Tethers wachsender Einfluss im Krypto-Kreditboom: Systemisches Risiko und Investitionschance im Stablecoin-getriebenen Leverage

Tethers Dominanz im Krypto-Kreditmarkt hat ein beispielloses Niveau erreicht: Sein Stablecoin USDT kontrolliert im zweiten Quartal 2025 57,02 % der zentralisierten Finanzierungsdarlehen (CeFi), gestützt durch offene Kredite in Höhe von 10,14 Milliarden US-Dollar [2]. Damit positioniert sich Tether als eine Art quasi-staatlicher Allokator mit über 127 Milliarden US-Dollar in US-Staatsanleihen – was es zu einem der größten nicht-staatlichen Inhaber von US-Staatsverschuldung macht [1]. Dieser systemische Einfluss wirft für Investoren kritische Fragen auf: Wie schafft Tethers Hebelwirkung im Krypto-Kreditgeschäft sowohl Chancen als auch Risiken, und was bedeutet das für die Zukunft von Stablecoin-getriebenen Märkten?

Die Investitionschance: Strategische Neuausrichtung und DeFi-Synergie

Tethers Strategieänderung für die Blockchain im dritten Quartal 2025 unterstreicht seine Rolle als Marktkonsolidierer. Durch das Auslaufenlassen von Legacy-Chains wie Bitcoin Cash SLP und Algorand hat Tether Ressourcen auf Ökosysteme mit hoher Nutzbarkeit wie Ethereum, Tron und Bitcoin-basierte RGB-Protokolle umverteilt [1]. Dieser Schritt hat dazu geführt, dass 72 % des USDT-Angebots auf Ethereum und Tron konzentriert sind, wobei allein Tron 51 % des 80,9 Milliarden US-Dollar umfassenden Angebots beherbergt [3]. Die Integration von USDT auf Bitcoin über RGB erweitert zudem die Nutzbarkeit von Bitcoin im DeFi-Bereich und bei grenzüberschreitenden Zahlungen, ermöglicht schnelle, private Transaktionen und zieht 30 % der institutionellen Bitcoin-Bestände in Stablecoin-Strategien an [4].

Für Investoren hebt diese Neuausrichtung Chancen auf Plattformen hervor, die von Tethers Liquidität profitieren. Aave V2 beispielsweise hat Tethers Dominanz genutzt, um im dritten Quartal 2025 DeFi-Einnahmen in Höhe von 632,91 Millionen US-Dollar zu generieren [1]. Ebenso ist Ethenas USDe, ein ertragsbringender Stablecoin, als Konkurrent zu USDT aufgetreten, indem er institutionelle Renditen bietet [6]. Tethers Partnerschaft mit Rumble zur Einführung einer nicht-verwahrenden Wallet für Bitcoin und Stablecoins signalisiert zudem potenzielles Wachstum in Creator-Ökonomien und bei grenzüberschreitenden Überweisungen [5].

Systemische Risiken: Zentralisierung, regulatorische Überprüfung und Liquiditätsschocks

Trotz seiner strategischen Vorteile bringt Tethers zentrales Modell systemische Schwachstellen mit sich. Ein plötzlicher Vertrauensverlust in USDT könnte zu Panikverkäufen seiner US-Staatsanleihen führen, was Renditen und breitere Märkte destabilisieren würde [1]. Dieses Risiko wird dadurch verstärkt, dass Tether in Schwellenländern als faktischer Dollar-Ersatz fungiert, wodurch seine Dominanz unbeabsichtigt die US-Dollar-Hegemonie trotz globaler De-Dollarisierungsbemühungen verstärkt [2].

Regulatorische Anforderungen verstärken diese Risiken zusätzlich. Der MiCA-Rahmen der EU hat USDT bereits wegen Nichteinhaltung von europäischen Börsen gestrichen, während der US Stablecoin Act und der GENIUS Act Transparenz bei der Zusammensetzung der Reserven und die Einhaltung von Anti-Geldwäsche-Vorschriften (AML) fordern [3]. Tethers vierteljährliche Prüfungen und 120 Milliarden US-Dollar in US-Staatsanleihen sollen diese Bedenken adressieren, doch das jährliche Ausfallrisiko von 3,9 % – höher als die 3,3 % von USDC – bleibt ein Warnsignal [4].

Die Balance finden: Innovation vs. Stabilität

Der Boom im Krypto-Kreditgeschäft wird durch Tethers Fähigkeit angetrieben, traditionelle und digitale Finanzmärkte zu verbinden. Investoren müssen jedoch Tethers systemischen Einfluss gegen die Fragilität von Stablecoin-Modellen abwägen. Beispielsweise könnte die Integration von USDT auf Bitcoin über RGB traditionelle DeFi-Paradigmen stören, ist jedoch von regulatorischer Akzeptanz und Entwickleradoption abhängig [1]. Gleichzeitig bieten tokenisierte Vermögenswerte und KI-gesteuertes Krypto-Treasury-Management neue Chancen, erfordern jedoch robuste Compliance-Rahmenwerke [2].

Zusammenfassend bietet Tethers wachsende Bedeutung im Krypto-Kreditgeschäft lukrative Investitionsmöglichkeiten in DeFi- und CeFi-Plattformen. Dennoch erfordern seine zentrale Struktur und regulatorische Herausforderungen einen vorsichtigen Ansatz. Investoren sollten Projekte priorisieren, die Skalierbarkeit, institutionelle Glaubwürdigkeit und regulatorische Compliance ausbalancieren – und gleichzeitig wachsam gegenüber den breiteren Risiken eines Stablecoin-getriebenen Finanzsystems bleiben.

**Quelle:[6] Top crypto protocols generate $1.2B in revenue after recording 9.3% monthly growth [https://www.bitget.com/news/detail/12560604941244]