Die Federal Reserve sorgt für Turbulenzen, Trump mischt sich ein, die Krypto-Branche leidet darunter.

Trump hat schließlich gegen die Federal Reserve durchgegriffen.

Die Diskussion um Zinssenkungen hat für große Unruhe gesorgt, und Trumps harter Kurs konnte nicht länger zurückgehalten werden und richtete sich schließlich gegen die Federal Reserve. Am Abend des 25. August verkündete Trump, dass er das Fed-Vorstandsmitglied Lisa Cook wegen angeblichen "Hypothekenbetrugs" entlassen habe – das erste Mal in den 111 Jahren seit Bestehen der Federal Reserve, dass ein Präsident ein Vorstandsmitglied absetzt. Angesichts dieser Anschuldigung wehrte sich Cook energisch und kündigte an, gegen die Entlassung zu klagen. Ein Showdown zwischen Präsident und Federal Reserve steht unmittelbar bevor.

Inmitten dieses seltenen Jahrhundertchaos hat der Kryptomarkt gelitten. Gestern fiel BTC kurzzeitig unter 109.000 US-Dollar und erreichte ein Tagestief von 108.600 US-Dollar, was einem Rückgang von 12,7 % gegenüber dem jüngsten Hoch entspricht. Ethereum stürzte nach einem neuen Hoch von 4.954 US-Dollar auf 4.311 US-Dollar ab. Laut Coinglass-Daten wurden innerhalb von 24 Stunden bis gestern Mittag Positionen im Wert von über 935 Millionen US-Dollar liquidiert, wobei Long-Positionen mit über 821 Millionen US-Dollar den Hauptanteil ausmachten und weltweit 168.320 Trader liquidiert wurden.

Kann Trump Cook wirklich entlassen? Und kann er tatsächlich die Kontrolle über die Federal Reserve übernehmen? Das von Trump inszenierte Drama wird letztlich den gesamten Markt in Mitleidenschaft ziehen.

Werfen wir zunächst einen Blick auf die wichtigsten Krypto-Ereignisse der letzten Tage. In der vergangenen Woche hielt Fed-Chef Powell auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium in Jackson Hole, Wyoming, eine Rede und deutete an, dass die Fed trotz der aktuellen Inflationsrisiken in den USA in den kommenden Monaten die Zinsen senken könnte. Er sagte: "Kurzfristig bestehen in den USA eher Inflationsrisiken, während das Risiko eines Rückgangs der Beschäftigung steigt. Aufgrund der Veränderungen in den wirtschaftlichen Aussichten und der Risikobalance könnte eine Anpassung der geldpolitischen Ausrichtung der Fed erforderlich sein."

Insgesamt ist dies ein deutliches Zeichen für eine "Lockerung", und es kann davon ausgegangen werden, dass eine Zinssenkung im September so gut wie sicher ist. Die Reaktion des Marktes war entsprechend: Am selben Tag schlossen die drei großen US-Aktienindizes im Plus – der Dow Jones stieg um 1,89 %, der S&P 500 um 1,52 % und der Nasdaq um 1,88 %. Sogar der viel kritisierte A-Aktienmarkt legte um über 3.800 Punkte zu, und der Markt jubelte über die Rückkehr des Bullen. Die Kettenreaktion war ebenfalls offensichtlich: Der Kryptomarkt stand dem in nichts nach, BTC erholte sich auf 117.000 US-Dollar, und ETH zeigte eine beeindruckende Performance, durchbrach am selben Tag die 4.800 US-Dollar und erreichte am 25. August ein neues Allzeithoch von 4.956 US-Dollar.

Doch das Glück währte nicht lange. Mit der Zinssenkung kam auch die Angst vor einer Rezession. Am 25. August warnte Moodys Chefökonom Zandi, dass das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs in den USA zunehme. Fast ein Drittel der US-Bundesstaaten, die zusammen etwa ein Drittel des BIP ausmachen, befinden sich bereits in einer Rezession oder stehen kurz davor, ein weiteres Drittel stagniert, und nur das verbleibende Drittel expandiert noch. Kurz darauf veröffentlichte die international bekannte Investmentbank Barclays eine neue Prognose, wonach während Trumps Amtszeit als US-Präsident die Wahrscheinlichkeit einer Rezession bei 50 % liegt. Der Markt kam aus der Euphorie über die Zinssenkung wieder zu sich, die US-Aktien begannen als Erste zu korrigieren, BTC folgte deutlich den US-Aktien, nur ETH stieg dank institutioneller Käufe weiter an.

Zur gleichen Zeit, am Morgen des 26. August (Ostasiatische Zeit), sorgte eine weitere wichtige Nachricht für Aufsehen am Markt. Trump verkündete überraschend, dass er das Dokument zur Absetzung von Fed-Vorstandsmitglied Lisa Cook unterzeichnet habe, da sie des Hypothekenbetrugs verdächtigt werde. Gleichzeitig veröffentlichte Trump auf Social Media einen offenen Brief an Cook, in dem er erklärte, genügend Gründe für ihre Absetzung zu haben, und äußerte sich scharf: "Angesichts Ihrer betrügerischen und potenziell kriminellen Handlungen in Finanzangelegenheiten ... habe ich kein Vertrauen mehr in Ihre Integrität."

Ob dieser Grund tatsächlich zutrifft, muss in der Zeit zurückverfolgt werden. Bereits in der Vorwoche hatte der Direktor der Federal Housing Finance Agency, Bill Pulte, auf Social Media behauptet, Cook habe zwei Immobilien als Hauptwohnsitz deklariert, um von günstigeren Zinssätzen zu profitieren, und er habe diese Anschuldigungen dem Justizministerium gemeldet. Was wie ein kleiner Hypothekenzinsvorteil aussieht, wurde durch Trumps unermüdlichen Einsatz zu einem großen Skandal aufgebauscht. Nach dem Vorfall teilte Trump sofort Berichte darüber und forderte offen: "Cook sollte sofort zurücktreten." Cook wiederum antwortete auf Social Media, dass sie sich nicht durch Mobbing zum Rücktritt zwingen lasse.

Wenn man die Sprache analysiert, geht es letztlich nur darum, ein wenig weniger Hypothekenzinsen zu zahlen, und schon wird einem Fed-Vorstandsmitglied mangelnde Integrität vorgeworfen und sogar die Entlassung angedroht – ob wahr oder nicht, das ist schon fast absurd. Nach dem erfolglosen Schlagabtausch in den sozialen Medien eskalierte der Vorfall weiter, bis Trump am 25. August das oben genannte Absetzungsdokument unterzeichnete – das erste Mal in der 111-jährigen Geschichte der Fed, dass ein Präsident per Exekutivbefehl ein Vorstandsmitglied entlässt.

Cook selbst zeigte sich äußerst entschlossen, erklärte öffentlich, dass Trump nicht das Recht habe, sie zu entlassen, und engagierte den bekannten Anwalt Abbe Lowell, um Trump vor Gericht zu bringen. Es ist absehbar, dass dies ein langwieriger Rechtsstreit werden wird.

Es stellt sich die Frage: Warum gerade Cook? Hat Trump tatsächlich die Befugnis, sie zu entlassen? Aus gesetzlicher Sicht ist es zwar schwierig, ein Fed-Vorstandsmitglied zu entlassen, um die Unabhängigkeit der Fed zu gewährleisten, aber dieses Recht existiert tatsächlich. Das Federal Reserve Act sieht vor, dass die Amtszeit eines Fed-Vorstandsmitglieds langfristig festgelegt ist und der Präsident sie nur aus "triftigem Grund" absetzen kann. Dieser triftige Grund ist jedoch relativ vage, da dies seit vielen Jahren niemand versucht hat. Rational betrachtet könnten schwerwiegendes Fehlverhalten oder moralische Probleme als Gründe gelten.

Warum gerade Cook? Das Signal ist eindeutig: Im Machtkampf mit der Fed gehen Trump die Optionen aus. Das Entscheidungsgremium besteht aus sieben Fed-Vorstandsmitgliedern und fünf Präsidenten der regionalen Federal Reserve Banken, die gemeinsam das Federal Open Market Committee (FOMC) bilden und den US-Leitzins festlegen. Der Vorstand ist das zentrale Entscheidungsgremium der Fed. Die sieben Sitze werden vom US-Präsidenten nominiert und vom Senat bestätigt. Abgesehen vom Vorsitzenden und dem stellvertretenden Vorsitzenden, deren Amtszeit vier Jahre beträgt, haben die übrigen Vorstandsmitglieder eine theoretische Amtszeit von 14 Jahren, die sich über bis zu vier Präsidenten erstrecken kann. Dieses System soll den Einfluss von Präsidentenwechseln verringern und die Stabilität der Fed sowie ihre Unabhängigkeit sichern.

Mitglieder des aktuellen Fed-Vorstands, Quelle: oanda

Derzeit wurden von den sechs weiteren Mitgliedern neben Fed-Chef Powell nur zwei von Trump während seiner ersten Amtszeit nominiert. Die übrigen vier wurden von Ex-Präsident Biden nominiert. Die nun abgesetzte Cook ist das erste schwarze weibliche Vorstandsmitglied der Fed, trat ihr Amt im Mai 2022 an und bleibt bis 2038 im Amt. Zuvor war sie Professorin für Wirtschaftswissenschaften an der Michigan State University und diente während der Präsidentschaft des Demokraten Obama im Council of Economic Advisers. Cook hatte zuvor erklärt, dass die Handelspolitik des amtierenden Präsidenten die Produktivität der USA hemmen könnte.

Es zeigt sich, dass die interne Struktur der Fed sehr stabil ist, was jedoch auch den Nachteil mangelnder Flexibilität und Anpassungsfähigkeit mit sich bringt – alles basiert auf Daten. Diese langjährige Eigenschaft der Fed missfällt Trump sehr, doch die langen Amtszeiten erschweren ein schnelles Eingreifen. Im Spannungsfeld zwischen politischer Agenda und Inflationsausgleich ist er in einer Zwickmühle. Trump hat Powell schon mehrfach für die zögerliche Zinssenkung kritisiert. Nachdem verschiedene Versuche gescheitert waren, richtete er seine Aufmerksamkeit auf die Vorstandsmitglieder. Cook, die nicht "seiner Partei" angehört und nun einen Vorwand geliefert hat, wurde zum bevorzugten Ziel politischer Manöver, um durch ihren Fall Druck auf den Vorstand auszuüben. Tatsächlich ist "Hypothekenbetrug" kein neues Thema, mehrere Demokraten wurden bereits von der Trump-Regierung untersucht.

Im Kern ist die Unabhängigkeit der Fed durch das Gesetz kurzfristig nicht gefährdet. Trumps Vorgehen ist eher ein Machtdemonstration, um Druck auszuüben und die Fed zu zwingen, seinen Vorstellungen zu folgen, und letztlich einen umfassenden Austausch im Vorstand zu erreichen, um seinen Einfluss zu stärken. Bereits Anfang des Monats hat Trump seinen Vertrauten Stephen Millan als Nachfolger für das im Januar auslaufende Vorstandsmitglied Kugler nominiert. Sollte Cook erfolgreich entlassen werden, könnte er noch mehr "eigene Leute" in der Fed platzieren. Laut Insidern erwägt Trump, entweder Millan oder den ehemaligen Weltbank-Präsidenten Malpass als Nachfolger für Cook zu ernennen. Gestern erklärte Trump auf Social Media: "Wir werden bald die Mehrheit im Fed-Vorstand haben. Wir könnten Millan auf eine noch längerfristige Position bei der Fed versetzen. Die Zinsen müssen gesenkt werden, um die Wohnkosten zu senken."

Genau inmitten dieses mehrfachen Machtkampfs zwischen Zinssenkung, Rezession, Trump und der Fed kam es gestern zum Flash-Crash am Markt. BTC fiel unter die Unterstützung von 112.000 US-Dollar und erreichte ein Tief von 108.000 US-Dollar, ETH fiel auf 4.311 US-Dollar, ein Rückgang von 12,97 % gegenüber dem Hoch. Die Panik war spürbar: Nach dem Bruch der 112.000 US-Dollar-Marke stieg die Umschlagshäufigkeit von BTC deutlich, selbst Kleinanleger zeigten Ausstiegserscheinungen. Insgesamt bleibt jedoch trotz des Rückgangs auf 108.000 US-Dollar die Unterstützung am Boden wirksam. ETH schnitt sogar besser ab: Am 26. August (US-Ostküstenzeit) verzeichnete der Ethereum-Spot-ETF einen Nettozufluss von 455 Millionen US-Dollar, den vierten Tag in Folge, wobei der Tageszufluss mehr als das Fünffache von BTC betrug.

Was die Kapitalflüsse betrifft, scheint mehr Kapital von BTC zu ETH zu wechseln: Am Tag des Flash-Crashs wurden etwa 2 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-Mitteln in Ethereum umgeschichtet, was zeigt, dass das Kapital ETH optimistischer gegenübersteht. Auch die Aufstockung durch Institutionen hält an: Der ETH-Aktienführer BitMine hat in den letzten 12 Stunden 131.736 ETH von den Geschäftsadressen der drei Institutionen BitGo, Galaxy Digital und FalconX erhalten.

Derzeit zeigen die US-Aktienmärkte keine Anzeichen für systemische Risiken, die Panik hat nachgelassen, BTC ist wieder über 111.000 US-Dollar gestiegen, ETH über 4.600 US-Dollar. SOL stieg dank Treasury-News auf 202 US-Dollar, BNB kehrte auf 859 US-Dollar zurück.

Auf der anderen Seite läuft neben dem makroökonomischen Einfluss auch ein weiteres großes Krypto-Ereignis von Trump. Am 23. August kündigte das Trump-Familien-Krypto-Projekt World Liberty Financial (WLFI) an, dass der WLFI-Token ab dem 1. September erstmals beansprucht und gehandelt werden kann – der Token wird also tatsächlich gelistet.

Um die Preisstabilität zu wahren, werden nur 20 % der Token der Early Supporter freigeschaltet, die restlichen 80 % werden durch Community-Governance-Abstimmungen entschieden. Bemerkenswert ist, dass die Token des Gründerteams, der Berater und Partner beim Listing nicht freigeschaltet werden. Laut aktuellen Pre-Listing-Kontrakten ist der Preis von WLFI nach einem Anstieg auf 0,55 US-Dollar bereits auf 0,26 US-Dollar gefallen. Obwohl dies im Vergleich zu den frühen Kaufpreisen von 0,015 und 0,05 US-Dollar noch deutliches Aufwärtspotenzial bietet, beträgt die vollständig verwässerte Bewertung von WLFI derzeit nur 26 Milliarden US-Dollar – ein eher durchwachsenes Ergebnis. Auch wenn das Gründerteam nicht sofort freischaltet, ist es nichts Neues, dass durch Hedging im Vorfeld Werte realisiert werden.

Es ist absehbar, dass Trump am 1. September mit weiteren Aufrufen und Werbung nicht geizen wird. Ob dies jedoch wie bei Trump selbst die Liquidität aussaugt oder den Kurs nach oben treibt und der Öffentlichkeit zugutekommt, bleibt abzuwarten. Wahrscheinlicher ist, dass Trump für diesen jederzeit verfügbaren Krypto-Hinterhof am 1. September neue positive Nachrichten veröffentlichen wird.

Aus Krypto-Sicht ist der Markt durch die US-Aktienmärkte und die Politik beeinflusst, und eine eigenständige Entwicklung des Kryptomarktes rückt immer weiter in die Ferne. Doch egal ob innen oder außen – alles scheint eng mit Trump verbunden zu sein. Letztlich muss man anerkennen, dass mit der zunehmenden Politisierung des Kryptomarktes Trump und die Krypto-Community längst im selben Boot sitzen.