Autor: @0xuberM
Übersetzung: Saoirse, Foresight News
Redaktioneller Hinweis: Dieser Artikel analysiert ausgehend von den Anreizmechanismen die aktuelle Lage von Launchpads, Schöpfern und Tradern und stellt fest, dass Launchpads auf Handelsvolumen ausgerichtet sind, Schöpfer keinen Anreiz haben, den Preis zu stützen, und Trader zu „Kamikaze-Truppen“ werden – ein Teufelskreis. Derzeit haben nur VCs und Insider einen Anreiz, die Tokenpreise zu erhöhen, während gewöhnliche Trader in Schwierigkeiten geraten. Der Artikel stellt die Marktsituation objektiv dar, bietet zwar keine Lösung, liefert aber eine wichtige Perspektive zum Verständnis der Funktionsweise des Kryptomarktes. Nachfolgend die Übersetzung:
Anreizmechanismen
Anreizmechanismen sind die treibende Kraft der Welt. Wenn man möchte, dass jemand etwas tut, muss man nur eine Umgebung oder ein Szenario schaffen, in dem er für das Erreichen dieses Ziels belohnt wird – das ist ein grundlegendes Gesetz der menschlichen Natur.
Aber derzeit fehlen On-Chain-Token (insbesondere solche, die über Launchpads ausgegeben werden) Anreizmechanismen, die den Preisanstieg fördern, und dieses Problem bedarf dringend Aufmerksamkeit.
Funktionsweise von Launchpads
Gestern habe ich in sarkastischem Ton einen entsprechenden Tweet abgesetzt, möchte aber nun eines betonen: Token-Ausgabeplattformen (Launchpads) haben keinen Anreiz, den Preis eines bestimmten Tokens zu erhöhen – es sei denn, es gibt besondere Umstände (darauf kommen wir später zurück).
Das Geschäftsmodell dieser Plattformen ähnelt im Wesentlichen einem Casino; für sie zählt nur eine Kennzahl: das „Handelsvolumen“.
Genau das ist der Kern, warum „permissionless issuance“ und „Bonding Curves“ (ein Mechanismus, der Angebot und Nachfrage sowie Preisbeziehungen algorithmisch steuert) heute Mainstream sind – wie Casinos ständig neue Lotteriespiele einführen, wollen Plattformen möglichst viele Spekulationsmöglichkeiten bieten und durch wenige „Jackpot-Gewinner“ mehr Teilnehmer anlocken.
Wie verdienen Token-Ausgabeplattformen also Geld?
Eigentlich ganz einfach: Sie müssen nur „existieren“, um Einnahmen zu erzielen. Einerseits bieten sie normalen Menschen einen permissionless Token-Issuance-Kanal; andererseits bieten sie Investoren mit Bonding Curves Spekulationsinstrumente. Um weiter zu wachsen, müssen Plattformen Marktanteile gewinnen, und dafür gibt es zwei gängige Methoden:
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Marketingkampagnen: Entweder werden negative Nachrichten (FUD) über Konkurrenten verbreitet oder die eigene „Differenzierung“ betont, auch wenn das Geschäftsmodell im Kern identisch ist;
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Gezieltes Pushen einzelner Tokenpreise: Dies gilt als „beste Marketingmethode“, um schnell Aufmerksamkeit zu gewinnen.
Ich habe ein Muster beobachtet: Token-Ausgabeplattformen und ihre Teams kämpfen nur in zwei Fällen mit voller Kraft um Marktanteile: Erstens, wenn Marktanteile an Konkurrenten verloren wurden und zurückgewonnen werden müssen; zweitens, wenn sie gezielt Konkurrenten schwächen und deren Ruf schädigen wollen.
Interessanterweise steigen in diesen beiden Fällen immer einige wenige Token auf der Plattform im Preis, manchmal bis zu hohen Bewertungen. Sie verlangsamen zunächst die großflächige Tokenausgabe, locken mit „grünen Kerzen“ (Symbol für Preisanstieg) und Marketing neue Nutzer an; sobald die Nutzer überzeugt sind, dass sie hier Geld verdienen können, starten sie erneut die massenhafte Tokenbereitstellung und steigern das Handelsvolumen erheblich – das ist keine Kritik, sondern eine objektive Beobachtung.
Um ehrlich zu sein: Wäre ich Teil eines Launchpad-Teams, würde ich wahrscheinlich genauso handeln. Schließlich ist eine Plattform ein kommerzielles Unternehmen, und das Hauptziel eines Unternehmens ist es, möglichst profitabel zu sein.
Verhaltensneigung der Schöpfer
Wie Launchpads haben auch Schöpfer (z. B. Streamer) keinen Anreiz, den Preis ihrer ausgegebenen Token zu erhöhen. Das aktuelle Vergütungsmodell für Schöpfer ähnelt stark dem „permissionless issuance“-Modell – der Vorteil für Schöpfer ist genauso direkt wie für „Vielfach-Token-Emittenten“.
Man hört oft Schöpfer sagen: „Seht her, ich kann mit eingeschalteter Kamera so viel Geld verdienen!“ Auf diese Weise werden mehr Schöpfer angelockt, was wiederum zu mehr Token-Emissionen und damit zu mehr Spekulationsmöglichkeiten führt.
Für Schöpfer ist die Gewinnlogik ebenso einfach: Sie müssen nur „existieren“ – Kamera einschalten, einen spekulierbaren Token ausgeben, und schon gibt es Einnahmen. Wer viel verdienen will, muss zwar langfristig dabei bleiben, aber selbst das garantiert keinen dauerhaften Erfolg.
Im Kryptobereich ist die Aufmerksamkeitsspanne der Nutzer extrem kurz, langfristiger Erfolg ist von Natur aus unsicher. In diesem Umfeld ist es für Schöpfer naheliegend, „kurzfristig abzukassieren und dann zu gehen“ – das ist ein zwangsläufiges Ergebnis des Anreizmechanismus.
Trader: Die „Schützengräben“ und „Kamikaze-Truppen“ des Kryptomarktes
Und wir Trader? Was ist unser Anreizmechanismus? Was treibt uns an?
Die Antwort ist brutal: Wir werden dazu angereizt, „uns gegenseitig auszubeuten“. Schließlich haben wir selbst die „Schützengräben“ des Kryptomarktes ausgehoben (das sollte man nie vergessen). Die Begriffe „Schützengraben“ und „Kamikaze-Truppe“ sind eindeutig – wir normalen Trader sind im Grunde „entbehrliche Kanonenfutter“, die Soldaten an vorderster Front.
Da keine Partei einen Anreiz hat, den Preis einer bestimmten Assetklasse langfristig zu erhöhen, bleibt uns nur, auf brutalere Weise an diesem „Spiel“ teilzunehmen. Es gibt hier kein „Player versus Environment (PVE)“, sondern nur Konkurrenz und gegenseitiges Ausbeuten.
Weil das Aufwärtspotenzial der Tokenpreise begrenzt ist, müssen wir zu aggressiven Mitteln greifen, um unsere Gewinnchancen zu erhöhen, etwa indem wir mit mehreren Wallets vorab 10 % des Tokenangebots sichern („Multi-Wallet Pre-Staking“). In diesem Markt ist das „Timing des Einstiegs“ entscheidend – man muss früh genug dabei sein, sonst wird man zur „Exit-Liquidität“ anderer und gnadenlos ausgebeutet.
Vielleicht fragt ihr euch: Wie können Trader Gewinne erzielen? Die Antwort: Wir müssen mehr leisten als andere. Anders als Launchpads und Schöpfer, die „leicht verdienen“, müssen wir ständig unsere Fähigkeiten verbessern, Branchenreputation aufbauen, Urteilsvermögen entwickeln, Netzwerke erweitern und Informationen aus vielen Bereichen in Echtzeit erfassen – nur dann haben wir eine Chance, am Markt zu verdienen.
Selbst wenn wir kurzfristig stark steigende Token erwischen (wie einige der jüngsten CCM-Token), fehlt uns der Anreiz, langfristig zu halten, denn neue „Spekulationsmöglichkeiten“ (wie neue Lotterielose) tauchen schnell auf. Die „Maschine“ dieses Marktes muss ständig „Lotterielose“ produzieren, um zu funktionieren.
Jede neue Gelegenheit bringt jedoch massive Verluste für viele Trader mit sich, wie in echten Schützengräben, die mit den Leichen der Gefallenen gefüllt sind. Zum Beispiel: Für jedes profitable Konto auf der Axiom-Plattform gibt es Hunderte von Konten, deren Portfolio auf null geht.
Das klingt, als würde ich mich beschweren, aber ich bin selbst Teilnehmer dieses „Spiels“, also bin ich im besten Fall ein „Heuchler“.
Derzeit habe ich drei Gedanken: Sollte ich mich an die aktuellen Marktregeln „anpassen“? Sollte ich das Spiel ganz verlassen? (Leider bin ich kein Mensch, der leicht aufgibt.) Oder sollte ich andere Bereiche erkunden? (Tatsächlich tue ich das bereits.)
Marktzyklen und Überlegungen zu Lösungen
Wird dieses „Spiel“ ewig so weitergehen? Ich glaube nicht. Die Geschichte hat immer wieder gezeigt, dass solche Teufelskreise irgendwann enden: Die Gewinner profitieren weiter, die Verlierer werden aussortiert; bis zu einem Punkt, an dem es keine neuen „Verlierer“ mehr gibt und die ehemaligen Gewinner zu neuen Verlierern werden.
Wenn alle erschöpft sind und aussteigen, tauchen die Launchpads wieder auf, bringen ein paar „neue Premium-Lotterielose“ heraus und locken erneut alle an – wie eine „Schlange, die ihren eigenen Schwanz frisst“, ein unauflösbarer Kreislauf.
Hierzu eine interessante Beobachtung: Die jüngst erfolgreichen Token wurden fast alle nicht über Bonding Curves ausgegeben, sondern sind Projekte, bei denen „große Mengen an Token von Insidern gesperrt“ wurden – wir nennen das sogar scherzhaft „Regelverstoß“.
Warum ist das so? Der Kern liegt wieder im Anreizmechanismus. Im Kryptobereich haben derzeit nur VC-Teams und Projektinsider einen Anreiz, Tokenpreise langfristig zu erhöhen – denn nur wenn die Preise langfristig steigen, können sie beim Token-Unlocking zu höheren Bewertungen verkaufen und riesige Gewinne erzielen.
Noch ironischer: Die derzeitigen „großen Gewinner“ am Markt sind genau diejenigen Trader, die „von VCs gebündelte Ramsch-Assets“ kaufen – eigentlich das Problem, das das Bonding-Curve-Modell lösen wollte.
Was ist also die Lösung? Ehrlich gesagt, ich weiß es nicht genau. Aber eines ist klar: Wenn ein Projektteam will, dass sein Token erfolgreich ist, sollte es nicht riskieren, über Bonding Curves zu launchen – sonst könnte es passieren, dass „ein 17-jähriger mit Axiom und mehreren Wallets 10 % des Tokenangebots abgreift“.
Als On-Chain-Trader weiß ich: Der „erwartete Ertrag (EV)“ für die Teilnahme an diesem „Spiel“ sinkt immer weiter. Wie auch immer, der Markt muss sich ändern, die Anreizmechanismen müssen angepasst werden – sonst wird sich dieser Kreislauf nur wiederholen.
Ich habe keine fertige Lösung, nur einige erste Ideen, und weiß nicht, ob sie in der Praxis funktionieren. Ich mache niemandem Vorwürfe für die aktuelle Situation, das ist nur das unvermeidliche Ergebnis der bestehenden Anreizmechanismen. Es sei denn, eine Institution oder ein Modell kann das aktuelle Muster durchbrechen, wird sich daran wenig ändern.
Ich bin nur ein aktiver Trader und Nutzer von Launchpads. Ich schreibe diese Gedanken nieder, in der Hoffnung, dass die Plattform-Teams sie sehen (obwohl meine Hoffnung mit jedem Kreislauf schwindet – ich denke, anderen geht es ähnlich).
Wie man so sagt: Jeder ist sich selbst der Nächste. Bis sich der Markt wirklich ändert (falls das je passiert), wünsche ich allen „Kamikaze-Truppen“ viel Glück – möge der erfahrenere und professionellere „Soldat“ in diesem Spiel gewinnen.
