اليابان تقترب من لحظة لم تشهدها منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.
من المتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة الأساسي إلى 0.75% في اجتماعه المقرر في 18-19 ديسمبر، وهي خطوة بمقدار 25 نقطة أساس ستقود تكاليف الاقتراض نحو مستويات لم تُشاهد منذ منتصف التسعينيات. ولم يعد الرفع نفسه مفاجئًا حيث يقول المحللون إن الأسواق قد سعرت ذلك بالفعل إلى حد كبير.
السؤال الأكبر هو إلى أي مدى ستذهب اليابان وماذا يعني ذلك لبقية العالم.
كان المحافظ Kazuo Ueda واضحًا بشأن الاتجاه. وتقول المصادر إن اقتراح رفع سعر الفائدة من المرجح أن يحصل على دعم الأغلبية من مجلس السياسة المكون من تسعة أعضاء في بنك اليابان، دون معارضة واضحة حتى الآن.
سيكون هذا أول رفع منذ يناير 2025 وخطوة أخرى بعيدًا عن سياسة اليابان طويلة الأمد لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية. فقد بقي التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات، مما يمنح صانعي السياسات مساحة للتشديد دون وصفه بأنه تقييدي.
بعد تعليقات Ueda الأخيرة، وصل عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عامين إلى أعلى مستوى له منذ 17 عامًا، بينما اقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 2%. ولم تبقَ هذه التحركات محلية فقط. فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتبعتها عوائد السندات الألمانية (Bund)، وارتفع الين مؤقتًا مقابل الدولار.
لخص Mike Riddell من Fidelity الأمر بقوله: “عمليات بيع السندات الحكومية اليابانية (JGB) لها تأثير كبير على أسواق السندات العالمية.”
- اقرأ أيضًا :
- عوائد السندات اليابانية تصل لأعلى مستوى منذ 2008 – خبير يحذر: "المرساة قد انكسرت"
- ,
القلق الحقيقي هو تجارة الكاري بالين.
لسنوات، كان المستثمرون يقترضون بالين بأسعار فائدة منخفضة للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى في الخارج. ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية يجعل هذه الاستراتيجية أقل جاذبية ويزيد من خطر عودة رؤوس الأموال إلى الوطن.
وقد أعقب خطوة مماثلة من بنك اليابان في يوليو 2024 ثاني أسوأ انهيار يومي لسوق الأسهم اليابانية، وذلك بسبب مخاوف من فك صفقات الكاري.
ليس الجميع يتوقع الذعر. يشير بعض مديري الصناديق إلى أن صناديق التقاعد بطيئة في تغيير التخصيصات، وأن المراكز المضاربية على الين مرتفعة بالفعل.
ومع ذلك، تظل اليابان واحدة من أكبر الدائنين في العالم. إذا بدأت رؤوس أموالها بالعودة إلى الداخل، ستشعر الأسواق العالمية بذلك، بما في ذلك الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.
حتى الآن، لا يتفاعل المتداولون مع الرفع نفسه بل يراقبون ما سيحدث بعد ذلك.
