
- JPMorgan sagt, dass Bitcoin im Vergleich zu Gold unterbewertet ist, und setzt ein Jahresendziel von 165.000 $.
- Die Zuflüsse von Bitcoin-ETFs zeigen, dass Kleinanleger den “Entwertungshandel” vorantreiben.
- Steigende Goldpreise machen Bitcoin attraktiver, sagen die Analysten von JPMorgan.
Bitcoin könnte bis Ende 2025 auf 165.000 US-Dollar steigen, so die Analysten von JPMorgan, die argumentieren, dass die Kryptowährung im Vergleich zu Gold volatilitätsbereinigt unterbewertet bleibt.
Die Prognose kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin in der Nähe von 119.000 $ schwebt, gestützt durch die wachsende Nachfrage der Anleger nach alternativen Wertaufbewahrungsmitteln inmitten der globalen wirtschaftlichen und politischen Unsicherheit.
Bitcoin-Bewertung im Vergleich zu Gold
In einem am Mittwoch veröffentlichten Bericht sagten die Analysten von JPMorgan unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou, dass das Volatilitätsverhältnis von Bitcoin zu Gold unter 2,0 gefallen ist, was bedeutet, dass Bitcoin jetzt etwa 1,85-mal mehr Risikokapital verbraucht als Gold.
Auf dieser Grundlage schätzen sie, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin in Höhe von 2,3 Billionen US-Dollar um etwa 42 % steigen müsste – was einem Preis von etwa 165.000 US-Dollar entspricht – um mit den 6 Billionen US-Dollar übereinzustimmen, die privat über börsengehandelte Fonds (ETFs), Barren und Münzen in Gold investiert wurden.
Die Analyse markiert eine bemerkenswerte Verschiebung im Vergleich zum Ende des Jahres 2024, als JPMorgan berechnete, dass Bitcoin im Vergleich zu Gold um 36.000 $ überbewertet war. Jetzt vermuten sie, dass es um etwa 46.000 US-Dollar unterbewertet ist.
“Diese mechanische Übung könnte daher ein erhebliches Aufwärtspotenzial für Bitcoin bedeuten”, schrieben die Analysten.
Der jüngste Ausblick baut auf einer früheren Prognose vom August auf, als die Bank einen Bitcoin-Preis von 126.000 $ zum Jahresende prognostizierte.
Seitdem haben steigende Goldpreise die relative Attraktivität von Bitcoin verbessert, was JPMorgan dazu veranlasste, sein implizites Ziel nach oben zu korrigieren.
Der Aufstieg des “Entwertungshandels”
Die Analysten von JPMorgan ordneten das bullische Szenario in das ein, was sie als “Entwertungshandel” bezeichnen, eine wachsende Bewegung unter den Anlegern, die Schutz vor Inflation, Staatsdefiziten, geopolitischen Risiken und schwindendem Vertrauen in Fiat-Währungen suchen.
Sowohl Bitcoin als auch Gold haben von diesem Trend profitiert, wobei die Zuflüsse in ETFs, die die beiden Vermögenswerte abbilden, im vergangenen Jahr deutlich gestiegen sind.
Dem Bericht zufolge waren Kleinanleger die treibende Kraft hinter dem Anstieg, insbesondere bei Bitcoin-ETFs. Die Zuflüsse in Bitcoin-Spot-Fonds beschleunigten sich in der ersten Hälfte des Jahres 2025, bevor sie im August etwas nachließen. Gleichzeitig begannen Gold-ETFs eine stärkere Nachfrage zu verzeichnen, wodurch sich die Lücke bei den kumulierten Zuflüssen zwischen den beiden Anlageklassen verringerte.
Die Analysten stellten fest, dass institutionelle Anleger zwar über CME-Futures-Kontrakte partidiert haben, die Positionierung bei Futures jedoch im Vergleich zu den ETF-Zuflüssen schwächer war, was die Neigung des Abwertungshandels im Einzelhandel unterstreicht.
Ein bullischer Konsens zeichnet sich ab
Das potenzielle Aufwärtspotenzial von Bitcoin, wie von JPMorgan hervorgehoben, reiht sich in eine breitere Welle von Aufwärtstrends ein, die in das letzte Quartal des Jahres gehen.
Mehrere andere Analysten und Firmen haben Prognosen abgegeben, dass Bitcoin 200.000 $ erreichen wird, was den gestiegenen Optimismus in Bezug auf den Vermögenswert unterstreicht.
Derzeit wird Bitcoin in der Nähe von 119.000 $ gehandelt, was Raum für erhebliche Gewinne lässt, wenn das Ziel von JPMorgan von 165.000 $ erreicht wird.
Die Aufwärtskorrektur spiegelt sowohl die relative Bewertungsdynamik bei Gold als auch das breitere makroökonomische Umfeld wider, das die Nachfrage nach nicht-traditionellen Wertaufbewahrungsmitteln ankurbelt.
Ob Bitcoin die implizite Bewertung von JPMorgan erreicht, wird davon abhängen, ob der Appetit der Anleger auf den Abwertungshandel anhält und ob er in der Lage ist, mit Gold um die Kapitalallokation zu konkurrieren.
Im Moment hebt der Bericht die sich entwickelnde Rolle von Bitcoin neben Edelmetallen als wichtige Absicherung gegen wirtschaftliche und politische Risiken hervor.