من الذعر إلى الانعكاس، BTC ترتفع إلى 93 ألف دولار: هل وصلنا إلى نقطة التحول الهيكلية؟

Original Article Title: "عودة BTC إلى 93,000 دولار: أربعة إشارات ماكرو رئيسية تتردد أصداؤها، سوق العملات الرقمية قد يرحب بنقطة تحول هيكلية"

Original Article Author: Dingdang, Odaily

خلال الـ 48 ساعة الماضية، ذكّر سوق العملات الرقمية الجميع مرة أخرى بطريقة درامية تقريبًا: هنا، "الانهيارات" و"عودة الثيران" دائمًا ما يفصل بينهما يوم تداول واحد فقط. شهدت BTC انتعاشًا قويًا لتقترب من 93,000 دولار، مع مكاسب خلال 24 ساعة تقارب 7%؛ وعادت ETH فوق 3,000 دولار؛ كما أعادت SOL اختبار مستوى 140 دولارًا.

بعد افتتاح سوق الأسهم الأمريكية، أظهر قطاع العملات الرقمية أيضًا ارتفاعًا عامًا. ارتفع سعر سهم BitMine، وهي شركة خزانة ETH، بنسبة 11.6% خلال 24 ساعة، وشهدت Strategy، أكبر حامل مؤسسي لـ BTC، زيادة بنسبة 6.2%.

فيما يتعلق بالمشتقات، بلغ إجمالي التصفية خلال الـ 24 ساعة الماضية 430 مليون دولار، مع تصفيات طويلة بلغت 70 مليون دولار وتصفيات قصيرة بلغت 360 مليون دولار. كانت التصفية الرئيسية لمراكز البيع، وحدثت أكبر تصفية فردية على Bybit - BTCUSD، بقيمة مركزية بلغت 13 مليون دولار.

من حيث معنويات السوق، وفقًا لبيانات Alternative.me، ارتفع مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية اليوم إلى 28، ولا يزال في منطقة "الخوف"، ولكن بالمقارنة مع مستوى الأمس البالغ 23 (خوف شديد)، فقد تحسنت المعنويات بشكل واضح، ويظهر السوق علامات انتعاش طفيف.

فيما يتعلق بتدفقات الأموال، بعد أن شهدت صناديق BTC الفورية تدفقات خارجة قوية لمدة أربعة أسابيع متتالية، شهدت أخيرًا تدفقات داخلة معتدلة لأربعة أيام تداول متتالية؛ بينما تحولت صناديق ETH الفورية إلى صافي تدفقات خارجة بقيمة 79 مليون دولار بعد خمسة تدفقات داخلة متتالية. بشكل عام، زخم تدفق الأموال الحالي لا يزال ضعيفًا نسبيًا.

في الوقت نفسه، تسارعت الموافقات على صناديق ETF للعملات البديلة تحت تأثير السياسات، حيث تم إدراج صناديق ETF لـ XRP وSOL وLTC وDOGE وغيرها بشكل مكثف. من بينها، على الرغم من أن ETF الخاص بـ XRP جاء بعد ETF الخاص بـ SOL، إلا أن أداءه كان أكثر بروزًا. بلغ صافي التدفق الإجمالي الحالي له 824 مليون دولار، متجاوزًا ETF الخاص بـ SOL، وأصبح على المدى القصير "العمل المؤسسي النموذجي" للعملات البديلة.

ظاهريًا، يبدو أن الارتفاع الأخير في سوق العملات الرقمية يفتقر إلى محفز مباشر كبير، لكن في الواقع، هناك قوى تحت السطح تتراكم بشكل متزامن──من توقعات أسعار الفائدة إلى نقطة تحول السيولة، وإلى إعادة هيكلة منطق التخصيص المؤسسي، كل واحدة منها قوية بما يكفي لتوجيه اتجاه السوق.

انعكاس التوقعات: خفض سعر الفائدة في ديسمبر يبدو أمرًا محسومًا

يعتقد محللو قسم الدخل الثابت والعملات والسلع (FICC) في Goldman Sachs أن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم في ديسمبر أصبح فعليًا أمرًا محسومًا. وبالمثل، تشير وحدة الأبحاث العالمية في Bank of America إلى أنه بسبب ضعف سوق العمل والإشارات الأخيرة من صانعي السياسات التي توحي بخفض مبكر للفائدة، فإنهم يتوقعون الآن أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. وهذا يمثل تحولًا عن توقع البنك السابق بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر. في الوقت نفسه، يتوقع البنك حاليًا خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من يونيو ويوليو 2026، ليصل السعر النهائي إلى نطاق 3.00%-3.25%.

تُظهر بيانات Polymarket أن احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل قد ارتفع إلى 93%، مع وصول إجمالي حجم التداول في هذا التجمع التنبؤي إلى 300 مليون دولار.

تحول السيولة: نهاية QT وضخ 135 مليار دولار

إشارة أكثر أهمية تأتي من عمليات الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. انتهى التشديد الكمي (QT) رسميًا في 1 ديسمبر، بعد أن سحب سابقًا أكثر من 2.4 تريليون دولار من السيولة من النظام، مما استقر بالميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي حول 6.57 تريليون دولار.

والأهم من ذلك، في نفس اليوم، ضخ الاحتياطي الفيدرالي 135 مليار دولار من السيولة في السوق من خلال أدوات إعادة الشراء الليلية، وهو ثاني أكبر ضخ للسيولة في يوم واحد منذ الجائحة، بهدف تخفيف الضغوط التمويلية قصيرة الأجل في البنوك. ومع ذلك، فهذا ليس تيسيرًا كميًا (QE) بل دعم سيولة مؤقت.

خليفة باول: متغير سياسي قبل عيد الميلاد

بعيدًا عن السيولة وأسعار الفائدة، يأتي خيط آخر يؤثر على معنويات السوق من السياسة. مع انتهاء فترة باول في مايو من العام المقبل، بدأ البحث عن الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل، مع وجود خمسة مرشحين يتنافسون حاليًا على ما يُعد أهم منصب في الاقتصاد الأمريكي. هؤلاء المتنافسون هم حكام الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، ميشيل بومان، الحاكم السابق كيفن وورش، ريك ريدر من BlackRock، ومدير NEC هاسليت. صرحت وزيرة الخزانة الأمريكية باسيت، التي تشرف على عملية الاختيار، الأسبوع الماضي أن ترامب قد يعلن عن مرشحه قبل عطلة عيد الميلاد.

يقول المطلعون إن ترامب يثق في هاسيت ويعتقد أنه يشاركه رغبته في خفض سعر الفائدة بشكل أكثر عدوانية من قبل البنك المركزي. وقد أشار هاسيت إلى أنه سيقبل المنصب إذا عُرض عليه.

تخفيف عمالقة إدارة الأصول: صناديق ETF للعملات الرقمية تدخل رسميًا "إدارة الثروات السائدة"

على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت الشركات التقليدية العملاقة مثل Vanguard وMerrill Lynch دائمًا ما تبقي مسافة بينها وبين صناديق ETF للعملات الرقمية—ليس لأنها لا تفهم، بل لأنها "تتجنب المخاطر". ومع ذلك، هذا الأسبوع، مع إعلان Vanguard وMerrill عن توسيع وصول العملاء إلى صناديق ETF للعملات الرقمية وتخطيط Charles Schwab لفتح تداول Bitcoin في النصف الأول من 2026، بدأ هذا المشهد أخيرًا في التغير.

الأهم من ذلك، أن أسلوب المؤسسات التقليدية كان دائمًا "يفضلون أن يفوتوا الفرصة على أن يخطوا على لغم". تخفيف قبضتهم ليس إشارة تداول قصيرة الأجل بل تحول استراتيجي طويل الأجل. إذا خصصت المؤسسات المذكورة أعلاه 0.25% فقط من أموالها إلى BTC، فهذا يعني أيضًا أنه سيكون هناك تقريبًا 750 مليار دولار من ضغط الشراء الهيكلي الإضافي خلال الـ 12-24 شهرًا القادمة. ومع ظروف نقدية ميسرة، فإن عام 2026 مهيأ لنمو قوي.

علاوة على ذلك، سمح أحد أكبر المؤسسات المالية في الولايات المتحدة، Bank of America، لمستشاري الثروات بالتوصية بتخصيص 1%-4% للأصول الرقمية للعملاء بدءًا من يناير 2025، مع الأصول الموصى بها مبدئيًا IBIT وFBTC وBITB وBTC—مما يعني أن BTC دخلت رسميًا قائمة "التخصيص القياسي" لإدارة الثروات التقليدية الأمريكية. تتماشى هذه الخطوة مع منصة إدارة الثروات في Bank of America مع مؤسسات كبرى مثل BlackRock وMorgan Stanley. أما بالنسبة لـ Wells Fargo وGoldman Sachs، اللتين كانتا بطيئتين في التحرك، فإن ضغط الصناعة يتزايد بسرعة.

الخلاصة

الانتعاش في هذا السوق لا يُعزى فقط إلى تطور إيجابي واحد، بل يشبه أكثر تردد عدة إشارات ماكرو في الوقت نفسه: توقعات خفض سعر الفائدة الواضحة، تدفق السيولة، اقتراب المتغيرات السياسية، وتخفيف قبضة عمالقة إدارة الأصول. والأهم من ذلك، أن الأصول الرقمية تنتقل من "مسموح بتداولها" إلى "معترف بها في التخصيص"، مما يدفعها نحو دورة أكثر استدامة مدفوعة بالأموال.