أربعة عوامل قد تعزز Bitcoin

انخفض سعر Bitcoin بأكثر من 22% خلال شهر واحد، مما أثار الشكوك حول زخمه. ومع ذلك، خلف هذا التراجع، تتقاطع عدة إشارات نحو احتمال العودة إلى العتبة الرمزية البالغة 112,000 دولار. وبينما تشهد الأسواق حالة من القلق، يراقب المستثمرون المؤسسيون والأفراد أربعة عوامل رئيسية يُحتمل أن تعيد إحياء الاتجاه الصعودي. وفي ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي والتوتر في أسواق المشتقات، لم يعد من الممكن استبعاد سيناريو الارتداد.

الرافعات الأربع لاحتمال الارتداد

بينما يتجاوز الأصل الرئيسي 86,000 دولار رغم قوة الدولار، قد يعتمد عودة Bitcoin إلى ما فوق 112,000 دولار بشكل أساسي على الديناميكيات التضخمية العالمية والتحولات المحتملة في السياسة النقدية الأمريكية.

يُعد مؤشر iShares TIPS ETF، الذي يتتبع سندات الخزانة الأمريكية المرتبطة بالتضخم، مؤشرًا رئيسيًا تم ذكره في التحليل. وقد استأنف هذا الأصل مساره التصاعدي بعد اختبار دعم فني عند 110.50.

هناك أربعة عوامل قد تمنح Bitcoin زخمًا جديدًا. هذه الرافعات اقتصادية كلية وفنية وهيكلية في آن واحد:

• أسعار الفائدة والسياسة النقدية: استمرار Federal Reserve في الحفاظ على أسعار الفائدة القياسية فوق 3.5% حتى عام 2026، كما تتوقع الأسواق بنسبة 78%، يساهم في بيئة أسعار فائدة حقيقية منخفضة قد تفضل تبني أصول بديلة مثل Bitcoin؛

• التضخم وسوق السندات: يُظهر iShares TIPS Bond ETF، الذي يعكس توقعات التضخم، تعافيًا. قد يشير ذلك إلى بيئة مواتية لارتفاع الأصول عالية المخاطر؛

• التقارب مع الأسواق التقليدية: قد يؤدي إدراج شركات مرتبطة بـ Bitcoin في مؤشرات الأسهم الأوسع، خاصة عبر تعديلات MSCI، إلى فتح الباب أمام زيادة الاستثمارات المؤسسية؛

• عدم التوازن في أسواق المشتقات: يُظهر سوق الخيارات اختلالًا قويًا لصالح خيارات البيع، وهو ما تسميه Julius Baer “زيادة في التحوط الهبوطي”. قد يؤدي تصحيح هذا الاختلال إلى تحرك صعودي، خاصة مع اقتراب انتهاء صلاحية ديسمبر.

تكشف هذه الإشارات، رغم عدم اليقين المستمر، عن ديناميكية مواتية إذا تلاقت العوامل الأربعة.

سيناريو صعودي يبطئه الحذر في السوق

بعيدًا عن الاعتبارات الاقتصادية الكلية، قد تلعب التطورات الداخلية ضمن نظام Bitcoin البيئي أيضًا دورًا حاسمًا في ديناميكيات الأسعار.

تتعلق إحدى حالات عدم اليقين الرئيسية بموقف MSCI، أحد أكثر المؤشرات متابعة من قبل الصناديق السلبية العالمية. ففي أكتوبر، أطلقت MSCI مشاورة بين المستثمرين حول إمكانية استبعاد بعض الشركات المعرضة بشدة لـ Bitcoin من مؤشراتها، ولا سيما Strategy (MSTR).

من المتوقع أن يصدر هذا القرار في 15 يناير 2026، وقد يؤثر على ما يقرب من 9 مليارات دولار من التعرض السلبي. وقد علق Michael Saylor، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة MSTR، قائلاً: “Strategy ليست صندوقًا، ولا ثقة، ولا شركة قابضة. نحن شركة مدرجة علنًا بنشاط برمجي بقيمة 500 مليون دولار واستراتيجية نقدية فريدة”.

في الوقت نفسه، تشير سوق المشتقات إلى نقص واضح في ثقة المتداولين. وبالتالي، يتم تداول خيارات البيع على BTC حاليًا بعلاوة 10% مقارنة بخيارات الشراء المكافئة.

يُفسر هذا الاختلال على أنه ضغط مستمر على معنويات السوق. سيكون من الضروري تخفيف هذا الاختلال نحو علاوة 5% أو أقل للنظر في عودة التفاؤل. يضاف إلى ذلك انتهاء صلاحية وشيكة لخيارات BTC بقيمة 22.6 مليار دولار والمقرر في 26 ديسمبر، وهو حدث قد يثير تقلبات كبيرة أو يعمل كمحفز لمرحلة تراكم جديدة.

يتأرجح سعر Bitcoin بين حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي والآمال في تعافٍ فني. وبينما تظل الإشارات متباينة، ستكون الأسابيع القادمة حاسمة في تقييم قوة احتمال الارتداد نحو 112,000 دولار. ويظل الحذر مطلوبًا في جميع أنحاء السوق.