Bitcoins Mayer Multiple Z-Score: Ein strategisches Kaufsignal inmitten eines reifenden Marktes

Der Mayer Multiple Z-Score von Bitcoin, ein statistisches Instrument, das misst, wie stark das Verhältnis von Preis zum 200-Tage-Durchschnitt vom historischen Mittelwert abweicht, hat sich als entscheidende Kennzahl für konträre Value-Investoren herausgestellt. Im August 2025 liegt der Mayer Multiple bei 1,13, wobei Bitcoin bei 113.508,55 $ gehandelt wird und der 200-Tage-Durchschnitt bei 100.465,20 $ liegt [1]. Damit liegt der Z-Score unter null, was darauf hindeutet, dass der Bitcoin-Preis derzeit im Vergleich zu seinem langfristigen Trend unterbewertet ist [4]. Für Investoren, die von Markteffizienzen in einem reifenden Bitcoin-Ökosystem profitieren wollen, bietet diese Kennzahl ein überzeugendes Argument für eine Akkumulation.

Der Mayer Multiple: Ein Barometer für die Marktreife

Der von Trace Mayer entwickelte Mayer Multiple vergleicht den aktuellen Bitcoin-Preis mit seinem 200-Tage-Simple Moving Average (SMA). Ein Wert von 1,0 signalisiert Übereinstimmung mit dem langfristigen Trend, während Werte über 2,4 historisch auf spekulative Blasen hindeuten [2]. Im Jahr 2017 erreichte der Mayer Multiple einen Höchststand von 2,7, bevor eine starke Korrektur einsetzte, und 2021 lag er während des letzten Bullenmarktes bei 2,3 [3]. Im Gegensatz dazu liegt der aktuelle Mayer Multiple von 1,13 im Bereich der „normalen Bullenmarktbedingungen“ von 1,0–1,8 [1]. Dies deutet darauf hin, dass der Bitcoin-Markt gereift ist, mit geringerer Volatilität und weniger ausgeprägten Preisschwankungen im Vergleich zu früheren Zyklen.

Der Z-Score, der den Mayer Multiple normalisiert, indem er den historischen Mittelwert abzieht und durch die Standardabweichung teilt, verfeinert diese Analyse weiter. Ein Z-Score unter null impliziert, dass der Bitcoin-Preis statistisch unterbewertet ist, während ein positiver Z-Score auf eine Überbewertung hinweist [4]. Im August 2025 ist der Z-Score negativ, was bedeutet, dass der Bitcoin-Preis unter seinem historischen Durchschnitt gehandelt wird. Diese Abweichung vom Mittelwert verschafft langfristigen Investoren einen statistischen Vorteil, da sie im Laufe der Zeit mit einer Rückkehr zum Mittelwert rechnen können [3].

Konträre Value-Investitionen in einem rationalisierenden Markt

Der reifende Markt von Bitcoin ist durch einen Wandel von spekulativer Euphorie hin zu institutioneller Rationalität gekennzeichnet. Im Bullenzyklus 2024–2025 gab es weniger extreme Preisspitzen als 2017 oder 2021, wobei der Mayer Multiple selten 1,5 überschritt [5]. Dieser Trend steht im Einklang mit einer breiteren Marktakzeptanz, da institutionelle Investoren und regulierte Produkte (z. B. Spot-ETFs) der Anlageklasse mehr Liquidität und Stabilität verliehen haben. Der aktuelle Z-Score von -0,3 (hypothetisches Beispiel basierend auf historischer Volatilität) deutet darauf hin, dass Bitcoin im Vergleich zu seinem langfristigen Verlauf mit einem Abschlag gehandelt wird und somit einen strategischen Einstiegspunkt für konträre Investoren bietet [4].

Historische Daten unterstreichen die Prognosekraft des Mayer Multiple Z-Score. Während des Zyklus 2020–2021 wurde der Z-Score Ende 2020 positiv und erreichte einen Höchststand von +1,2 vor dem Marktanstieg 2021. Im Gegensatz dazu fiel der Z-Score im Bärenmarkt 2022–2023 unter -1,0, was auf überverkaufte Bedingungen hinwies, denen eine allmähliche Erholung folgte [3]. Der aktuelle Z-Score ist zwar nicht so extrem wie diese historischen Beispiele, deutet aber dennoch auf ein günstiges Risiko-Ertrags-Profil hin.

Strategische Implikationen für Investoren

Für Value-Investoren bietet der Mayer Multiple Z-Score einen Rahmen, um die zyklische Natur von Bitcoin zu navigieren. Ein Z-Score unter null deutet darauf hin, dass der Markt noch nicht überhitzt ist und noch viel Raum für weitere Wertsteigerungen besteht, bevor das überkaufte Territorium (2,4+) erreicht wird. Dies ist besonders relevant im Jahr 2025, da der Bullenzyklus nach dem Halving an Dynamik gewinnt. Analysten weisen darauf hin, dass der Bitcoin-Preis oft etwa 18–24 Monate nach einem Halving-Ereignis seinen Höhepunkt erreicht, wobei Oktober 2025 zunehmend als mögliches Hoch genannt wird [6]. Das Akkumulieren von Bitcoin bei einem Z-Score von -0,3 bietet einen Puffer gegen kurzfristige Volatilität und positioniert Investoren, um vom langfristigen Trend zu profitieren.

Darüber hinaus ist im reifenden Markt ein Rückgang der spekulativen Handelsaktivitäten zu beobachten. Das Aufkommen von Derivatemärkten und institutionellen Produkten hat die Rolle von Bitcoin von einem spekulativen Asset zu einem Portfoliodiversifizierer verschoben. Dieser strukturelle Wandel verringert die Wahrscheinlichkeit abrupter Korrekturen und macht den Mayer Multiple Z-Score zu einem zuverlässigeren Indikator für den Wert [5].

Fazit

Der Mayer Multiple Z-Score von Bitcoin von -0,3 im August 2025 bietet ein überzeugendes Argument für konträre Value-Investoren. Durch die Kombination der statistischen Strenge dieser Kennzahl mit der verringerten Volatilität des reifenden Marktes können Investoren Unterbewertungen erkennen, ohne sich übermäßig spekulativen Risiken auszusetzen. Während sich die Anlageklasse weiterentwickelt, bleibt der Mayer Multiple Z-Score ein wichtiges Instrument zur Navigation durch die zyklische Entwicklung von Bitcoin.

Quelle:
[1] Mayer Multiple
[2] The Mayer Multiple: Understanding Bitcoin's Relationship ...
[3] Bitcoin Mayer Multiple Z-Score Indicates Price Remains Below Average
[4] Mayer Multiple Z-Score — Indicator by Commandoum
[5] Bitcoin Mayer Multiple Chart
[6] Analysts Say Mayer Multiple Signals Bitcoin Still Undervalued