كيف أدى محاكمة Do Kwon إلى موجة مضاربة بقيمة 1.8 مليار دولار؟

الكاتب: David، Deep Tide TechFlow

العنوان الأصلي: ليلة ما قبل محاكمة Do Kwon، 1.8 مليار دولار تراهن بشكل ضخم على مدة سجنه

حتى مساء 10 ديسمبر، قد لا تكون قد لاحظت أن بيانات عقود عملة LUNA غير معقولة للغاية.

في ظل عدم وجود أي ترقية تقنية أو أخبار إيجابية عن النظام البيئي، بلغ إجمالي حجم التداول على مدار 24 ساعة لعقود سلسلة LUNA (بما في ذلك LUNA و LUNA2) في جميع الأسواق ما يقارب 1.8 مليار دولار.

وقد ارتفعت LUNA نفسها بنسبة 150% خلال الأسبوع الماضي.

للمقارنة، فإن حجم التداول المجمع لـ LUNA و LUNA2 يضعهما الآن تقريبًا ضمن العشرة الأوائل في حجم تداول العقود في السوق ككل، ويأتيان مباشرة بعد HYPE التي بلغت 1.88 مليار دولار.

أما معدلات التمويل لكلاهما فهي -0.0595% و -0.0789% على التوالي.

تشير معدلات التمويل السلبية العالية إلى أن السوق ليس مزدحمًا فقط، بل في حالة انقسام شديد: هناك أموال ضخمة تقوم بالبيع على المكشوف، بينما هناك قوة مالية أكبر تستغل هذا الازدحام للقيام بضغط قصير.

كلنا نعلم أن LUNA لم يعد لديها أي أساسيات. هذه السيولة البالغة 1.8 مليار دولار هي في الواقع رهان على نتيجة ستظهر قريبًا:

غدًا، أي في 11 ديسمبر الساعة 24:00، سيواجه "ملك العملات المستقرة" السابق Do Kwon جلسة النطق بالحكم النهائية في قاعة المحكمة رقم 1305 في المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك.

السوق يراهن بأموال حقيقية على مدة سجن هذا الرجل الذي كان يومًا ما من كبار الشخصيات في عالم العملات الرقمية.

مدة السجن قد تطول أو تقصر، لكن المضاربة لا تتوقف

لفهم حجم تداول العقود البالغ 1.8 مليار دولار، يجب النظر إلى التقدم الحقيقي في هذه القضية الآن.

بالنسبة لمعظم الناس، أصبح اسم Do Kwon خارج دائرة الاهتمام بعد الانهيار الملحمي في عام 2022.

لكن في الواقع، تم تسليم هذا الملياردير السابق في العملات الرقمية إلى نيويورك في نهاية عام 2024. وفي أغسطس من هذا العام، اعترف رسميًا في المحكمة الفيدرالية في مانهاتن بعدة تهم، بما في ذلك الاحتيال في الأوراق المالية.

جلسة الغد ليست نقاشًا حول "البراءة أو الذنب"، بل هي القرار النهائي بشأن مدة السجن. ووفقًا لأحدث وثائق المحكمة، هناك فجوة كبيرة بين توصيات الادعاء والدفاع بشأن مدة العقوبة:

الادعاء يطالب بالسجن 12 عامًا.

مكتب المدعي العام الأمريكي يتخذ موقفًا صارمًا، بحجة أن انهيار Terra تسبب في خسائر بمليارات الدولارات، بالإضافة إلى الاحتيال المتعلق بتطبيق Chai للدفع قبل الانهيار.

من منظور السوق، تمثل 12 عامًا نهاية تامة. وفقًا لدورة العملات الرقمية التي تستمر 4 سنوات، فإن ثلاث دورات لن يكون لها علاقة بـ Do Kwon.

الدفاع يطالب بالسجن 5 سنوات.

لعب فريق الدفاع على "ورقة التعاطف"، مشيرًا إلى أن Do Kwon قد تم احتجازه في الجبل الأسود لفترة طويلة، وأنه أبدى حسن النية في الاعتراف وتعاون مع تنفيذ غرامة SEC.

الفارق البالغ 7 سنوات يكفي لإثارة مضاربة يومية وصراع مالي حول عملة LUNA.

المنطق الطبيعي هو أنه إذا تم الحكم على المؤسس بعقوبة قاسية، فإن عملة LUNA ستقترب أكثر من الصفر. ولهذا السبب السوق مليء بمراكز البيع على المكشوف، ونرى معدلات تمويل سلبية؛

لكن الأموال الرئيسية أو ما يسمى بـ "الحيتان" لا تحتاج بالضرورة إلى تصديق أن Do Kwon سيحصل على حكم مخفف، بل يكفيهم استغلال عدم اليقين في الحكم لرفع السعر عكس الاتجاه، واستهداف أولئك الذين بالغوا في البيع على المكشوف.

ربما يفسر هذا أيضًا سبب ارتفاع LUNA بشكل كبير عشية محاكمة Do Kwon. السوق بالتأكيد لا يحتفل بالعدالة، بل يضارب على الحكم نفسه.

في الأصل، لم يعد هناك نقاط ساخنة في سوق العملات الرقمية والسوق ككل ضعيف، وجلسة الغد تخلق فقط بعض التقلبات المحلية القليلة.

من الضحية إلى المفترس

لقد استيقظت، الآن نحن في عام 2022.

إذا فتحنا خريطة توزيع حيازات LUNA في مايو 2022، سنرى مشهدًا أكثر بؤسًا:

هناك، كان مليئًا بالمستثمرين الكوريين الذين فقدوا مدخرات حياتهم، وصناديق العملات الرقمية التي تعرضت لضربات قاسية، والمضاربين الذين حاولوا الشراء عند القاع لكنهم دُفنوا. كانت التداولات في ذلك الوقت مليئة بالغضب واليأس ومحاولات الإنقاذ غير العقلانية.

بعد ثلاث سنوات، تغير الهيكل الدقيق للسوق تمامًا.

ضحايا الأمس غادروا السوق منذ زمن بعيد. أما من يجلس الآن على طاولة اللعب، فقد يكون مجموعة مختلفة تمامًا من المشاركين. مثل فرق التداول الكمي عالية التردد، وصناديق التحوط المعتمدة على الأحداث (Event-Driven Funds)، والمضاربين المتخصصين في "الأصول الرديئة".

بالنسبة لهؤلاء اللاعبين الجدد، فإن براءة Do Kwon أو مستقبل نظام Terra البيئي ليست مهمة، بل قد تكون مجرد ضوضاء. المؤشر الوحيد الذي يهمهم هو بيتا الحدث (Event Beta)، أي مدى حساسية سعر الأصل للأخبار القانونية المحددة.

في هذا السياق، أصبحت LUNA في الواقع بمثابة ورقة مالية مشتقة تدور حول القانون، تمامًا كما تتقلب بعض عملات Meme حول تصرفات شخصية عامة معينة.

هذا نضج قاسٍ للغاية في سوق العملات الرقمية، حيث يمكن تحويل الموت أو السجن نفسه إلى "عملة".

حتى LUNA الحالية، والكثير من العملات التي لا تملك سوى قشرة، هي في جوهرها تسعير لكارثة. الأموال الرئيسية تدرك جيدًا أن الأساسيات أصبحت صفرًا. لكن طالما هناك خلاف، وطالما هناك مجال للمضاربة بين الشراء والبيع، فإن هذا "القشر الفارغ" هو هدف مثالي للتداول.

بل يمكن القول إنه بسبب غياب الأساسيات، لم تعد تقلبات سعر العملة مقيدة، وأصبحت تعتمد كليًا على تفريغ المشاعر.

وكما يقال، معظم العملات في سوق العملات الرقمية هي في الواقع meme.

تسعير كل شيء

بعد صدور الحكم غدًا، سواء سمع Do Kwon "5 سنوات" أو "12 سنة"، فقد تكون النتيجة واحدة بالنسبة لـ LUNA كأداة تداول.

بعد انتهاء الحدث، من المرجح أن تعود العملة إلى حالة من عدم التقلب؛ فليس الأخبار السيئة فقط تقتل السوق، بل حتى الأخبار الجيدة المؤكدة تفعل ذلك.

إذا كان الحكم قاسيًا، يعود المنطق إلى الأساسيات ويصل السعر إلى الصفر؛ وإذا كان الحكم مخففًا، يتحقق الخبر الإيجابي، ويحدث Sell the News، وتنسحب الأرباح كالموج.

بصراحة، LUNA هي في الواقع مرآة مراقبة جيدة جدًا.

لقد عكست سردًا تقنيًا حول العملات المستقرة الخوارزمية، وكشفت أيضًا عن جانب السوق الناضج للغاية والبارد للغاية.

الآن، حتى عملة ميتة ومؤسس قد اعترف بذنبه، طالما هناك قيمة إخبارية، يمكن إعادة تغليفها بكفاءة عالية لتصبح رقائق على طاولة القمار.

لقد تطورت كفاءة السيولة في سوق العملات الرقمية إلى أقصى حد، ويمكنها تسعير أي شيء: المشاعر، الأخطاء البرمجية، الرموز التعبيرية... وبالطبع حرية شخص واحد، وحكم العدالة.

أمام هذه الكفاءة القصوى، تبدو الأحكام الأخلاقية زائدة عن الحاجة.

قد يقضي Do Kwon بقية حياته في السجن بحزن، لكن سوق العملات الرقمية لا يعرف الحزن، بل يعرف فقط التقلبات التي لم يتم تسعيرها بعد.