التساؤل حول ضرورة عقود الغاز الآجلة: هل يحتاج نظام Ethereum البيئي إليها حقًا؟

عقود الغاز الآجلة على السلسلة: هل هي فكرة عبقرية من Vitalik أم فرضية زائفة للمستثمرين الأفراد؟

كتابة: KarenZ، Foresight News

في نظام Ethereum البيئي، لطالما كانت تقلبات رسوم الغاز مصدر قلق للمطورين والمستخدمين.

ولهذا السبب، اقترح المؤسس المشارك لـ Ethereum، Vitalik Buterin، حلاً مثيراً للتفكير: بناء سوق عقود غاز آجلة لامركزي على السلسلة، من خلال آلية الأسواق المالية للتخفيف من عدم اليقين في التكاليف المستقبلية.

الرسوم المنخفضة للغاز حالياً ومستقبل غير مؤكد

على الرغم من أن التحديثات التقنية وركود السوق على السلسلة جعلا رسوم الغاز على Ethereum رخيصة جداً حالياً، إلا أن مخاوف المجتمع لم تتبدد. وقد أشار Vitalik إلى هذا التناقض الواقعي.

رغم أن رسوم الغاز منخفضة حالياً، إلا أن المطورين والمؤسسات ما زالوا يتساءلون: "ماذا سيحدث بعد عامين؟" وعندما يقدم التقنيون خارطة الطريق كإجابة — بأن الرسوم ستظل منخفضة، مع BAL (قوائم الوصول على مستوى الكتلة)، وePBS (فصل المقترح عن الباني)، ومستقبلاً ZK-EVM (آلة Ethereum الافتراضية بالمعرفة الصفرية) لزيادة حد الغاز باستمرار.

ومع ذلك، فإن الوعود التقنية البحتة قد تبدو أحياناً ضعيفة. فالتاريخ الحافل بازدحام الشبكة لا يُنسى.

بالنسبة للمشاريع، فإن انخفاض الرسوم حالياً لا يعني أن التكاليف المستقبلية ستكون تحت السيطرة. أما بالنسبة للمؤسسات الكبيرة، فإن عدم اليقين في تقلب أسعار الغاز غالباً ما يكون عائقاً رئيسياً أمام تبني Ethereum.

القيم الجوهرية الثلاث لسوق عقود الغاز الآجلة على السلسلة

سوق عقود الغاز الآجلة على السلسلة الذي اقترحه Vitalik، في جوهره، هو تحويل توقعات سوق رسوم الغاز المشتتة إلى عقود موحدة قابلة للتداول. وتتمتع هذه الآلية بالقيم الجوهرية التالية:

إشارات توقع شفافة

سعر السوق الآجلة بحد ذاته هو ملخص للمعلومات. إذا كان المشاركون في السوق يعتقدون عموماً أن رسوم الغاز ستظل منخفضة في المستقبل، فسوف يعكس سعر العقود الآجلة هذا الاعتقاد. والعكس صحيح، لأن ذلك يستند إلى قرارات تخصيص رأس المال الفعلية.

أداة للتحوط من المخاطر

بالنسبة للأدوار المختلفة في النظام البيئي، يمكن لسوق عقود الغاز الآجلة أن يتيح للمطورين تخصيص حلول إدارة المخاطر:

• DApp: بالنسبة للبروتوكولات الشائعة، إذا كان من المخطط تنفيذ أنشطة عالية التوازي مثل فتح الإيداعات أو سك NFT أو توزيع الإيردروب في وقت محدد، يمكن للمشروع شراء العقود الآجلة مسبقاً لتثبيت التكاليف، ويمكن من خلال استراتيجية "دعم المستخدمين" تحسين تجربة النشاط.
• مشغلو Layer2: يحتاج L2 إلى تجميع البيانات ورفعها إلى شبكة Ethereum الرئيسية، وهذا أحد تكاليف التشغيل لديهم. يمكن لمشغلي L2 شراء كمية كافية من عقود الغاز الآجلة خلال فترات انخفاض الغاز للتحوط من تقلبات تكلفة رفع البيانات على السلسلة، وتثبيت نموذج تسعير رسوم الخدمة لـ L2؛
• مزودو خدمات الحساب المجرد: من خلال تثبيت تكلفة الغاز للسنة القادمة، يمكن تحويل نموذج الأعمال "بدون رسوم غاز" من لعبة دعم إلى تشغيل مستدام، مما يعزز معدل احتفاظ المستخدمين؛
• يمكن للروبوتات المسؤولة عن التصفية استخدام عقود الغاز الآجلة للتحوط من ارتفاع رسوم الغاز في ظروف السوق المتطرفة، وضمان تنفيذ عمليات التصفية في الوقت المناسب أثناء تقلبات السوق.

تعزيز ثقة المؤسسات

عادة ما تكره المؤسسات والشركات الكبيرة التكاليف التشغيلية غير المتوقعة. سيمنحهم سوق عقود الغاز الآجلة أداة تحوط مماثلة لتلك الموجودة في الأسواق المالية التقليدية للسلع، مما يجعلهم أكثر استعداداً لنقل أعمالهم الأساسية إلى Ethereum، ويجذب المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية.

رواد تمويل الغاز

على الرغم من أن مفهوم عقود الغاز الآجلة لا يزال في مراحله المبكرة، إلا أن هناك عدة مشاريع بدأت في استكشافه عملياً.

ETHGAS تبني حالياً سوقاً مالياً أساسياً لمساحة الكتل في Ethereum، وقد تم إطلاقها بالفعل على الشبكة الرئيسية، ويمكن اختبارها على شبكة Hoodi. فيما يتعلق باسترداد رسوم الغاز والتحوط، تدعم ETHGAS تمكين DApp من التحوط للغاز لتثبيت تكلفة غاز ثابتة، وتحويل التكاليف المتقلبة إلى نفقات تشغيلية متوقعة. بعد ذلك، عندما يتداول المستخدمون على DApp المتعاون مع ETHGAS، يدفعون رسوم الغاز كالمعتاد، لكن فعلياً، يتحمل DApp هذه الرسوم نيابة عن المستخدم في الخلفية. بعد ذلك، يمكن للمستخدمين الدخول إلى لوحة تحكم ETHGas لعرض واستلام جميع الاستردادات. بالإضافة إلى ذلك، ستطلق ETHGAS أيضاً عقوداً آجلة لرسوم Base Fee، مما يسمح للمتداولين بالشراء أو البيع على المكشوف لرسوم Base Fee.

Hedgehog هو سوق توقعات متخصص في المؤشرات على السلسلة، يدعم التنبؤ بـ Base Fee، وPriority Fee، ومعدل التمويل، ورسوم blob، وتقلبات معاملات BTC وغيرها. في مارس 2024، أكمل Hedgehog جولة تمويل Pre-Seed بقيمة 1.5 مليون دولار، بمشاركة Marshland Capital، وTenzor Capital، وPrometeus Ventures، و3Commas Capital، وNothing Research، بالإضافة إلى المستثمرين الملائكة مثل المؤسس المشارك لـ Lido Finance Vasiliy Shapovalov، والمطور المجهول لـ Yearn Finance Banteg، والمساهم الأساسي المجهول في Gearbox ivangbi وغيرهم. حالياً، لا يزال Hedgehog في مرحلة الانتظار.

مشروع DeFAI الخاص بـ Daniele Sesta، Hey Anon، أعلن أنه سيطلق هذا الشهر سوق توقعات باسم Pandora، حيث يمكن للجميع التنبؤ بالأحداث، بما في ذلك رسوم الغاز. بالإضافة إلى ذلك، يمكن اعتبار Pandora بمثابة launchpad، حيث يمكن للمستخدمين فورك Pandora وإنشاء سوق توقعات مخصص لأسعار الغاز على الشبكة الرئيسية، أو السلاسل الجانبية، أو طبقة L2 وغيرها.

الفجوة بين المثالية والواقع: خمسة تحديات رئيسية لسوق عقود الغاز الآجلة

على الرغم من أن الآفاق قد تبدو مغرية، إلا أن سوق عقود الغاز الآجلة يواجه سلسلة من العقبات الواقعية، والتي قد تحدد ما إذا كان يمكن تحويل المفهوم إلى واقع:

بالنسبة للمستثمرين الأفراد "طلب زائف": يواجه سوق عقود الغاز الآجلة على السلسلة الذي اقترحه Vitalik مشكلة أساسية: من سيستخدمه فعلاً؟ معظم المستخدمين العاديين لن يقوموا بالتحوط من تكاليف الغاز بشكل نشط. خارج فترات الازدحام الشديد للشبكة، فإن وتيرة تداولاتهم ليست كافية لتشكيل طلب على التحوط، وغالباً ما يكونون متسامحين مع تغير رسوم الغاز لكل معاملة.

مشكلة سيولة السوق: تعتمد فعالية سوق العقود الآجلة على توفر السيولة الكافية، لكن عقود الغاز الآجلة تواجه معضلة "الدجاجة أم البيضة": بدون سعر فعال لا يمكن جذب المشاركين، وبدون مشاركين لا يمكن تكوين سعر فعال. قد يؤدي ذلك إلى حلقة مفرغة.

مخاطر التلاعب في السوق: هذا أحد أكثر التحديات تهديداً. على السلسلة، من السهل نسبياً "خلق" ازدحام. إذا كان هناك حوت كبير لديه مراكز ضخمة في عقود الغاز الآجلة، فقد يقوم بإطلاق معاملات غير مرغوب فيها لعرقلة الشبكة وتحقيق الربح. هذا التداخل بين الواقع وسعر السوق المالية يجعل تكلفة التلاعب منخفضة جداً وفرص الربح عالية جداً.

محدودية التنبؤ: تعتمد رسوم الغاز على معدل استخدام الشبكة، وتقدم التحديثات التقنية، والأحداث غير المتوقعة (البجعة السوداء)، وفترات إطلاق المشاريع الشائعة وغيرها من المتغيرات. مقارنة بعقود السلع الزراعية الآجلة، فإن عدم اليقين في هذه المتغيرات قد يكون أكبر وأصعب في التنبؤ.

انعكاس عدم تماثل المعلومات: إذا كان بعض المشاركين يمتلكون معلومات داخلية (مثل إطلاق مشروع كبير أو فتح الإيداعات)، يمكنهم استغلال هذه المعلومات لتحقيق أرباح في سوق العقود الآجلة. في الواقع، هذا يشجع أصحاب الميزة المعلوماتية على استغلال من هم أقل معرفة، بدلاً من حل المشكلة.

خلاصة

يمثل سوق عقود الغاز الآجلة على السلسلة الذي اقترحه Vitalik تفكيراً اقتصادياً أنيقاً: عندما يحتفل النظام البيئي كله بانخفاض رسوم الغاز، كان يفكر بالفعل في كيفية تثبيت هذا التوقع من خلال آلية السوق.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل التحديات الواقعية: مدى واقعية الطلب في السوق، والسيولة، والوقاية من مخاطر التلاعب، والآثار السلبية المحتملة لعدم تماثل المعلومات — كل هذه ليست قضايا بسيطة.

تعكس هذه الفكرة نمط التفكير النموذجي في مجال التشفير — محاولة حل المشكلات التي يجب أن تُحل بالتقدم التقني من خلال الهندسة المالية. لكن في معظم الحالات، يبقى التقدم التقني الصلب هو الجواب الوحيد.