هل يمكن أن يكون سهم MSTR هو سهم GameStop التالي مع ضغط بيع بنسبة 50%؟

الرؤى الرئيسية:

• تُشير الشائعات إلى أن بنك JPMorgan يحتفظ بصفقة بيع ضخمة على سهم MSTR، مُراهنًا على انخفاض السهم.
• وقد ظهرت تكهنات بأن الحكومة الأمريكية قد تستحوذ على حصص في MSTR وCoinbase، مما قد يؤدي إلى تعطيل صفقات البيع.
• وقد غذت هذه العوامل مجتمعةً الحديث عن احتمال حدوث ضغط بيع محتمل على غرار GameStop، مع وجود شائعات عن هدف قفزة سعرية بنسبة 50%.
• ويحذر المحللون والمتداولون من أن هذه الادعاءات لم يتم التحقق منها وينصحون بالتعامل مع هذه المعلومات بتشكك.

أغلق سهم MSTR، رمز التداول الخاص بشركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR)، عند 170.50 دولارًا يوم الجمعة 21 نوفمبر 2025، متوجًا شهرًا قاسيًا شهد انخفاضًا حادًا في الأسهم بنسبة 43% وسط انخفاض البيتكوين بنسبة 30% من أعلى مستوى سنوي لها.

انتشرت شائعات خلال عطلة نهاية الأسبوع على موقع X، تزعم أن بنك JPMorgan Chase يمتلك صفقة بيع ضخمة على أسهم MicroStrategy (MSTR)، والتي من المحتمل أن تكون عرضة لارتفاع بنسبة 50% قد يؤدي إلى ضغط على غرار GameStop ويمحو المليارات من المكاسب.

تتزامن هذه الادعاءات، التي ضخّمها المدافعون عن البيتكوين مثل ماكس كيزر، مع رد فعل عنيف أوسع نطاقًا ضد البنك، بما في ذلك تقارير عن إغلاق الآلاف من الحسابات احتجاجًا على ذلك.

على الرغم من عدم التحقق من صحة هذه الأحاديث، إلا أنها أعادت إشعال الجدل حول دور ستراتيجي في أن تكون وكيلًا للبيتكوين برافعة مالية، حيث بلغت الفائدة على المكشوف 9.74% اعتبارًا من 15 نوفمبر، وفقًا لبيانات ناسداك، وهي أقل بكثير من ذروة GameStop التي بلغت 140% في عام 2021، ولكنها كافية لإثارة التكهنات إذا ما تكدس البيع بالتجزئة.

سهم MSTR: شائعة البيع على المكشوف في JPMorgan تحتل مركز الصدارة

ظهرت همسات عن بيع JPMorgan المزعوم على سهم MSTR بشكل بارز في 23 نوفمبر 2025، عبر منشورات X من المؤثرين مثلTokenTideCrypto.

في منشور تمت مشاهدته أكثر من 195,000 مرة، ادعى الحساب، “لدى JP Morgan مركز بيع ضخم على MicroStrategy $MSTR. هذا هو سبب قيامهم بالتخويف ضد #البيتكوين واستراتيجيتهم لربح مئات الملايين.”

اكتسبت هذه الرواية زخمًا وسط التحذيرات العلنية التي أطلقها بنك JPMorgan. في 20 نوفمبر/تشرين الثاني، أشار محللو البنك إلى مخاطر استبعاد سهم MicroStrategy (MSTR) من مؤشرات الأسهم لدى MSCI، وقدروا ما يصل إلى 2.8 مليار دولار أمريكي من عمليات البيع القسري من قبل الصناديق السلبية إذا ما أُعيد تصنيفها كـ “صندوق” بدلاً من شركة.

بلغت الفائدة على المكشوف 25.28 مليون سهم حتى 15 نوفمبر، بانخفاض طفيف من 25.37 مليون سهم قبل أسبوعين، وفقًا لتحديث MarketBeat نصف الأسبوعي في 23 نوفمبر.

تراوحت رسوم الاقتراض لسهم MSTR عند 1.5% على أساس سنوي، وفقًا لبيانات Fintel التي تم تحديثها في 24 نوفمبر، مما يشير إلى طلب ثابت ولكن ليس شديدًا من صفقات البيع.

تحول رد فعل المجتمع إلى ناري. نشر “ماكس كيزر”، وهو مؤيد قوي للبيتكوين، في 23 نوفمبر: “UNCONFIRMED: يبدو أن JP Morgan لديه مركز بيع بالدولار الأمريكي على المكشوف يهدد وجود صفقة $MSTR والتي من المحتمل أن تؤدي إلى إفلاس $JPM إذا تم تداول $MSTR أعلى بنسبة 50% فوق إغلاق يوم الجمعة. مشاعر غامستوب INTENSIFY‼️”

وقد أثارت تغريدته، التي تمت مشاهدتها 1.2 مليون مرة، دعوات إلى “تجارة الغضب”، مرددةً صدى جنون GameStop في عام 2021. وقد أضاف المحامي المؤيد للعملات الرقمية جون إي ديتون وقودًا إضافيًا، حيث قال على X: “إذا كان JPMorgan يبيع سايلور وMSTR بالدولار – آمل أن تحدث صفقة غضب GameStop وتكلف JPM المليارات.”

سهم MicroStrategy يرتبط بمؤشر الدراما الأوسع نطاقًا

ترتبط نقطة الضعف في أسهم MicroStrategy مباشرةً بوضعها كخزينة للأصول الرقمية (DAT). تمتلك شركة Strategy، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، 641,000 بيتكوين، وتبلغ قيمتها حوالي 56 مليار دولار بسعر 87,000 دولار لكل بيتكوين.

وهذا يجعل من سهم MSTR سهمًا ذا قيمة بيتا عالية على البيتكوين، حيث يتم تداول الأسهم عند مضاعف صافي قيمة الأصول 1.16 مرة، وهو أدنى مستوى في الدورة، وفقًا لتحليل JPMorgan.

تهديد المؤشر يلوح في الأفق. أعلنت شركة MSCI، ثاني أكبر مزود للمؤشرات في العالم، في 10 أكتوبر 2025، أنها تراجع ما إذا كانت شركات DAT مثل Strategy مؤهلة كشركات عاملة أو أدوات استثمارية.

يأتي الحكم النهائي في 15 يناير 2026. قام محلل العملات المشفرة ران نيونر (@cryptomanran) بتفصيل ذلك في سلسلة تغريدات على X في 18 نوفمبر: “في 10 أكتوبر بالضبط، نشرت MSCI [توجيهات] تتساءل عما إذا كان ينبغي اعتبار الشركات التي تمتلك أصولاً مشفرة … “شركات” أو “صناديق”.

إذا تم اعتبارها أموالاً، فإن الاستبعاد من المؤشرات قد يؤدي إلى تدفقات خارجة بقيمة 11 مليار دولار، وفقًا لتقديرات بانكليس في 21 نوفمبر، مما سيؤثر على نظرائها مثل Marathon Digital و Riot Platforms أيضًا.

تؤكد التحركات المؤسسية على الضغط. قلصت الشركات العملاقة في وول ستريت، بما في ذلك BlackRock، 5.38 مليار دولار من أسهم MSTR خلال الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى انخفاض الحيازات من 36.32 مليار دولار إلى 30.94 مليار دولار، وفقًا لإيداعات 13F.

أغلق البائع على المكشوف جيم تشانوس رهاناته الهبوطية على أسهم MSTR في أواخر أكتوبر، مستشهدًا بانهيار العلاوة إلى صافي قيمة الأصول، كما صرح لشبكة CNBC في 1 نوفمبر.

ومع ذلك، خالف صندوق المعاشات التقاعدية في ولاية أريزونا هذا الاتجاه، حيث قام بشراء أسهم MSTR بقيمة 15 مليون دولار في 22 نوفمبر، وفقًا لإفصاحات الولاية – وهو تصويت نادر بالثقة وسط حالة من الانهيار.

همسات الحصص الحكومية تضيف وقودًا لنيران أسهم MSTR

علاوة على هذه الضجة القصيرة، ظهرت شائعات عن اهتمام الحكومة الأمريكية بأسهم MSTR. في 23 نوفمبر، نشر @TheBTCTCTherapist: “شائعة: الولايات المتحدة تفكر في استثمار بمليارات الدولارات في MSTR وCOIN بالدولار الأمريكي”، مشيرًا إلى وزير الخزانة سكوت بيسنت والرئيس ترامب.

وأثار هذا الادعاء، الذي تمت مشاهدته 850,000 مرة، أوجه تشابه مع شراء الإدارة الأمريكية في أغسطس 2025 لحصة 10% من أسهم شركة إنتل لأسباب تتعلق بالأمن القومي، كما ذكرت رويترز حينها.

وقد قام رائد البيتكوين ماكس كيزر بتضخيم الأمر، مُشيرًا إلى أن البيت الأبيض قد هندس انخفاض البيتكوين في نوفمبر لضغط القيمة السوقية لسهم MSTR إلى 1.0x من أجل شراء استراتيجي.

ردد مستخدم X @TeddyCleps في موضوع بتاريخ 23 نوفمبر: “تفكر الولايات المتحدة في استثمار بمليارات الدولارات في MSTR، وكانوا بحاجة إلى أن يكون MNAV 1 قبل أن يكون ذلك منطقيًا”. لا توجد إيداعات أو تعليقات رسمية تدعم ذلك.

تتوافق هذه الحكايات مع ميل ترامب المؤيد للعملات الرقمية. وقانون GENIUS، الذي تم توقيعه في 21 يوليو 2025، أعطى الضوء الأخضر للبيتكوين كضمان للقروض الفيدرالية.

استفادت الاستراتيجية، حيث اشترت 6,220 بيتكوين مقابل 739.8 مليون دولار في ذلك الأسبوع. إذا كان ذلك صحيحًا، فقد تؤدي الحصة الحكومية إلى ارتفاع سهم MSTR بنسبة 50% إلى 255.75 دولار، وفقًا لمخططات TradingView التي تمت مشاركتها في منشورTokenTideCrypto، مما يؤدي إلى الضغط على صفقات البيع والتحقق من صحة تحذير كيزر من الإفلاس.

ردة فعل المقاطعة والتعبئة المجتمعية

وقد أدى العداء إلى حشد مستخدمي البيتكوين ضد جي بي مورجان. وتزايدت التقارير عن إغلاق الحسابات: غرانت كاردوني، أحد أباطرة العقارات، غرد في 23 نوفمبر قائلاً: “لقد ألغيت حسابي في JPM ونقلت حسابي بالكامل إلى Wells”، مع لقطة شاشة جمعت 14,000 إعجاب.

زعمت شركة Ash Crypto في 24 نوفمبر أن “آلاف الأشخاص يغلقون حساباتهم في JP Morgan بعد هجوم متعمد على مساهمي Bitcoin / MSTR$،” مدعومًا بإثباتات قدمها المستخدمون في الردود.

ويعكس ذلك صدى محنة الرئيس التنفيذي لشركة سترايك جاك مالرز. في 23 نوفمبر، كشف عن قيام بنك JPMorgan بإغلاق حسابات عائلته التي دامت 30 عامًا دون تفسير، حيث نشر “في الشهر الماضي، طردني بنك J.P. Morgan Chase من البنك … “لا يُسمح لنا بإخبارك”.”

وقد تمت مشاهدته 3 ملايين مرة، وكان مرتبطًا بمظالم أوسع نطاقًا، بما في ذلك تحقيقات مجلس الشيوخ في علاقات إبشتاين بـ JPMorgan.

تعكس أحاديث X الانقسام. أسفر البحث الدلالي في 24 نوفمبر عن “ضغط MSTR على JPMorgan على المكشوف في 24 نوفمبر عن 15 منشورًا حديثًا، بما في ذلك دعوةPhatmoSpace@: “ضخ $BTC. ضخ $ MSTR. تصفية JPMorgan!”

ومع ذلك يكثر المشككون. نشر @jasonlukas37 في 24 نوفمبر: “JPMorgan يبيع MSTR على المكشوف حتى الإفلاس؟ مزيف بنسبة 100%. SEC 13F: لا توجد صفقات بيع على المكشوف، فقط أسهم طويلة + صفقات بيع صغيرة. الفائدة على المكشوف في MSTR=9.74% (وليس GME 140%).”

وفي الوقت نفسه، ضاعفت وقف هارفارد حصتها في صندوق iShares Bitcoin Trust ثلاث مرات لتصل إلى 443 مليون دولار في الربع الثالث، وفقًا للإيداعات، مما يشير إلى استمرار الرهانات المؤسسية على البيتكوين على الرغم من مشاكل أسهم MSTR.

الموازنة بين الاحتمالات: الضغط أم العرض الجانبي؟

يتوقف مسار سهم MicroStrategy (MSTR) على المحفزات. البيتكوين عند 85,000 دولار – بانخفاض 35% عن الذروة – مما يؤدي إلى تراجع الوكيل، ولكن الارتداد إلى 90,000 دولار قد يرفع الأسهم بنسبة 20%.

الفائدة على المكشوف عند 9.74% توفر إمكانية الضغط في حالة ارتفاع حجم التداول؛ حيث أدى ارتفاع حجم التداول في GameStop بنسبة 140% إلى تضخيم جنون التجزئة، ولكن القيمة السوقية لشركة MicroStrategy البالغة 7.4 مليار دولار تتطلب شراءً منسقًا.

وعلى الرغم من ضعف الشائعات الحكومية، إلا أنها تسلط الضوء على الثقل الرمزي لـ”ستراتيجي” – أطروحة “رأس المال المنتج” التي طرحها “سايلور”، حيث غرّد في 21 نوفمبر/تشرين الثاني: “ستراتيجي ليست صندوقًا. نحن شركة عاملة متداولة في البورصة مع شركة برمجيات بقيمة 500 مليون دولار.”

بالنسبة لحاملي أسهم MSTR، فإن هذا المزيج من الشائعات والواقع يختبر العزيمة. يُظهر التاريخ أن وسائل التواصل الاجتماعي يمكنها أن تحني الأسواق، كما هو الحال في GameStop.

ولكن مع وصول التدفقات المؤسسية الخارجة إلى 5.38 مليار دولار وتقلبات البيتكوين دون رادع، فإن الحذر يخفف من الضجيج. كما أشار أحد مستخدمي X في 24 نوفمبر (@lawnboygeorge): “من المؤكد أنهم توقعوا جميع النتائج المحتملة … لن يكون هناك ضغط.” قد تكمن الحقيقة في حكم شهر يناير – وما ستفعله البيتكوين بعد ذلك.