ملاحظات رئيسية
- قدمت شركة إصدار العملات المستقرة Tether عرضًا نقديًا بالكامل للاستحواذ على نادي يوفنتوس لكرة القدم.
- قُدرت قيمة العرض بأكثر من 1 مليار يورو (1.3 مليار دولار)، وهو ما يمثل علاوة على القيمة السوقية للنادي.
- رفضت شركة Exor، وهي الشركة القابضة لعائلة Agnelli ومالكة نادي يوفنتوس لأكثر من قرن، العرض بالإجماع.
رفضت شركة Exor، الشركة القابضة لعائلة Agnelli ومالكة نادي يوفنتوس لأكثر من قرن، عرض استحواذ نقدي غير مرغوب فيه من Tether Investments في 13 ديسمبر، حيث أوقفت عرضًا بقيمة 1.1 مليار يورو مقابل حصتها البالغة 65.4% في نادي يوفنتوس لكرة القدم.
في هذه المقالة، دعونا نحاول تحليل ما حدث ولماذا فشلت المحاولة.
ما الذي قدمته Tether ليوفنتوس
عرضت Tether مبلغ 2.66 يورو للسهم الواحد مقابل حصة Exor، أي بعلاوة 21% على إغلاق سهم يوفنتوس في 12 ديسمبر عند 2.19 يورو في ميلانو، وذلك وفقًا للشروط التي أوردتها Reuters ومستشاري Exor.
يشير العرض إلى تقييم حقوق ملكية يزيد قليلاً عن 1.0 مليار يورو، أو ما يقارب 1.17–1.30 مليار دولار حسب سعر الصرف في تاريخ الصفقة. جاء رفض Exor بعد أقل من 24 ساعة من إعلان Tether عن العرض. تم تداول أسهم يوفنتوس مؤخرًا بالقرب من هذا المستوى قبل العرض بعد أن تلاشى الارتفاع الأولي مع إغلاق مسار الصفقة.
وصفت Tether هذه الخطوة بأنها استثمار طويل الأمد. في عرضها، الذي لخصته تقارير السوق من Nasdaq وغيرها، ذكرت Tether أنها تعتزم تمويل الصفقة بالكامل من رأس مالها الخاص ثم إطلاق عرض شراء للأسهم الحرة بنفس مستوى 2.66 يورو.
على منصة X، هناك مزحة متداولة بأن Paolo Ardoino، الرئيس التنفيذي لـ Tether والمولود في إيطاليا، كان يخطط لهذه الصفقة منذ اليوم الأول لأنه من مشجعي النادي على المدى الطويل. ومن الجدير بالذكر أن Tether تمتلك بالفعل حصة أقلية في يوفنتوس.
أنا متأكد تمامًا أن الرئيس التنفيذي لـ Tether استخدم الشركة لشراء يوفنتوس لأنه من مشجعي يوفنتوس.
الرجل كان يخطط منذ اليوم الذي تمت ترقيته فيه من CTO إلى CEO. pic.twitter.com/gZImA41CRz
— Steve Cubes (@SteveCubes) 13 ديسمبر 2025
يعتقد بعض المحللين أن العرض كان أقل بكثير من القيمة الحقيقية، حيث أن يوفنتوس يمتلك ملعبه الخاص وأحد أكبر قواعد الجماهير في الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، أشارت تقارير منفصلة استشهدت بعرض Tether إلى تعهدها باستثمار مليار يورو إضافية في يوفنتوس بمرور الوقت لتطوير الملعب والجوانب التجارية والرياضية، مما يرفع إجمالي رأس المال المستثمر إلى 2.1 مليار يورو.
يوفنتوس، الذي قدرته Tether بمبلغ 1.1 مليار يورو: على الرغم من أن قيمته السوقية تبلغ 840 مليون يورو، إلا أن هذا الرقم لا يعتبر مناسبًا لنادٍ يمتلك ملعبه الخاص ولديه أكبر قاعدة جماهيرية في إيطاليا بفارق كبير. للمقارنة، تم الاستحواذ على AC Milan من قبل RedBird مقابل 1.2 مليار يورو. pic.twitter.com/IBClLuBCC6
— CALCIO WITH RINO Z (@ZaurriniRino) 13 ديسمبر 2025
لماذا رفضت Exor العرض
في بيانها الرسمي، كررت Exor أنه "لا توجد نية لبيع أي من أسهمها في يوفنتوس لأي طرف ثالث، بما في ذلك Tether ومقرها السلفادور".
أبرزت الشركة القابضة أن Exor وعائلة Agnelli يدعمان يوفنتوس منذ "أكثر من قرن". ووصفت النادي بأنه أصل أساسي طويل الأجل وليس مجرد مركز مالي. يأتي هذا القرار بعد ثلاثة أسابيع فقط من جمع يوفنتوس حوالي 97.8 مليون يورو من خلال إصدار حقوق لخفض الديون وإعادة رسملة العمليات.
أصدر يوفنتوس رسالة فيديو منفصلة على قنواته الخاصة أكد فيها الرئيس التنفيذي لشركة Exor، John Elkann، هذا الموقف. وقال في الفيديو: "يوفنتوس، تاريخنا وقيمنا ليست للبيع". وأضاف أن يوفنتوس كان في العائلة لمدة 102 عام وأن أربعة أجيال حملته خلال "الأوقات الصعبة" وفترات الفوز بالألقاب.
John Elkann: "يوفنتوس، تاريخنا وقيمنا ليست للبيع." pic.twitter.com/nC6pX8s327
— JuventusFC 🇬🇧🇺🇸 (@juventusfcen) 13 ديسمبر 2025
كان رد Exor واضحًا. لا بيع، لا لـ Tether ولا لأي أحد آخر. يتماشى هذا الموقف مع الإحاطات الخلفية لـ Reuters التي شدد فيها مصادر مقربة من معسكر Agnelli على أنه "لا توجد نية" للخروج من يوفنتوس، على الرغم من عقد من الأرباح الصافية الضئيلة أو السلبية وانخفاض سعر السهم بنسبة 27% هذا العام قبل ظهور العرض.
بالنسبة للمتداولين الذين يقرؤون بين السطور، انتهى فارق الصفقة. الخط الأكثر إثارة للاهتمام هو ما يشير إليه هذا حول محاولة رأس المال المشفر شراء أندية المال القديم.
ماذا تعلمنا من اختبار الواقع الذي أجرته Tether
اختبرت Tether ما إذا كان بإمكان مُصدر عملة مستقرة بقيمة 130 مليار دولار نشر شيك علاوة بمليار يورو وانتزاع أصل عائلي عمره قرن من الزمان، وفشلت على الفور. هذا يخبرنا بأمرين.
أولاً، لا يزال المساهمون المسيطرون التقليديون في العلامات التجارية الرياضية الكبرى يفضلون الحوكمة والتراث والمظاهر السياسية على سيولة العملات المشفرة، حتى عندما تصل العلاوة إلى 20% ويتم الالتزام بمليار يورو إضافية في النفقات الرأسمالية.
ثانيًا، مع تراكم المزيد من مُصدري الرموز النقد من دخل الاحتياطي وسعيهم لتحقيق عوائد في العالم الحقيقي، سيواصلون استكشاف الأصول المنظمة وذات الظهور العالي. لدى المنظمين، ومكاتب التصنيف، وحملة الأسهم الآن نموذج حي لكيفية استجابة الشركات العائلية القابضة في أوروبا. أي محاولة مستقبلية من العملات المشفرة للاستحواذ على نادٍ مدرج ستحتاج إلى أكثر من مجرد زيادة في التقييم الرئيسي. ستحتاج إلى هيكل حوكمة وحزمة سمعة يمكن للمالكين الراسخين الدفاع عنها أمام مجالس إدارتهم والمنظمين المحليين.
next
