ما هي الشروط التي يحتاجها البيتكوين ليرتفع؟

قدمت Nvidia الليلة الماضية نتائج مالية مذهلة.

بلغت إيرادات الربع الثالث 57 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 62%، وقفز صافي الأرباح بنسبة 65% ليصل إلى 31.9 مليار دولار أمريكي. هذه هي المرة الثانية عشرة على التوالي التي تتجاوز فيها Nvidia التوقعات. بعد صدور التقرير المالي، ارتفع سعر السهم بنسبة 4-6% بعد الإغلاق، واستمر في الارتفاع بنسبة 5.1% قبل افتتاح السوق في اليوم التالي، مما أضاف حوالي 22 مليار دولار أمريكي إلى القيمة السوقية للشركة، كما دفع عقود Nasdaq الآجلة للارتفاع بنسبة 1.5-2%.

من المنطقي أن يكون المزاج في السوق بهذا القدر من الإيجابية، وكان من المفترض أن يستفيد Bitcoin، هذا الذهب الرقمي، من ذلك أيضاً، أليس كذلك؟ لكن الواقع صفعنا على الوجه—لم يرتفع Bitcoin بل انخفض، وتراجع السعر إلى 91,363 دولار أمريكي، بانخفاض حوالي 3%.

ارتفعت Nvidia، لكن Bitcoin انخفض؟

أولئك المستثمرون الذين اعتبروا Bitcoin ملاذاً آمناً في السابق، ربما يشعرون الآن بعدم الارتياح فقط.

في السابق تم الترويج له كـ"أداة لمكافحة التضخم" و"ملاذ آمن في أوقات القلق الاقتصادي"، لكن أداؤه الحالي يشبه أكثر سهم تكنولوجيا عالي المخاطر، وليس أصل ملاذ آمن مثل الذهب المادي.

البيانات أكثر وضوحاً: بعد الانخفاض الحاد بنسبة 26% من أعلى مستوى تاريخي في أوائل أكتوبر، عاد سعر Bitcoin الآن تقريباً إلى مستواه في بداية العام. بمعنى آخر، كان هذا العام بأكمله بلا جدوى.

وماذا عن الذهب الحقيقي في نفس الفترة؟ في عام 2025 ارتفع بنسبة 55%. الفجوة النفسية لدى حاملي Bitcoin ليست بسيطة أبداً.

العوامل التي تدفع أسعار الذهب للارتفاع واضحة جداً: احتمال خفض أسعار الفائدة، ضعف الدولار الأمريكي، زيادة تقلبات السوق، وغموض التوقعات الاقتصادية. وفقاً للمنطق التقليدي لـ Bitcoin، كان من المفترض أن تدفع هذه الظروف أيضاً سعر Bitcoin للارتفاع. لكن الواقع كان عكس ذلك تماماً.

أشار مارك شاول، الاقتصادي في CME، في مايو من هذا العام إلى أنه منذ عام 2020، أصبحت العلاقة بين Bitcoin والأسهم الأمريكية إيجابية، ولا تزال كذلك حتى الآن. والأهم من ذلك، أن كمية Bitcoin التي تدفقت إلى المستثمرين المؤسسيين من خلال ETF وشركات العملات المشفرة المدرجة خلال العام الماضي وصلت إلى مستوى قياسي.

بعبارة أخرى، أصبح Bitcoin أكثر "تياراً رئيسياً"، لكن الثمن هو أنه أصبح يشبه بشكل متزايد الأصول التقليدية عالية المخاطر.

بالطبع، هناك سبب آخر لـ"ارتفاع Nvidia وانخفاض Bitcoin" وهو اتجاه تدفق الأموال.

تستفيد Nvidia من الطلب المؤكد في مجال الذكاء الاصطناعي. وأكد الرئيس التنفيذي Jensen Huang أن "الطلب على الحوسبة يتسارع باستمرار"، وأن مبيعات شريحة Blackwell الجديدة "تجاوزت التوقعات"، وأن وضوح الطلب على الطلبات بقيمة 500 مليار دولار أزال مخاوف السوق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. تجاوزت نفقات رأس المال لمزودي الخدمات السحابية الضخمة مثل Amazon وMicrosoft هذا العام 380 مليار دولار، وذهب معظم هذه الأموال إلى Nvidia.

أما Bitcoin؟ فهو يتحمل الضربة الكاملة لمشاعر تجنب المخاطر. كونه "أصل عالي بيتا"، فهو أول من يتأثر في بيئة تشديد السيولة. في أسبوع واحد فقط، بلغ الانخفاض 12.5%. شهدت صناديق ETF للعملات المشفرة في 13 نوفمبر صافي تدفق خارجي يومي قدره 867 مليون دولار أمريكي، وبدأ حاملو Bitcoin على المدى الطويل في البيع، وانخفض حجم Bitcoin النائم من 8 ملايين قطعة في بداية العام إلى 7.32 مليون قطعة.

ما هي الشروط التي يحتاجها Bitcoin للارتفاع؟

على الرغم من أن الوضع الحالي ليس متفائلاً للغاية، إلا أنه ليس بدون فرصة. لكي ينطلق Bitcoin من جديد، قد يحتاج إلى توافر عدة شروط رئيسية في نفس الوقت.

ضخ السيولة بعد إعادة فتح الحكومة الأمريكية

انتهى إغلاق الحكومة الذي دام 43 يوماً رسمياً في 18 نوفمبر. أثر هذا الإغلاق على 1.25 مليون موظف فيدرالي، وتسبب في خسارة رواتب بقيمة حوالي 16 مليار دولار أمريكي، كما أدى إلى انخفاض مؤشر ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 50.4.

الآن بعد أن أعيد فتح الحكومة، أصبح ضخ السيولة هو المفتاح.

هنا يجب توضيح مفهوم—TGA (Treasury General Account)، وهو الحساب التشغيلي الرئيسي لوزارة الخزانة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي. جميع إيرادات ونفقات الحكومة تمر عبر هذا الحساب. عندما يزيد رصيد TGA، فهذا يعني أن الأموال تتدفق من السوق إلى الحكومة، مما يقلل السيولة في السوق؛ والعكس صحيح، عندما ينخفض رصيد TGA، تضخ الحكومة الأموال في السوق من خلال الإنفاق، مما يزيد السيولة.

تشير البيانات إلى أنه خلال فترة الـ 43 يوماً من 1 أكتوبر 2025 إلى 12 نوفمبر، استمر رصيد TGA في التراكم، وبلغ ذروته عند 959 مليار دولار أمريكي في 14 نوفمبر. هذا المستوى أعلى بكثير من مستوى النقد الذي تحافظ عليه وزارة الخزانة عادةً، ويرجع ذلك أساساً إلى أن الإنفاق كان مقيداً خلال فترة الإغلاق، بالإضافة إلى استمرار إصدار السندات لجمع الأموال، مما أدى إلى تراكم كبير للنقد في حساب الخزانة.

حالياً، لا تظهر بيانات TGA انخفاضاً واضحاً.

استناداً إلى توقيت إعادة فتح الحكومة في 13 نوفمبر 2025، وبالرجوع إلى الخبرة التاريخية، من المتوقع في الأسبوع الأول أن يتم دفع رواتب الموظفين الحكوميين المتأخرة أولاً، أي حوالي 16 مليار دولار أمريكي ستتدفق إلى الاقتصاد، والتأثير سيكون صغيراً نسبياً. أي أنه حتى 20 نوفمبر، من الصعب أن يكون هناك ضخ كبير للسيولة.

وبعد أسبوع إلى أسبوعين، أي في أوائل ديسمبر، سيعود TGA إلى العمل الطبيعي، وتستأنف الحكومة الإنفاق اليومي، وتعود الضرائب بشكل موسمي، ويبدأ رصيد TGA في التقلب والانخفاض بشكل كبير، وسيبدأ السوق في الشعور بتحسن واضح في السيولة.

وزيادة السيولة بين البنوك ووفرة الأموال المؤسسية تعني أيضاً أن Bitcoin كأصل مخاطرة سيحصل على تدفقات مالية ويبدأ في الارتفاع.

تجربة أوائل عام 2019 توفر مرجعاً هاماً. في ذلك الوقت، شهدت الحكومة الأمريكية أيضاً إغلاقاً طويلاً من 22 ديسمبر 2018 حتى 25 يناير 2019، لمدة 35 يوماً. خلال فترة الإغلاق، تراكم رصيد TGA بشكل كبير أيضاً، وبلغ 413 مليار دولار أمريكي في 29 يناير 2019. بعد استئناف عمل الحكومة، زادت وزارة الخزانة الإنفاق بسرعة، ومن 29 يناير إلى 1 مارس، انخفض رصيد TGA بمقدار 211 مليار دولار أمريكي في شهر واحد فقط، وتدفقت هذه الأموال إلى النظام المالي، مما أدى إلى تحسن ملحوظ في السيولة. ارتفع سوق الأسهم وBitcoin بنسبة 8.5% و35% على التوالي خلال 30 يوماً بعد إعادة الفتح.

بمقارنة الوضع الحالي، بلغ رصيد الحساب العام لوزارة الخزانة (TGA) في نوفمبر 2025 حوالي 959 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى بكثير من 413 مليار دولار أمريكي في 2019، مما يعني أن حجم السيولة المحتملة أكبر بكثير.

تغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي

عندما نتحدث عن الاحتياطي الفيدرالي، فهو أيضاً عامل رئيسي يؤثر على اتجاه Bitcoin.

تشير أحدث محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود انقسام حاد بين المسؤولين حول الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي. يعتقد معظم المسؤولين أن المزيد من التخفيضات قد تزيد من مخاطر التضخم. حتى المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض Hassett اعترف بأنه "فقد السيطرة على التضخم".

أما ترامب فقد هاجم رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مرة أخرى قائلاً: "أرغب بشدة في إقالته، إنه غير كفء للغاية".

وفقاً لـ CME "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي"، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر هو 36.2% فقط، في حين أن احتمال إبقاء سعر الفائدة دون تغيير يصل إلى 63.8%.

والأسوأ من ذلك، أن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أكد أن بيانات الأسر لشهر أكتوبر (المستخدمة في حساب معدل البطالة وغيرها من الإحصاءات الرئيسية) لم يتم جمعها بأثر رجعي، وبالتالي لن يتم إصدار تقرير الوظائف لشهر أكتوبر، وسيتم تضمين هذه البيانات في تقرير الوظائف لشهر نوفمبر، والذي سيصدر في 16 ديسمبر. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لن يحصل على بيانات التوظيف الرئيسية في آخر اجتماع له هذا العام.

ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ارتفعت عوائد السندات الرئيسية، وارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 2.5 نقطة أساس. وتلاشت توقعات خفض الفائدة في ديسمبر تقريباً، وانخفض احتمال الخفض إلى حوالي 31%.

ولكن إذا نظرنا إلى الأفق على المدى الأطول، فقد لا يكون الوضع بهذا السوء. سيتم إصدار بيانات التوظيف المؤجلة لشهر نوفمبر في 16 ديسمبر، وإذا كانت البيانات ضعيفة، فقد تدعم جولة جديدة من توقعات خفض الفائدة، أي في حوالي 27 يناير من العام المقبل. حالياً، احتمال خفض الفائدة هو 48%، وهو الأعلى بين اجتماعات عام 2026.

وإذا وسعنا الأفق أكثر، فعلى الرغم من موقف الاحتياطي الفيدرالي الغامض، فإن البنوك المركزية الرئيسية الأخرى ذات التوجه الحمائمي بدأت بالفعل في التحرك. قد تصبح هذه التحركات الخفية دافعاً رئيسياً لارتفاع Bitcoin.

على سبيل المثال، البنك المركزي الأوروبي، الذي أبقى حالياً على سعر الفائدة على تسهيلات الإيداع عند 2.00% دون تغيير، لكن من المرجح أن يخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، لأن التضخم انخفض بالفعل إلى 2.1%، وهو قريب جداً من المستوى المستهدف. هناك بيانات مثيرة للاهتمام هنا: تاريخياً، كان هناك ارتباط مرتفع جداً بين خفض البنك المركزي الأوروبي للفائدة وارتفاع Bitcoin يصل إلى 0.85. لماذا؟ لأن تيسير السيولة في منطقة اليورو يتدفق إلى الأسواق العالمية، مما يعزز الرغبة في المخاطرة بشكل عام.

تحسن اقتصادي واضح

حالياً، يظهر الاقتصاد الأمريكي حالة دقيقة للغاية—هناك نقاط مضيئة، لكن هناك أيضاً مخاوف.

انخفض العجز التجاري في أغسطس بشكل كبير بنسبة 23.8% ليصل إلى 59.6 مليار دولار أمريكي، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 61 مليار دولار أمريكي. ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض واردات السلع بنسبة 6.6% نتيجة تأثير الرسوم الجمركية. من المتوقع أن تساهم هذه التغيرات في زيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بمقدار 1.5-2.0 نقطة مئوية، مما يرفع التوقعات إلى 3.8%. يبدو ذلك جيداً، أليس كذلك؟ لكن المشكلة هي أن هذا التحسن جاء على حساب الواردات، مما قد يؤثر على سلاسل التوريد والاستهلاك على المدى الطويل.

على الرغم من انتهاء إغلاق الحكومة الذي دام 43 يوماً، إلا أن الأضرار لا تزال مستمرة. خسارة رواتب بقيمة 16 مليار دولار أمريكي، وانخفاض مؤشر ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 50.4، وتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) خسارة 1.5 نقطة مئوية في الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع—كل هذه الأرقام تعكس آلاماً اقتصادية حقيقية.

التضخم الغذائي أيضاً عامل رئيسي، فالأشياء التي كانت تكلف 100 دولار أمريكي سابقاً أصبحت الآن تكلف 250 دولاراً، وجودتها أسوأ. بعد أن هدأت موجة ارتفاع أسعار البيض، جاء دور لحم البقر، المفضل لدى الأمريكيين، ليشهد موجة تضخم جديدة.

تشير أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الصادرة في 24 أكتوبر إلى أن أسعار لحم البقر المشوي وشرائح اللحم ارتفعت بنسبة 18.4% و16.6% على التوالي مقارنة بالعام الماضي. ووفقاً لوزارة الزراعة الأمريكية، ارتفع سعر لحم البقر المفروم إلى 6.1 دولار أمريكي للرطل، وهو أعلى مستوى تاريخي. مقارنة بثلاث سنوات مضت، ارتفعت أسعار لحم البقر بأكثر من 50%.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار القهوة بنسبة 18.9%، وأسعار الغاز الطبيعي بنسبة 11.7%، وفواتير الكهرباء بنسبة 5.1%، وتكاليف صيانة السيارات بنسبة 11.5%. العديد من الشباب الأمريكيين الذين يتحملون ديوناً بسبب الدراسة الجامعية يواجهون ضغوطاً متزايدة بسبب ارتفاع تكاليف المعيشة.

"إشارات تحذيرية لاقتصاد K" قد تكون الاتجاه الأكثر إثارة للقلق في الوضع الاقتصادي الأمريكي الحالي. حوالي 25% من الأسر الأمريكية تعيش من راتب إلى راتب، ونمو أجور الفئات ذات الدخل المنخفض متوقف، في حين أن الفئات ذات الدخل المرتفع (التي تمثل 50% من الاستهلاك) تستفيد باستمرار من الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. خطر التفاوت الاقتصادي يتزايد بسرعة.

بالإضافة إلى ذلك، تواصل السياسات الجمركية الضغط على اقتصادات التصدير العالمية، حيث شهدت اليابان وسويسرا والمكسيك انكماشاً في الربع الثالث. هذه السلسلة من ردود الفعل الاقتصادية العالمية ستعود في النهاية إلى السوق الأمريكية وتؤثر على رغبة المستثمرين في المخاطرة.

ولكن إذا تمكنت الحكومة الأمريكية لاحقاً من تحسين الاقتصاد الأمريكي، فإن جميع الأصول، بما في ذلك Bitcoin، ستحصل على فرصة للارتفاع.

عودة أموال المؤسسات

إذا كانت الشروط السابقة تمثل "الظروف الزمنية"، فإن أموال المؤسسات تمثل "العامل البشري". قد يكون هذا هو المحفز الأكثر مباشرة وتأثيراً فورياً.

لا بد من القول إن البيانات الحالية ليست جيدة. من 13 إلى 19 نوفمبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة من ETF 2 مليار دولار أمريكي (حوالي 20,000 قطعة Bitcoin)، وهو أكبر تدفق أسبوعي خارجي منذ فبراير من هذا العام. حالياً، يبلغ حجم الأصول المدارة (AUM) 122.3 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل 6.6% من القيمة السوقية الإجمالية لـ Bitcoin.

ماذا يعني هذا؟ المستثمرون المؤسسيون ينسحبون، وبسرعة ليست بطيئة.

في ظل البيئة الكلية الحالية، تواجه أموال المؤسسات أيضاً ضغوطاً متعددة: أولاً، هناك ظاهرة تقسيم السيولة بشكل خطير. يحصل قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي على تمويل كافٍ، وتؤدي الأصول التقليدية مثل الذهب أداءً قوياً، في حين أن سيولة الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة تجف. الأموال لم تختف، بل ذهبت إلى أماكن أخرى.

بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما يشكل سلوك المستثمرين المؤسسيين ومديري الصناديق بنية حوافز تهدف إلى "تجنب الأخطاء". يركز نظام التقييم الداخلي في الصناعة أكثر على "عدم التخلف عن الأقران" بدلاً من "تحقيق عوائد فائقة". في هذا الإطار، غالباً ما تكون تكلفة تحمل المخاطر التي تتعارض مع الرأي السائد أعلى بكثير من العائد المحتمل.

لذلك، يميل معظم المديرين إلى الحفاظ على هيكل مراكز يتماشى مع التوزيع السائد في السوق. على سبيل المثال، إذا تراجع Bitcoin بشكل عام، بينما يحتفظ مدير صندوق بمركز شراء كبير، فسيتم تفسير تراجعه على أنه "خطأ في التقدير"، وسيكون النقد الموجه إليه أعلى بكثير من التقدير الذي يحصل عليه عند تحقيق نفس العائد. في النهاية، يصبح "الحذر" خياراً عقلانياً في ظل هذه القيود المؤسسية.

لكن التاريخ يخبرنا أن اتجاه أموال المؤسسات غالباً ما ينعكس فجأة عند نقطة حرجة. فأين هذه النقطة؟ هناك ثلاث إشارات واضحة:

الإشارة الأولى: صافي تدفق إيجابي لمدة 3 أيام متتالية

هذه هي الإشارة الأهم. تشير البيانات التاريخية إلى أنه عندما يتحول تدفق أموال ETF إلى إيجابي ويستمر لمدة 3 أيام متتالية، يرتفع Bitcoin بنسبة 60-70% في المتوسط خلال 60-100 يوماً.

لماذا هذا التأثير الكبير؟ لأن الاستثمار المؤسسي هو المجال الأكثر وضوحاً لتأثير "سلوك القطيع". بمجرد أن ينعكس الاتجاه، تتبع الأموال اللاحقة كقطع الدومينو. هذا بالضبط ما حدث في بداية عام 2024.

الإشارة الثانية: تدفق يومي يتجاوز 500 مليون دولار أمريكي

يمثل هذا إشارة دخول المؤسسات الكبرى. في أكتوبر 2024، أدى تدفق أسبوعي بقيمة 3.24 مليار دولار أمريكي مباشرة إلى دفع Bitcoin لتجاوز أعلى مستوى تاريخي له. لا يمكن للمستثمرين الأفراد تحقيق هذا التأثير.

ما معنى تدفق يومي بقيمة 500 مليون دولار أمريكي؟ يعادل قرار شركات عملاقة مثل BlackRock وFidelity زيادة مراكزها في نفس الوقت. غالباً ما يصاحب دخول هذا المستوى من الأموال حكماً واضحاً على الوضع الكلي—لقد رأوا إشارات لا يراها المستثمرون العاديون.

الإشارة الثالثة: ارتفاع نسبة AUM إلى أكثر من 8%

حالياً، تبلغ نسبة AUM البالغة 122.3 مليار دولار أمريكي إلى القيمة السوقية لـ Bitcoin 6.6%، وهي نسبة منخفضة تاريخياً. في ذروة عام 2024، وصلت هذه النسبة إلى 8-9%. عندما تبدأ هذه النسبة في الارتفاع، فهذا يعني أن المؤسسات لا تشتري Bitcoin فحسب، بل تشتريه بسرعة تتجاوز سرعة ارتفاع سعره.

فما هي الظروف التي ستؤدي إلى عودة أموال المؤسسات؟

بشكل أساسي، هي كما ذكرنا سابقاً: ظهور إشارة واضحة من الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة؛ وضوح بيانات الاقتصاد الأمريكي؛ تزامن تيسير السياسات النقدية للبنوك المركزية العالمية؛ اختراق Bitcoin لمستويات مقاومة فنية رئيسية، وغيرها.

متى يمكن أن يرتفع السعر؟

بعد ذكر كل هذه الشروط، ربما ما يهم الجميع أكثر هو: متى سيرتفع السعر فعلاً؟

على الرغم من أنه لا يمكن لأحد التنبؤ بالسوق بدقة، إلا أنه بناءً على الجدول الزمني للأحداث الكلية، يمكننا تحديد بعض النقاط الرئيسية.

10 ديسمبر: اجتماع FOMC

هذا هو آخر اجتماع للاحتياطي الفيدرالي هذا العام، وهو الحدث الأكثر أهمية في السوق.

إذا تم خفض الفائدة فعلاً، فقد يشهد Bitcoin ارتفاعاً كبيراً؛ وإذا لم يتم الخفض، فقد ينخفض مرة أخرى.

هناك نقطة رئيسية هنا: حتى إذا لم يتم خفض الفائدة، إذا أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة حمائمية (مثل التأكيد على "الحفاظ على المرونة" أو "مراقبة بيانات التوظيف عن كثب")، فسيدعم ذلك معنويات السوق. أما إذا لم يتم الخفض وكان الموقف متشدداً، فيجب الاستعداد لضغوط قصيرة الأجل.

16 ديسمبر: بيانات التوظيف المؤجلة لشهر نوفمبر

ستتضمن هذه البيانات الوضع الكامل لشهري أكتوبر ونوفمبر، وستؤكد الاتجاه الحقيقي لسوق العمل.

إذا كانت البيانات ضعيفة لشهرين متتاليين، سيرتفع احتمال خفض الفائدة في أوائل 2026 بشكل كبير. سيوفر هذا دعماً متوسط الأجل لـ Bitcoin. إذا كانت البيانات متضاربة أو غير واضحة، فقد يستمر السوق في التردد، وسيستمر نمط التداول الجانبي.

من المؤكد أن البيانات ستصدر، لكن جودتها قد لا تكون موثوقة (بسبب الفوضى الإحصائية الناتجة عن إغلاق الحكومة)، لذلك قد يكون رد فعل السوق مبنياً أكثر على التفسيرات بدلاً من البيانات نفسها.

أواخر ديسمبر حتى نهاية العام: "الموسم التقليدي" للسيولة

هذه قاعدة موسمية مثيرة للاهتمام. تاريخياً، من أواخر ديسمبر حتى رأس السنة الجديدة، يقوم المستثمرون المؤسسيون بإعادة موازنة نهاية العام (rebalancing)، كما أن انخفاض حجم التداول خلال العطلات يضخم تقلبات الأسعار.

إذا تضافرت الأحداث الإيجابية السابقة، فقد نشهد موجة "رالي عيد الميلاد" في نهاية العام. لكن يجب الحذر من تأثير "بيع الأخبار"—أي جني الأرباح بعد تحقق الأخبار الإيجابية.

الربع الأول من 2026: "اللعبة الكبرى" لتزامن تيسير السيولة العالمية

هذه هي النافذة الزمنية الأكثر إثارة للخيال.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في ديسمبر أو يناير المقبل، واستمر البنك المركزي الأوروبي وبنك الصين المركزي في التيسير، فسيتشكل وضع تحسن متزامن للسيولة العالمية. في هذه الحالة، قد يعيد Bitcoin تكرار موجة الارتفاع في 2020—عندما ارتفع من 3,800 دولار أمريكي في مارس إلى 28,000 دولار أمريكي في نهاية العام، بزيادة أكثر من 600%.

بالطبع، من غير المرجح أن يكرر عام 2026 تماماً ما حدث في 2020 (حيث كان التحفيز بسبب الجائحة غير مسبوق)، لكن تزامن تيسير البنوك المركزية العالمية + ضخ أموال TGA + عودة أموال المؤسسات، كفيل بدفع موجة قوية في السوق.

احتمالية تزامن تيسير السيولة العالمية متوسطة إلى مرتفعة (60-65%). جميع البنوك المركزية تواجه ضغوط تباطؤ اقتصادي، والتيسير هو الحدث الأكثر احتمالاً.