Frankreich droht mit der „Atombombe“ gegen MiCA-Passporting

Frankreich deutete an, dass es das Recht von Kryptofirmen, in anderen EU-Ländern erworbene Lizenzen zu „passportieren“, anfechten könnte, und verwies dabei auf eine ungleichmäßige Durchsetzung im Rahmen des Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Regimes.

AMF-Vorsitzende Marie-Anne Barbat-Layani sagte, Frankreich „schließt nicht aus“, einen EU-Pass zu verweigern, und bezeichnete das Instrument als „ein bisschen wie die ‚Atombombe‘“, wobei sie auf die rechtliche Komplexität hinwies.

Italiens Consob und Österreichs FMA unterstützten Frankreichs Vorstoß, die Aufsicht über große Unternehmen auf ESMA zu verlagern.

MiCA-Passporting in Frankreich unter Beschuss

Die AMF sagt, einige Kryptoplattformen betreiben „regulatorisches Shopping“ in ganz Europa. Unternehmen suchen Genehmigungen dort, wo die Anforderungen geringer erscheinen, und nutzen dann das Passporting, um in allen 27 Mitgliedstaaten tätig zu werden.

Die Aufsichtsbehörde argumentiert, dass dieses Verhalten Lücken in der nationalen Aufsicht während der ersten Monate der MiCA-Anwendung ausnutzt.

Barbat-Layani sagte gegenüber Reuters: „Wir schließen die Möglichkeit, den EU-Pass zu verweigern, nicht aus.“

Sie fügte hinzu, dass ein solcher Schritt „rechtlich sehr komplex“ und ein letztes Mittel wäre. Die Behörde nannte keine konkreten Unternehmen oder Fälle.

Frankreich schloss sich außerdem Italien und Österreich in einem Positionspapier an, das die Gesetzgeber auffordert, die direkte ESMA-Aufsicht über große Kryptogruppen zu ermöglichen.

Das Trio erklärte, die frühe Anwendung habe „große Unterschiede“ in der Aufsichtspraxis der nationalen Behörden offenbart. Sie schlugen auch strengere Regeln für Aktivitäten außerhalb der EU, eine stärkere Cybersicherheitsaufsicht und eine Überprüfung der Regeln für neue Token-Angebote vor.

ESMA-Aufsicht gewinnt an Dynamik

Der Schritt würde die Aufsicht über systemrelevante oder grenzüberschreitende Kryptounternehmen bei der ESMA in Paris zentralisieren.

Befürworter sagen, dies könne die durch nationale Lizenzen und Passporting verursachte Fragmentierung verringern.

Die ESMA hat bereits Genehmigungen koordiniert, indem sie wichtige Fälle mit ihrem Digital Finance Standing Committee geteilt hat.

Verena Ross, Leiterin der ESMA, begrüßte zuvor umfassendere Befugnisse auf EU-Ebene, obwohl der Widerstand der Mitgliedstaaten anhält. Die AMF, Consob und FMA argumentieren, dass grenzüberschreitende Geschäftsmodelle eine konsistente Kontrolle auf EU-Ebene erfordern.

Ihr Papier hebt das Single-Hub-Modell hervor: Eine Einheit bedient Kunden EU-weit über einen Pass.

In diesem Modell genehmigt die Heimataufsicht das Unternehmen, während die Gastländer die Folgen tragen. Die ESMA sagt, dieses Setup erfordere eine „starke Aufsicht über Produkte und Dienstleistungen, die grenzüberschreitend angeboten werden“, beginnend mit der Genehmigung.

Malta Peer Review befeuert die Passporting-Debatte

Im Juli 2025 veröffentlichte die ESMA eine Schnellprüfung der MFSA Maltas im Zusammenhang mit einer bestimmten CASP-Genehmigung.

Das Peer Review Committee lobte die Ressourcen der MFSA, stellte jedoch den Zeitpunkt und die Gründlichkeit einer Genehmigung in Frage, während „wesentliche Probleme“ fortbestanden.

Es empfahl der MFSA, ungelöste Angelegenheiten zu bewerten und die Kontrollen hinsichtlich Governance, IKT-Risiken, Verwahrung und AML/CFT zu stärken.

Die Zusammenfassung der Überprüfung bewertete die MFSA als vollständig den Erwartungen entsprechend bei den Aufsichtseinstellungen, weitgehend den Erwartungen entsprechend bei der Aufsichtsprüfung und den Befugnissen und teilweise den Erwartungen entsprechend beim Genehmigungsprozess.

Der Anhang zeigt, dass die MFSA die Ergebnisse akzeptierte und erklärte, die Empfehlungen umzusetzen.

Frankreichs neue Haltung verweist auf diese Aufsichtslücken, ohne Unternehmen zu nennen. Reuters weist auch auf frühere Überprüfungen des Lizenzvergabeprozesses in Malta hin, was die Forderungen nach einer Eindämmung von „schwachen Gliedern“ beim Passporting verstärkt.

MiCA-Zeitplan, Übergangslizenzen und was sich als Nächstes ändert

Die CASP-Bestimmungen von MiCA gelten seit dem 30. Dezember 2024 und ermöglichen das Passporting für zugelassene Unternehmen.

Nationale Behörden können CASPs genehmigen und dann andere Mitgliedstaaten im Rahmen des Passport-Mechanismus benachrichtigen.

ESMA und nationale Aufsichtsbehörden führen Aufsichtsbriefings und koordinierte Überprüfungen ein, um die Standards anzugleichen.

Ein Übergangsregime erlaubt es Unternehmen, die vor dem 30. Dezember 2024 rechtmäßig tätig waren, bis zu 18 Monate weiter zu operieren – bis zum 1. Juli 2026 oder bis ihre MiCA-Genehmigung erteilt oder abgelehnt wird, je nachdem, was zuerst eintritt.

Mitgliedstaaten können dieses Zeitfenster verkürzen, was zu unterschiedlichen Zeitplänen im gesamten Block führt.

Die Aufsichtsbehörden betonen auch, dass die Stablecoin-Regeln bereits früher, am 30. Juni 2024, in Kraft getreten sind und dass die breitere Anwendung von MiCA gestufte technische Standards hinzufügt.

Diese gestufte Struktur erklärt die heutige ungleichmäßige Landkarte, während die EU-Organe daran arbeiten, Genehmigungspraktiken und Passporting-Kontrollen zu harmonisieren.