تقرير أبحاث Matrixport: ترقية Ethereum تجلب تحسينات هيكلية وفرص انتعاش بدأت تظهر

تشهد موجة الانتعاش الحالية في سوق العملات المشفرة تطورًا تدريجيًا، لكن من الواضح أن منطق الدفع الداخلي بدأ يتباين بشكل ملحوظ. لا يزال Bitcoin يواصل مسار الانتعاش، لكنه يعمل بشكل عام ضمن إطار السوق الهابطة؛ في الوقت نفسه، بدأت المؤشرات التي تدل على تغييرات هيكلية أكبر في السوق تشير تدريجيًا إلى Ethereum. حاليًا، انخفضت مراكز المشتقات لكل من BTC وETH إلى مستويات منخفضة للغاية بشكل متزامن، مما أدى إلى إعادة ضبط هيكل المراكز، وأصبح السوق أكثر حساسية للأسعار عند فتح مراكز جديدة. في هذا السياق، أحدثت ترقية شبكة Ethereum الأخيرة تأثيرًا جوهريًا على هيكلها الاقتصادي الأساسي، لكن هذه التغييرات لم يتم تسعيرها بالكامل في السوق بعد، مما يجعلها محورًا أكثر جدارة بالاهتمام في هذه المرحلة.

إعادة ضبط هيكل المراكز، والسوق أكثر حساسية للأموال الجديدة

من حيث هيكل المراكز، سواء بالنسبة لـBitcoin أو Ethereum، فإن مستويات عقود الفيوتشر المفتوحة حاليًا في نطاق منخفض تاريخيًا. هذا يعني أن المراكز الطويلة والقصيرة المتراكمة سابقًا قد انخفضت بشكل ملحوظ، وتم ضغط هيكل الرافعة المالية في السوق بشكل عام. في مثل بيئة إعادة ضبط المراكز هذه، بمجرد دخول أموال جديدة ذات اتجاه واضح، غالبًا ما تتضخم تقلبات الأسعار بسرعة. في وقت سابق من هذا العام، وفي ظل هيكل مراكز مشابه، شهد Ethereum ارتفاعًا بنسبة تقارب 38% في فترة زمنية قصيرة. يظهر هذا الهيكل المألوف مرة أخرى الآن، مما يوفر الشروط اللازمة لانتعاش مرحلي.

تأثير الترقية يظهر تدريجيًا، أداء Ethereum على المدى القصير قد يتفوق على Bitcoin

مقارنةً بـBitcoin، حسّنت ترقية شبكة Ethereum الأخيرة بشكل مباشر من كفاءتها التشغيلية، وهيكل التكاليف، وقابلية التوسع بين L1 وL2، مما عزز بشكل أكبر خصائصها الاقتصادية كغاز وأصل ضماني وأصل أساسي في DeFi. تظهر التجارب السابقة أن تحسين كفاءة الشبكة غالبًا ما يؤدي إلى زيادة النشاط على السلسلة، والذي يتحول في النهاية إلى طلب هيكلي على ETH. بعد الترقية السابقة، لم يرتفع سعر ETH بشكل ملحوظ فحسب، بل زاد أيضًا حجم عقود الفيوتشر المفتوحة من حوالي 8 مليارات دولار إلى 16 مليار دولار بسرعة. حاليًا، على الرغم من أن عمليات الشراء المؤسسية المتعلقة بـEthereum أصبحت أكثر تشتتًا من ذي قبل، إلا أن سوق الخيارات لا يزال يشهد 35.8% من التداولات من خلال شراء خيارات الشراء، مما يدل على أن بعض المتداولين بدأوا في إعادة ترتيب مراكزهم نحو الاتجاه الصاعد. من حيث مسار السعر، لا يزال لدى ETH مجال للتحرك نحو نطاق 3,300–3,500، مما يجعل المشاركة في الانتعاش من خلال استراتيجيات فروق الشراء خيارًا واضح الحدود من حيث المخاطر والعائد.

بشكل عام، يجب اعتبار موجة الانتعاش الحالية فرصة تكتيكية في بيئة سوق هابطة، وليس انعكاسًا للاتجاه العام. طالما أن سعر Bitcoin لا يزال دون متوسط 21 أسبوعًا، فإن خاصية الارتفاع تظل ضمن منطق الانتعاش وليس سوقًا صاعدة هيكلية؛ بالمقابل، لا يزال مرونة الصعود الأعلى تتركز على جانب Ethereum. إن إعادة ضبط المراكز مع متغير الترقية يوفر لـETH هيكل مخاطرة وعائد أفضل على المدى القصير، لكن هذه النافذة تعتمد على الاستفادة من الفرص على مستوى التداول وليس على حكم الاتجاه طويل الأجل. بالنسبة للمستثمرين، يكمن المفتاح في هذه المرحلة في اغتنام الفرص التكتيكية الناتجة عن التحسينات الهيكلية، وليس المراهنة مسبقًا على بدء دورة جديدة.

بعض وجهات النظر أعلاه مأخوذة من Matrix on Target، تواصل معنا للحصول على التقرير الكامل لـMatrix on Target.