Verfasst von: Long Yue, Wallstreet News
Das Angebotslimit von Bitcoin liegt bei 21 Millionen, aber die tatsächlich verfügbare Umlaufmenge könnte deutlich darunter liegen.
Laut der Datenagentur „Sound Money Report“ und Schätzungen mehrerer On-Chain-Analyseberichte sind aufgrund von vergessenen privaten Schlüsseln, Festplattenausfällen oder dem plötzlichen Tod von Besitzern möglicherweise bereits 2,3 bis 7,8 Millionen Bitcoin dauerhaft aus dem Umlauf verschwunden. Das bedeutet, dass von den derzeit etwa 19,9 Millionen im Umlauf befindlichen Bitcoin die effektive Menge auf nur 12,1 bis 17,6 Millionen sinken könnte.
Der Schöpfer von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, sagte bereits im April 2010 im BitcoinTalk-Forum voraus: „Verlorene Bitcoin machen die Coins aller anderen ein wenig wertvoller. Betrachten Sie es als eine Spende an alle.“ Heute entwickelt sich dieser mehr als zehn Jahre alte Kommentar in nie dagewesenem Ausmaß zur Realität.
Unwiederbringlicher digitaler Reichtum
Im Gegensatz zu traditionellen Vermögenswerten wie Aktien oder Anleihen gibt es in der Welt von Bitcoin kein „Ersatz bei Verlust“. „Not your keys, not your coins“ – dieses berühmte Krypto-Motto wird in der Realität oft noch brutaler zu „No keys, no coins“.
Sobald der private Schlüssel – diese einzigartige 256-Bit-Zeichenfolge – verloren geht, werden die entsprechenden Bitcoin zu „Geistervermögen“ auf der Blockchain, die sichtbar, aber für immer unerreichbar sind. Solche Fälle sind keine Seltenheit, zum Beispiel:
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Berichten zufolge warf der walisische IT-Ingenieur James Howells 2013 versehentlich eine Festplatte mit dem privaten Schlüssel zu 8.000 Bitcoin weg. Dieses Vermögen ist heute fast 900 Millionen US-Dollar wert.
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Der ehemalige Ripple-CTO Stefan Thomas vergaß das Passwort zu einer verschlüsselten Festplatte mit 7.002 Bitcoin und stand bei nur noch zwei verbleibenden Versuchen vor der Verzweiflung.
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Es gibt auch Fälle, in denen durch einen plötzlichen Tod große Vermögen verloren gingen. Gerald Cotten, CEO der kanadischen Krypto-Börse QuadrigaCX, soll 2018 verstorben sein, wodurch Kundengelder im Wert von 190 Millionen US-Dollar (darunter viele Bitcoin) unzugänglich wurden.
Laut den von Sound Money Report zusammengefassten Daten verschiedener Quellen wird die Zahl der dauerhaft verlorenen Bitcoin auf 2,3 bis 7,8 Millionen geschätzt.
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Ledger zitierte in einem Bericht vom Mai 2025 Analystenschätzungen, wonach zwischen 2,3 und 3,7 Millionen Bitcoin verloren gegangen sind, was etwa 11%-18% der Gesamtmenge entspricht.
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Timothy Peterson, Analyst bei Cane Island Digital, schätzte in einem Bericht vom Juni 2025, dass mehr als 6 Millionen BTC unwiederbringlich verloren sind.
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Die Blockchain-Analyseplattform Glassnode und ARK Invest schätzten in einer Studie aus dem Jahr 2023, dass etwa 7,8 Millionen BTC „gehortet oder verloren“ sind, wobei diese Zahl aufgrund inaktiver „Hodl“-Adressen möglicherweise zu hoch ist – etwa 39% des Gesamtangebots (Stand 8. September 2025, etwa 19,9 Millionen Bitcoin wurden bereits gemined).
Obwohl die Erhebungsmethoden variieren, weisen diese Daten gemeinsam auf eine Tatsache hin: Es existiert ein großer und weiter wachsender Pool dauerhaft verlorener Bitcoin.
Unsichtbarer „Angebotsschock“: Die unterschätzte Knappheit
Dieser durch verlorene Bitcoin verursachte „unsichtbare Angebotsschock“ ist weitaus größer als die viel diskutierte institutionelle Adoption.
Bis August 2025 hielten alle Spot-Bitcoin-ETFs zusammen etwa 1,036 Millionen Bitcoin. Laut Bitcoin Treasuries halten die 100 größten börsennotierten Unternehmen weltweit zusammen etwa 988.000 Bitcoin, dazu kommen einige bekannte Unternehmen mit kleineren Beständen. Zusammengenommen halten ETFs und Unternehmen etwa 2,2 Millionen Bitcoin.
Das bedeutet, dass selbst bei der konservativen Schätzung von 2,3 Millionen verlorenen Bitcoin die dauerhaft aus dem Umlauf genommenen Coins bereits die Gesamtmenge der von Wall Street und globalen Großunternehmen gehaltenen Bitcoin übersteigen.
Während sich der Markt noch darauf konzentriert, wie viel Kapital in BlackRocks IBIT-Fonds fließt oder wie viele Bitcoin MicroStrategy wieder gekauft hat, findet im Hintergrund eine viel größere und tiefgreifendere Angebotsverknappung statt.
Der wahre Marktwert von Bitcoin könnte um etwa 500 Milliarden US-Dollar überschätzt sein
Geht man von den derzeit geminten 19,9 Millionen Bitcoin aus, zieht davon eine mittlere Schätzung von 5 Millionen verlorenen Bitcoin sowie die 2,2 Millionen von Institutionen gehaltenen Bitcoin ab und nimmt an, dass langfristige Privatanleger etwa 3,8 Millionen „hodln“, ergibt sich eine tatsächlich frei handelbare Umlaufmenge von nur 8,9 Millionen Bitcoin – etwa 45% der bisher geminten Coins. Zum Vergleich: Der Free-Float-Anteil der S&P 500-Unternehmen liegt meist zwischen 70% und 90%.
Daher enthält die aktuell von den Medien berichtete Bitcoin-Gesamtmarktkapitalisierung von über 2,1 Billionen US-Dollar auch eine „Illusion“. Zieht man die 5 Millionen „Geister-Bitcoin“ ab, liegt der tatsächliche Marktwert bei etwa 1,6 Billionen US-Dollar – rund 500 Milliarden US-Dollar weniger.
Zusammengefasst: Die Knappheit von Bitcoin übertrifft bei weitem das nominelle Limit von 21 Millionen. Diese durch Verlust, Vergessen und Tod verursachte „stille Deflation“ reduziert das tatsächliche Angebot von Bitcoin kontinuierlich – mit einer Wirkung und einem Ausmaß, das weit über den Fokus der aktuellen Mainstream-Finanzmedien hinausgeht.
Der Markt erkennt allmählich, dass Bitcoin „knapper ist als gedacht“.
