا، أظهر التقرير الفصلي الصادر عن TON Strategy ربحًا صافيًا قدره 84.3 مليون دولار، وأكد وجود رصيد ضخم من TON في ميزانيتها العمومية بقيمة 587 مليون دولار. وهذا مؤشر قوي على ثقة كبيرة بمنظومة العملات الرقمية في وقت تُعلن فيه معظم المشاريع عن ثبات أو انخفاض في سندات الخزانة.

المصدر: SEC

ثم هناك عالم تيليجرام المحيط، والذي غالبًا ما يكون بمثابة مُضخِّم لسردية TON. رُفع حظر سفر بافيل دوروف بالكامل من قِبل محكمة فرنسية، مُزيلًا بذلك غموضًا كان يُحيط بالعلامة التجارية الأم، وبدأ واتساب باختبار ميزات الدردشة المُتبادلة التي تُتيح لمستخدميه التواصل مُباشرةً مع تيليجرام وسيجنال. قد يبدو هذا الأمر هامشيًا، لكنه يُعزز بهدوء توجهًا أوسع نحو التوافق بين منصات المراسلة، وهو مجالٌ تُبدع فيه تيليجرام تاريخيًا بأسرع ما يُمكن، وحيث يُفضِّل نظام TON الاستفادة من خدمات من الدرجة الثانية.

لذا، ينتهي الأمر بـ TON في وضعٍ غريبٍ في السوق: أساسياتٌ دافئة، وفنيةٌ ضعيفة، ومعنوياتٌ خاملةٌ تمامًا. إذا تمكن بيتكوين من تحقيق أي انتعاشٍ في منتصف نوفمبر، فإن TON في وضعٍ جيدٍ لاغتنامه بسهولة.