Krypto-Achterbahn: Die Rückkehr des „Trump Trade“

Bitcoin und Kryptowährungen sind zum Synonym für extreme Volatilität geworden. Während sich Investoren daran gewöhnt haben, war die Kursentwicklung in der vergangenen Woche anders. Denn der „Trump Trade“ ist zurückgekehrt.

Innerhalb weniger Tage schwankte der Bitcoin-Kurs um über 20.000 $ zwischen seinem Höchst- und Tiefststand. Eine Reihe makroökonomischer Faktoren trieb diese wilde Fahrt an, und Bitcoin scheint einer weiteren turbulenten Woche entgegenzusehen.

Von einem neuen Hoch zu einem plötzlichen Absturz

Die vergangene Woche begann für Bitcoin mit einem Hoch, als der Kurs am Montag die Marke von 126.000 $ überschritt und ein neues Allzeithoch erreichte. Mehrere Faktoren trieben die Rallye an.

Die Preise von US-Risikoanlagen, die in letzter Zeit eine hohe Korrelation mit Bitcoin aufweisen, befinden sich in einem stetigen Aufwärtstrend. Der Markt wurde zudem durch die Wahl von Sanae Takaichi zur neuen Vorsitzenden der regierenden Partei Japans am 4. Oktober gestützt.

Sie ist die politische Erbin von Shinzo Abe, dem Architekten der „Abenomics“. Der Markt erwartet von ihr, dass sie trotz der hohen Inflation in Japan eine Politik der geldpolitischen Lockerung verfolgt.

Nachdem Bitcoin seinen Höchststand erreicht hatte, folgte eine natürliche Korrektur, wobei sich der Kurs die meiste Zeit der Woche um das Niveau von 122.000 $ konsolidierte. Doch der Markt geriet am Freitag gegen 16:00 Uhr UTC in Schwierigkeiten, als Präsident Donald Trump plötzlich in den sozialen Medien über Chinas Beschränkungen bei den Exporten seltener Erden postete und diesen Schritt als „sehr feindlichen Akt“ bezeichnete.

Die Rückkehr des „Trump Trade“

Er kündigte an, dass er nicht sicher sei, ob er sich in zwei Wochen auf dem APEC-Gipfel mit Präsident Xi Jinping treffen werde, und drohte, erhebliche zusätzliche Zölle gegen China zu verhängen. Der plötzliche Post versetzte den Markt für Risikoanlagen in Aufruhr. Der Bitcoin-Kurs stürzte sofort auf 118.000 $ ab, und US-Aktienindizes wie der Nasdaq, S&P 500 und Dow Jones fielen alle um etwa 2 %.

Doch die eigentliche Bombe platzte nach Börsenschluss in den USA. Trump veröffentlichte einen weiteren Post in den sozialen Medien. Darin kündigte er einen neuen 100%-Zoll auf alle chinesischen Waren an und drohte, ab dem 1. November Exportkontrollen für alle Schlüsselsoftware einzuführen.

Der Kryptomarkt, der zu diesem Zeitpunkt der einzige funktionierende Vermögensmarkt war, bekam die volle Wucht zu spüren. Der Bitcoin-Kurs fiel kurzzeitig auf einigen Börsen auf das Niveau von 102.000 $. Gleichzeitig verloren die meisten Altcoins mehr als 30 %, einige sogar über 50 %.

War der Absturz nur eine „Liquidation Cascade“?

Die Stimmung am Kryptomarkt war nach dem starken Rückgang gedrückt. Während ein neuer 100%-Zoll auf China eindeutig negativ ist, war er wirklich so schlimm, dass er einen Rückgang von 20.000 $ bei Bitcoin verursachte? Branchenexperten glauben das nicht.

Sie führen den plötzlichen und tiefgreifenden Rückgang auf die Liquidationskaskade von Futures-Positionen an dezentralen Perpetual-Börsen (DEXs) zurück. Ein Dominoeffekt löschte die große Zahl gehebelter Long-Positionen aus, die sich während der Rallye aufgebaut hatten, was zu einem scharfen Ausverkauf führte. Laut Nutzerberichten funktionierten die Stop-Loss-Auslöser auf einigen Börsen nicht.

Schätzungsweise wurden innerhalb von 24 Stunden 19,21 Milliarden $ liquidiert. Die meisten davon waren Long-Positionen (16,74 Milliarden $), aber auch 2,47 Milliarden $ an Short-Positionen wurden ausgelöscht. Das ist das Zwölffache des bisherigen Rekords von 1,6 Milliarden $ aus dem FTX-Crash als tägliche Liquidation.

Die Liquidation vernichtete eine enorme Menge an Investorenkapital. Kurzfristig gibt es jedoch auch eine positive Seite: Das Open Interest bei Krypto-Derivaten wurde vollständig zurückgesetzt, was zuvor eine erhebliche Belastung für den Markt darstellte. Sollte ein neues positives makroökonomisches Signal auftauchen – etwa wenn Trump seine 100%-Zoll-Drohung zurücknimmt – ist nun eine Kursrallye möglich.

Die positiven Nachrichten kamen überraschend schnell am Wochenende. China reagierte nicht mit eigenen Zöllen. Vizepräsident JD Vance erwähnte in einem Medieninterview die Möglichkeit eines Dialogs mit China. Am Sonntagmorgen postete Trump in den sozialen Medien: „Macht euch keine Sorgen um China, alles wird gut!“ Nach diesem Post erholte sich der Bitcoin-Kurs rasch auf das Niveau von 114.000 $.

Mit einem einzigen Wort von Trump können die Vermögenspreise abstürzen, und mit einem anderen können sie sich erholen. Dieser Moment weckte Erinnerungen an den Trump Trade, den wir vor fünf Monaten erlebt haben.

Source: Donald J. Trump’s Truth Social

Eine angespannte Woche steht bevor

Wird der US-chinesische Zollkrieg in seinen früheren Zustand zurückkehren, oder war dies nur das erste Gefecht? Es ist unmöglich, das zu wissen. Klar ist jedoch, dass dieses Thema in dieser Woche wahrscheinlich für mehr Volatilität bei Risikoanlagen sorgen wird. Der Trump Trade hat gerade erst begonnen.

In dieser Woche ist der 13. Oktober in den USA Columbus Day. Während große Aktienmärkte wie die NYSE und der Nasdaq wie gewohnt geöffnet sind, bleibt der Anleihemarkt wegen des Feiertags geschlossen.

Für diese Woche sind keine wichtigen Datenveröffentlichungen geplant, aber Fed-Vorsitzender Jerome Powell wird am Mittwoch eine öffentliche Rede halten. Angesichts des Government Shutdowns und der erneuten Zollkriegsdrohung erwarten viele Marktteilnehmer eine Zinssenkung.

Schon ein kleiner Hinweis von Powell auf die künftige Richtung der Geldpolitik könnte erhebliche Marktvolatilität auslösen. Hoffen wir, dass die Investoren eine profitable Woche haben.