Wichtige Punkte:
Bitcoins NUPL-Metrik wiederholt vergangene Bullenmarkt-Hochs mit einer Bewegung von „Optimismus“ zu „Euphorie“.
Die realisierte Marktkapitalisierung von Bitcoin befindet sich zunehmend in den Händen von kurzfristigen Inhabern.
Neue Investoren werden weiterhin durch die seitwärts verlaufende BTC-Preisbewegung unter Druck gesetzt.
Bitcoin (BTC) könnte sich trotz der jüngsten Tiefs in seiner „letzten Expansion“ zu einem Blow-Off-Top befinden, wie neue Untersuchungen zeigen.
In einem seiner Quicktake-Blogposts am Mittwoch zeigte die On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant, dass sich die BTC-Preishistorie wiederholt.
Bitcoin NUPL deutet auf „Übergang von Optimismus zu Euphorie“ hin
Bitcoin steuert auf sein neues Zyklus-Hoch zu, während sich das Gleichgewicht der Kontrolle zwischen alten und neuen Hodlern verschiebt.
CryptoQuant-Daten zeigten, dass das Verhältnis von nicht realisiertem Gewinn und Verlust (NUPL) in einen Bereich vorgedrungen ist, der mit früheren Blow-Off-Tops einherging.
„Der NUPL liegt derzeit bei +0,52, einer Zone, die historisch den Übergang von Optimismus zu Euphorie markiert“, schrieb der Beitragende XWIN Research Japan.
„In früheren Zyklen, wie 2017 und 2021, signalisierten NUPL-Werte über 0,5, dass die meisten Investoren im Gewinn waren, was spekulative Aktivitäten antrieb. Heute sind etwa 97% des zirkulierenden Angebots im Gewinn, was ein starkes Marktvertrauen widerspiegelt, aber auch auf begrenztes Aufwärtspotenzial ohne Konsolidierung hindeutet.“
Spekulative Einheiten – diejenigen, die bis zu 155 Tage halten und als kurzfristige Inhaber (STHs) definiert sind – machen nun einen Rekordwert von 44% der realisierten Marktkapitalisierung von Bitcoin aus.
Die realisierte Marktkapitalisierung ist die Summe des Angebots zum Preis, zu dem es zuletzt bewegt wurde. CryptoQuant erklärt, dass ein hoher STH-Anteil darauf hindeutet, dass neuere Investoren das Angebot von älteren Investoren übernehmen, die Gewinne mitnehmen. Dies schließt die größte Investorengruppe ein, die Wale.
„In vergangenen Zyklen fiel dieser Wechsel der Dominanz von LTH zu STH mit der letzten Expansionsphase eines Bullenmarktes zusammen“, heißt es weiter im Beitrag.
XWIN räumte ein, dass sich der aktuelle Bullenmarkt von den vorherigen unterscheidet. Dank groß angelegter institutioneller Beteiligung könnte die Auswirkung von Verschiebungen in der realisierten Marktkapitalisierung verringert werden.
„Allerdings erscheint die Struktur diesmal anders: ETF-Zuflüsse, wachsende Stablecoin-Liquidität und institutionelle Beteiligung absorbieren den Verkaufsdruck und bilden eine stabilere Art von Euphorie“, heißt es weiter.
„Insgesamt zeigen On-Chain-Daten, dass sich Bitcoin in einer ausgereiften spekulativen Phase befindet, unterstützt durch Liquidität und kontinuierliche Kapitalzuflüsse. Das nächste wichtige Signal wird ein Rückgang des STH-Anteils sein, was den Beginn einer erneuten Akkumulationsphase unter Führung von langfristigen Investoren markieren würde.“
BTC-Preis spielt mit STH-Gewinnmarge
Wie Cointelegraph berichtete, steht die STH-Kohorte von Bitcoin derzeit vor einer Rentabilitätshürde.
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CryptoQuant gibt die aggregierte Kostenbasis zum Dienstag mit $112.500 an, wodurch die BTC-Preisspanne dieser Woche entscheidend für die Gesamtprofitabilität ist.
Die Kostenbasis, auch als realisierter Preis bekannt, fungiert während Rücksetzern im Bullenmarkt als Unterstützung, aber ihr Verlust kann die Trendlinie auch in einen Widerstand umkehren.
CryptoQuant-Daten zeigen, dass diese Schwankung derzeit im Gange ist, da der Spotpreis über und unter der STH-Kostenbasis-Trendlinie schwankt.
