وجهة نظر: فقاعة DAT قد انفجرت بشكل شبه كامل، ويجب على الشركات الحفاظ على مراكزها وانتظار التعافي

أفاد BlockBeats، في 6 ديسمبر، نقلاً عن CoinDesk، أن جيمس باترفيل، رئيس قسم الأبحاث في شركة إدارة الأصول الرقمية CoinShares، ذكر في تقرير أن فقاعة شركات احتياطي الأصول الرقمية (DAT) قد انفجرت بشكل شبه كامل. في صيف 2025، كانت بعض الشركات تتداول بأسعار تعادل 3 إلى 10 أضعاف القيمة الصافية للأصول السوقية (mNAV)، لكنها الآن عادت إلى حوالي مرة واحدة أو أقل، وقد شهد نموذج التداول الذي كان يعتبر خزائن التوكنات محركاً للنمو تصحيحاً حاداً.

الخطوة التالية تعتمد على سلوك السوق: إما أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى بيع عشوائي، أو أن تحافظ الشركات على مراكزها وتنتظر الانتعاش. وذكر باترفيل أنه يميل إلى الخيار الثاني، مستشهداً بتحسن البيئة الكلية، بالإضافة إلى احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما سيشكل دعماً للعملات المشفرة. وأشار باترفيل إلى أن التحدي الأكبر يكمن في المشاكل الهيكلية. في السابق، قامت مجموعة من الشركات بجمع أصول خزائن ضخمة من خلال السوق المفتوحة دون بناء أعمال مستدامة، مما أدى إلى تضرر سمعتها.

حالياً، يتناقص تسامح المستثمرين مع قضايا تخفيف الأسهم والتركيز المفرط على أصل واحد في ظل غياب إيرادات تشغيلية فعلية. وهناك بالفعل مؤشرات على أن الشركات الأقوى بدأت في إدراج bitcoin ضمن استراتيجيات إدارة الخزينة والعملات الأجنبية بشكل صارم، مما يدل على اتجاه أكثر صحة في التطور.