Von Pfund zu Bitcoin: Die „Trump-ähnlichen“ Ambitionen der britischen Regierung

‍Quelle: Blockchain Knight

Originaltitel: Lernen von Trump? Großbritannien versucht, Bitcoin-Reserven im Wert von 5 Milliarden Pfund aufzubauen

Auf einer Konferenz in London diese Woche positionierte sich der Reform Party-Führer Nigel Farage als „Befürworter“ des digitalen Asset-Sektors und stellte eine Reihe von politischen Forderungen vor.

Dazu gehören: die Einführung einer einheitlichen Kapitalertragssteuer von 10 % auf Kryptowährungen; der Aufbau nationaler Bitcoin-Reserven im Wert von etwa 5 Milliarden Pfund durch beschlagnahmte Kryptowährungen; das Stoppen des Digital Pound-Projekts der Bank of England; die Möglichkeit, Steuern in Kryptowährungen zu zahlen (nicht verpflichtend).

Diese politischen Forderungen ähneln in drei Punkten den von Donald Trump im Rahmen seiner Krypto-Wahlkampagne vorgeschlagenen Richtlinien.

Beispielsweise die Ablehnung von Zentralbank-Digitalwährungen, die öffentliche Zusammenarbeit mit Krypto-Mining-Unternehmen und der Branche sowie die Signale des Weißen Hauses in der Digital-Asset-Strategie, die Führungsrolle im Fintech-Bereich als bundesweite Priorität zu setzen.

In den USA ist der politische Übertragungsweg jedoch sehr klar – politische Aussagen spiegeln sich häufig in den Kapitalflüssen der Spot-Bitcoin-ETFs wider, und diese Kapitalflüsse treiben die Marktnachfrage maßgeblich an.

Der politische Fortschritt in Großbritannien verläuft hingegen völlig anders. Der jüngste Fortschrittsbericht der Bank of England zeigt, dass sich die Bank of England und das britische Finanzministerium derzeit noch in der Design- und Erkundungsphase des potenziellen Digital Pound befinden und noch nicht entschieden haben, ob das Projekt weiterverfolgt wird.

Laut dem von der Financial Conduct Authority (FCA) veröffentlichten Konsultationspapier Nr. 25/14 (CP25/14) liegt der kurzfristige Fokus des Marktes auf der Definition regulierter Stablecoins sowie den sich in der Konsultationsphase befindlichen Verwahrungsregeln.

Gleichzeitig bereitet Großbritannien die Zulassung von tokenisierten Investmentfonds vor, was Banken und Vermögensverwaltern einen bequemen Marktzugang verschaffen wird – unabhängig von den Wahlkampfforderungen.

Faktoren wie Machtverteilung, politische Prozesse und Zeitpunkte bestimmen, dass die politischen Forderungen der Reform Party nur schwer in tatsächliche Politik umgesetzt werden können.

Nach der britischen Parlamentswahl 2024 hält die Reform Party nur 5 der 650 Sitze im Parlament, während die Labour Party mit absoluter Mehrheit regiert.

In Großbritannien müssen Steuersatzänderungen durch das „Finance Bill“ genehmigt werden. Die Regierung ist für die Festlegung des Reserve-Rahmens zuständig, die Bank of England unterstützt als ausführende Institution die Umsetzung, und sowohl primäre als auch sekundäre Gesetzgebungsdokumente müssen vom Unter- und Oberhaus genehmigt werden.

Gemäß dem „Dissolution and Calling of Parliament Act“ findet die nächste britische Parlamentswahl frühestens im August 2029 statt.

In der aktuellen Legislaturperiode können kleine Parteien weder die Politik der Bank of England noch des Finanzministeriums bestimmen, und Gesetzesinitiativen von Hinterbänklern werden nur selten zu geltendem Recht. Selbst wenn Teile von Farages politischen Forderungen Unterstützung finden, müssten sie von der derzeitigen Regierung übernommen und umgesetzt werden, um realisiert zu werden.

Wenn irgendein Teil seiner politischen Forderungen in die Mainstream-Politik aufgenommen wird, werden die zugrunde liegenden Daten der Kernvorschläge die möglichen Auswirkungen bestimmen.

Bitcoin-bezogene Daten Großbritanniens

Bei einem Wechselkurs von 1,328 Pfund zu US-Dollar entsprechen 5 Milliarden Pfund etwa 6,64 Milliarden US-Dollar.

Bei einem Bitcoin-Preis von 112.000 US-Dollar pro Stück müsste Großbritannien etwa 59.000 bis 60.000 Bitcoin kaufen oder halten, was etwa 0,30 % der aktuellen Umlaufmenge von Bitcoin entspricht.

Tatsächlich hält Großbritannien bereits eine gewisse Menge beschlagnahmter Bitcoin. Berichten der Strafverfolgungsbehörden zufolge wurden im Zusammenhang mit einem Hackerangriff im Jahr 2016 61.000 Bitcoin beschlagnahmt.

Theoretisch ist es mit diesen Reserven möglich, durch das „Zurückhalten beschlagnahmter Vermögenswerte zum Aufbau von Reserven“ vorzugehen.

Nach dem britischen „Proceeds of Crime Act“ werden beschlagnahmte Vermögenswerte jedoch in der Regel vorrangig liquidiert und zur Entschädigung verwendet, was bedeutet, dass die Regierung eine klare gesetzliche Ermächtigung benötigt, um beschlagnahmte Vermögenswerte als Reserve zu halten.

Auf steuerlicher Ebene unterliegen Kryptowährungen derzeit der Kapitalertragssteuer. Ein einheitlicher Steuersatz von 10 % würde zwar die tatsächliche Steuerlast für Steuerzahler mit hohem Steuersatz senken und könnte den Marktzugang, die Verlustverrechnungsstrategien und die Haltefristen für Kryptowährungen in Großbritannien verändern, aber auch diese Steuersatzänderung müsste von der Regierung im „Finance Bill“ eingebracht und genehmigt werden, bevor sie umgesetzt werden kann.

Für Marktteilnehmer, die sich auf den politischen Übertragungsweg und nicht auf Wahlkampfaussagen konzentrieren, sind die grundlegenden Mechanismen, die die Kapitalflüsse beeinflussen, bereits in Arbeit.

Die Verbesserung der Stablecoin-Emissionsregeln und Verwahrungsregeln sowie der klar definierte Entwicklungsweg für tokenisierte Fonds werden gemeinsam eine institutionelle Marktinfrastruktur schaffen.

Diese Infrastruktur kann nicht nur die Liquidität des Pfunds im Kryptobereich erhöhen, sondern auch die Betriebskosten für marktneutrale Strategien und Arbitrage-Strategien senken.

Obwohl sich der politische Weg Großbritanniens vom ETF-Modell der USA unterscheidet, könnten sich die Marktauswirkungen beider Länder mit der weiteren Verbesserung der regulierten Infrastruktur allmählich summieren.

Deshalb haben diese Forderungen nur dann praktische Bedeutung, wenn sie von der Regierungspartei übernommen werden oder mit den bereits laufenden Prozessen der FCA und der Bank of England zusammenfallen.

Vergleich mit der Bitcoin-Politik der USA

Ein transatlantischer Politikvergleich hilft, Farages Wahl der Aussagen besser zu verstehen.

Trump hat sich gegen die Einführung einer digitalen Währung durch die Federal Reserve ausgesprochen, öffentlich um die Unterstützung von Mining-Unternehmen geworben und auf Bundesebene Signale gesendet, die Führungsrolle im Bereich digitaler Vermögenswerte zu betonen – all dies gibt der Kryptoindustrie eine klare Entwicklungsrichtung.

Anschließend spiegelt sich die politische Übertragung in den Zu- und Abflüssen der Spot-Bitcoin-ETFs wider, und die entsprechenden Daten werden in den wöchentlichen Kapitalflussberichten sichtbar.

Derzeit gibt es in Großbritannien noch keinen heimischen Spot-Bitcoin-ETF-Kanal von vergleichbarer Größe wie in den USA, was bedeutet, dass kurzfristig die wichtigsten Faktoren für die Aktivität des britischen Kryptomarktes eher regulierte Verwahrungsdienste, die Konnektivität zwischen Banken und Kryptomarkt sowie tokenisierte Fonds sind – und nicht die Nachfrage auf Souveränitätsebene.

Wenn Großbritannien im von Farage vorgeschlagenen Umfang souveräne Bitcoin-Reserven aufbauen würde, würde sich dies deutlich im globalen Hauptbuch der staatlichen Bitcoin-Bestände niederschlagen.

On-Chain-Analysten zeigen, dass die US-Regierung große Mengen beschlagnahmter Bitcoin kontrolliert; auch El Salvador hält Tausende von Bitcoin in seiner Bilanz. Die derzeit von Großbritannien gehaltenen 61.245 Bitcoin bringen das Land (nach messbarer Größe) in die Spitzengruppe der weltweiten Bitcoin-Besitzer.

Obwohl dieses Signal sehr deutlich ist, bleibt die Auswirkung auf die Geldpolitik durch die Gesamtgröße der britischen Devisenreserven und das Inflationsziel der Bank of England begrenzt, weshalb wir besonderes Augenmerk auf die rechtlichen Grundlagen, die Umsetzungsprozesse und die Ziele der Institutionen legen müssen.

Wenn die Reform Party bei der nächsten britischen Wahl mit absoluter Mehrheit gewinnt und regiert, wäre dies die beispiellose Wahlsensation der modernen britischen Politikgeschichte.

Die Partei gewann bei der Wahl 2024 nur 5 Sitze; um auf eine absolute Mehrheit im Parlament zu kommen (mindestens 326 von 650 Sitzen), müsste sie mehr Sitze hinzugewinnen als jede andere Partei in einer einzigen Wahl in der britischen Geschichte.

Bedeutende Beispiele für Sitzgewinne in der britischen Geschichte sind:

• 2024: Labour Party gewinnt 211 Sitze mehr als 2019.

• Die größte Sitzverschiebung in der Geschichte der britischen Wahlen fand 2024 statt, als 303 Sitze den Besitzer wechselten; die bisherigen Rekorde lagen bei 289 Sitzen im Jahr 1931 und 279 Sitzen im Jahr 1945.

Markthintergrund und politische Umsetzbarkeit

Wenn eine politische Maßnahme dazu führt, dass etwa 60.000 Bitcoin aus dem Umlauf genommen werden oder über einen Zeitraum hinweg kontinuierlich in dieser Größenordnung gekauft werden, würde dies den Trend der Kapitalflüsse am Markt am Rande verändern.

Der Weg der Umsetzung ist entscheidend, ebenso wie die rechtliche Grundlage für die Entscheidung, beschlagnahmte Vermögenswerte zu behalten statt sie zu versteigern.

Diese Entscheidungen müssen von der Regierung und der Bank of England im bestehenden Rahmen getroffen werden, nicht von einer Oppositionspartei.

Nachfolgend eine kurze Übersicht für Leser, die sich für die Daten zu Farages politischen Forderungen interessieren:

Mit Blick auf die Zukunft lassen sich die politischen Entwicklungen anhand folgender drei Schlüsselsignale beurteilen:

Erstens: Die Bank of England hat erklärt, dass die Zeitplanung der Bank of England und des Finanzministeriums für den Digital Pound und die Modernisierung des Zahlungssystems darüber entscheiden wird, ob der Umfang der Designarbeiten angepasst und das Tempo verändert wird.

Zweitens: Die Fortschritte der FCA bei der Entwicklung von Stablecoin- und Verwahrungsregeln werden die Geschwindigkeit des Infrastrukturaufbaus für das Pfund im Kryptobereich bestimmen.

Nach den Plänen der FCA wird die Umsetzung der endgültigen Regeln und die anschließende Aufsicht Krypto-bezogene Aktivitäten in einen stärker standardisierten Regulierungsrahmen bringen.

Drittens: Wenn die wichtigsten Parteien beschließen, Teile von Farages politischen Forderungen zu übernehmen, werden sich entsprechende Entwicklungen zunächst in den Parteiprogrammen und Entwürfen des „Finance Bill“ niederschlagen, bevor sie sich in den Daten zu den Staatsreserven widerspiegeln.

Derzeit hält die Labour Party die Mehrheit im Parlament, der Gesetzgebungsprozess läuft regulär ab, und die bestehenden Regulierungsarbeiten werden fortgesetzt.

Diese Faktoren zusammen bestimmen, dass die britische Krypto-Politik weiterhin dem von FCA und Bank of England vorgegebenen Kurs folgt und nicht dem von der Reform Party vorgeschlagenen Weg.