صندوق النقد الدولي يحذر من أن قواعد العملات المستقرة المجزأة تخلق عقبات أمام الرقابة
ملخص سريع:
- يشير صندوق النقد الدولي إلى وجود تباين تنظيمي في قانون GENIUS الأمريكي، وMiCA الأوروبي، وأطر عمل أخرى، مما يسمح للمُصدِرين بالاستفادة من الولايات القضائية ذات التنظيم الضعيف.
- انتشار العملات المستقرة عبر سلاسل الكتل يثير قضايا التوافقية ويزيد من مخاطر الاسترداد في أسواق الخزانة.
- الدعوة إلى معايير عالمية موحدة بشأن الاحتياطيات، والاسترداد، ومكافحة غسل الأموال لتطبيق مبدأ "النشاط نفسه، الخطر نفسه" على مستوى العالم.
أصدر صندوق النقد الدولي تقريرًا يحذر من أن اللوائح الوطنية غير المتسقة تشكل حواجز رئيسية أمام الرقابة الفعالة على قطاع العملات المستقرة الذي يتوسع بسرعة.
هذه التفاوتات، التي تتراوح بين تصنيف العملات المستقرة كأوراق مالية في بعض المناطق أو اعتبارها أدوات دفع أو أصول غير منظمة في مناطق أخرى، تتيح للمُصدرين العمل من ولايات قضائية متساهلة أثناء خدمة أسواق أكثر صرامة، مما يعزز فرص التحكيم ويضعف جهود مكافحة غسل الأموال.
مع تجاوز سوق العملات المستقرة العالمي 300 مليار دولار، ومعظمها مرتبط بالدولار الأمريكي، فإن هذا التشظي يهدد الاستقرار المالي من خلال إمكانية حدوث عمليات استرداد جماعية قد تؤثر على التمويل قصير الأجل وانتقال السياسة النقدية.
يمكن للعملات المستقرة توسيع الوصول المالي ودفع الابتكار، لكنها قد تسبب أيضًا استبدال العملات وتقلبات السوق. التعاون العالمي في التنظيم أمر أساسي. يعمل صندوق النقد الدولي مع @FinStdBoard، @BIS_org وغيرهم لسد الفجوات وتحسين الرقابة.… pic.twitter.com/V2A4JXGYym
— IMF (@IMFNews) 4 ديسمبر 2025
التشظي يغذي المخاطر التقنية والتنظيمية
تفاقم التحديات التقنية المشكلة مع انتشار العملات المستقرة عبر سلاسل الكتل والبورصات غير المتوافقة، مما يزيد من تكاليف المعاملات ويعيق المدفوعات العالمية الفعالة. يشير صندوق النقد الدولي إلى أن الروابط بين مُصدري العملات المستقرة، والأمناء، وبورصات العملات الرقمية، والصناديق، تضخم مخاطر العدوى من الأصول الرقمية إلى التمويل التقليدي.
في الولايات المتحدة، يفرض قانون GENIUS متطلبات احتياطي صارمة ويحظر العملات المستقرة التي تقدم عوائد، في تناقض مع تفويضات تركيز البنوك في MiCA الأوروبي، مما يخلق تجمعات سيولة مجزأة وعقبات في التسوية عبر الحدود.
الدعوة إلى معايير عالمية للتخفيف من التهديدات
لمعالجة هذه القضايا، يقترح صندوق النقد الدولي تعريفات متسقة، واحتياطيات من الأصول السائلة عالية الجودة مثل الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل، وضمانات استرداد بنسبة 1:1. ويؤكد على التعاون الدولي في الإشراف والتنفيذ، تماشيًا مع جهود مجلس الاستقرار المالي وبنك التسويات الدولية. في ظل تصاعد التدقيق، مثل مخاوف أوروبا بشأن التعرض لسندات الخزانة الأمريكية وتحذيرات الصين بشأن الاستقرار، يؤكد التقرير على إمكانات العملات المستقرة في ابتكار المدفوعات إذا تمت معالجة المخاطر بشكل موحد.
ومن الجدير بالذكر أن صندوق النقد الدولي (IMF) أصدر تحذيرًا مهمًا بشأن التوسع السريع في الأسواق المرمزة، مشيرًا إلى أنه رغم أن التكنولوجيا تعد بكفاءة محسنة وتسوية شبه فورية، إلا أنها تقدم أيضًا مخاطر نظامية شديدة. وكانت المخاوف الرئيسية أن أتمتة المقاصة والتسوية عبر العقود الذكية قد تضخم التقلبات بشكل كبير، مما يؤدي إلى حدوث انهيارات مفاجئة أكثر حدة وتكرارًا وانتشارًا. علاوة على ذلك، فإن تشظي السوق عبر منصات متعددة يهدد السيولة العامة، مما دفع صندوق النقد الدولي إلى الإشارة إلى أن الأدلة التاريخية تشير إلى أن القطاع سيواجه حتمًا رقابة حكومية أكبر وأكثر صرامة. لقد نما القطاع من موضوع متخصص إلى محور رئيسي للسياسات العامة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
سولانا وBase يبرمان جسر Chainlink قوي لنقل السيولة

اتجاه XRP الهبوطي يلتقي بالدعم مع ظهور تباعد صعودي

احتياطي Chainlink يصل إلى مليون، وخبير يدعو إلى ارتفاع سعر LINK بنسبة 1000%
تجاوزت احتياطيات Chainlink حاجز مليون LINK في غضون أربعة أشهر فقط من الإطلاق، وذلك رغم تقلب سعر LINK.

سعر Zcash يستعيد مكانته فوق 375 دولارًا مع رد المؤسس على انتقادات Michael Saylor
ارتفع سعر Zcash إلى أكثر من 375 دولارًا بعد مناظرة علنية بين المؤسس إيلي بن ساسون ومايكل سايلور، مما أعاد إحياء الاهتمام بهذه العملة المشفرة التي تركز على الخصوصية.

