Entscheidung während des Regierungsstillstands: Werden die neuen Vorschriften für Krypto-ETPs zum Wendepunkt für die Branche?

Originalquelle: Blockchain Knight

Originaltitel: Überlegungen während des US-Regierungsstillstands: Werden neue Krypto-ETP-Regeln zum Wendepunkt der Branche?

Während der anhaltende US-Regierungsstillstand andauert, ist jetzt ein guter Zeitpunkt, einen Schritt zurückzutreten und eine entscheidende Entscheidung der SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) zu überdenken.

Diese Entscheidung könnte die Innovation in der Kryptoindustrie, Finanzberater und Privatanleger in den kommenden Jahren maßgeblich beeinflussen.

Die SEC hat kürzlich eine unscheinbare, aber wegweisende Änderung vorgenommen: Sie hat allgemeine Zulassungsstandards für Krypto Exchange Traded Products (ETP) genehmigt.

Das bedeutet, dass Börsen nun berechtigt sind, alle qualifizierten Krypto-ETPs zu listen, ohne für jedes einzelne Produkt einen separaten Regelantrag stellen zu müssen. Diese strukturelle Veränderung beendet die jahrelange Unsicherheit, in der ETPs einer „Fall-zu-Fall-Prüfung“ unterlagen.

Die Bedeutung dieses Fortschritts kann kaum überschätzt werden. Er reiht sich ein in die wichtigsten Meilensteine der Branche, wie die Einführung der Bitcoin-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) im Jahr 2017, den Börsengang von Coinbase an der Wall Street 2021, das Ethereum Merge 2022 sowie die Zulassung des Spot Bitcoin ETF im Jahr 2024.

Die folgenden vier Gründe machen deutlich, warum diese neue Regel einen Wendepunkt für die Kryptoindustrie darstellt:

1. Kürzere Zyklen, neue ETPs werden praktikabler

Bisher musste jedes ETP ein langwieriges Prüfverfahren der SEC durchlaufen, das bis zu 240 Tage dauern konnte. Nach der neuen Regel können neue Produkte, die den vorgegebenen Standards entsprechen, bereits nach 75 Tagen auf den Markt kommen – für regulatorische Abläufe ist das nahezu „Lichtgeschwindigkeit“.

Diese Anpassung reduziert Unsicherheiten und Haltekosten für Emittenten – ein entscheidender Punkt: Die Einführung eines ETP bindet reale Mittel und Ressourcen, Seed-Kapital, Rechts-/Registrierungsgebühren, Listungskosten und laufende Marketingausgaben, die sich während eines unsicheren Antragsverfahrens weiter anhäufen.

Die Verkürzung der Prüfzyklen macht viele Strategien wirtschaftlich tragfähig und bereichert die Pipeline an ETP-Produkten.

Es wird erwartet, dass unter diesem vereinfachten Rahmen zahlreiche Spot-Token-ETPs auf den Markt kommen werden, darunter nicht nur Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH), sondern auch SOL, XRP und andere Coins.

Für die Kryptoindustrie, die lange in einem regulatorischen Stillstand gefangen war, ist dies zweifellos der Startschuss.

2. Finanzberater können endlich Krypto-Assets in Portfolios aufnehmen

Bisher gab es zahlreiche Hürden, um Kryptowährungen in traditionelle Portfolios zu integrieren. In den letzten zwei Jahren wurden zwar einige Bitcoin- und Ethereum-Fonds aufgelegt, doch viele große Broker und Registered Investment Advisors (RIA) hielten sich weiterhin von Krypto fern.

Ein typisches Beispiel ist Vanguard, das mit einem verwalteten Vermögen von 10 trillionen US-Dollar weiterhin ablehnt, seinen Kunden Zugang zu Spot Bitcoin ETFs zu bieten.

Diese konservative Haltung zwang zahllose Anleger dazu, nur von der Seitenlinie zuzusehen, und ließ Finanzberatern kaum regelkonforme Optionen für Krypto-Investments.

Die neue SEC-Regel öffnet diesen Investoren und Beratern die Tür. Dank des vereinfachten Zulassungswegs für diversifizierte Krypto-ETPs können Berater ihren Kunden nun über vertraute Plattformen einen indexähnlichen Zugang zu Kryptowährungen bieten.

Innerhalb von 48 Stunden nach Inkrafttreten der neuen Regel erhielt Grayscale Investments die Genehmigung, seinen „Digital Large Cap Fund“ in den „Grayscale Crypto 5 ETF“ umzuwandeln.

Obwohl dieses Produkt noch ausgesetzt ist und erst nach endgültiger Genehmigung gehandelt werden kann, ermöglicht diese Umwandlung den Kunden, in einen Korb der fünf größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung zu investieren.

Mit solchen Produkten wird die Allokation von Kryptowährungen für Vermögensverwalter so einfach wie die von S&P 500 Indexfonds oder Goldfonds.

Tatsächlich bedeutet die „Normalisierung“ von Kryptowährungen in Standard-Brokerage-Konten, dass Rentner in ihren individuellen Altersvorsorgekonten (IRA) digitale Assets zusammen mit Aktien und Anleihen halten können.

Registered Investment Advisors (RIA) können Kryptowährungen nun in ihre Rebalancing-Strategien aufnehmen, ohne komplexe Abläufe oder Compliance-Probleme bewältigen zu müssen.

3. Regulierte ETPs fördern die Integration von Krypto und Bankenwesen

Neben der verbesserten Zugänglichkeit vertieft dieser Fortschritt auch die Integration von Kryptowährungen in das traditionelle Finanzsystem.

Wenn digitale Assets in regulierten Produktvehikeln gehalten werden, können sie auf kraftvollere Weise in das bestehende Finanzsystem eingebunden werden.

JPMorgan, das lange Zeit skeptisch gegenüber Kryptowährungen war, hat kürzlich angekündigt, Anteile an Krypto-ETFs als Kreditsicherheiten zu akzeptieren – ähnlich wie bei Wertpapier-ETF-besicherten Margin-Krediten.

Mit der Aufnahme weiterer ETPs in Standardverwahrungs- und Berichtssysteme werden Banken eher bereit sein, diese Assets als Sicherheiten für Kredite zu akzeptieren.

Die Möglichkeit, Krypto-Bestände als Sicherheit für Darlehen zu nutzen, macht Kryptowährungen zu „aktiven Teilnehmern“ im Bank- und Kreditmarkt.

Kryptowährungen sind heute nicht mehr isoliert – sie werden, ähnlich wie Aktien oder US-Staatsanleihen, allmählich zu einer der Säulen des Finanzsystems.

4. Klare Regeln befeuern eine neue Innovationswelle

Vielleicht ist die bemerkenswerteste Veränderung dieser Reform der Wandel im regulatorischen Grundverständnis.

Nach Jahren der Unsicherheit senden die US-Regulierungsbehörden nun ein Signal: Kryptowährungen sollen in das bestehende Finanzsystem integriert werden, nicht außerhalb davon stehen.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat das „Krypto-Programm“ gestartet und die SEC angewiesen, relevante Wertpapiergesetze zu überprüfen, um den Weg für die Migration des Marktes auf die Blockchain zu ebnen.

Diese Top-down-Klarheit gibt Innovationen neuen Schwung. Sobald Unternehmen die regulatorischen Grenzen kennen, können sie ihr Geschäft mit mehr Zuversicht vorantreiben.

Derzeit wetteifern traditionelle Finanzinstitute und Start-ups darum, Produkte auf Basis der neuen Regeln zu entwickeln – von Multi-Asset-Index-ETPs bis hin zu experimentellen, renditebringenden Token-Fonds.

Die Ergebnisse dieser Reform werden sich nicht nur in einer Flut neuer ETPs zeigen, sondern auch als Prüfstein für die Wettbewerbsfähigkeit der USA dienen. In Zukunft könnten wir tokenisierte Immobilien-ETFs oder andere thematische Krypto-Produkte sehen.

Wenn die USA entsprechende Regeln schaffen, wird Innovation hier stattfinden; andernfalls wandert sie ins Ausland ab. Durch die schnelle Integration von Kryptowährungen in Mainstream-Finanzprodukte und die klare Unterstützung einer „On-Chain-Zukunft“ sorgt die US-Regierung dafür, dass die USA im Krypto-Bereich „wettbewerbsfähig bleiben“ und möglicherweise sogar die Führungsrolle zurückerobern.

Diese Regelanpassung ist eine der bedeutendsten Veränderungen für die Kryptoindustrie in den letzten Jahren.

Es geht dabei nicht nur um ETPs selbst, sondern auch um die Anerkennung von Kryptowährungen als legitimen Bestandteil moderner Portfolios.

Für Finanzberater bedeutet dies, die Fähigkeit zu gewinnen, die Bedürfnisse ihrer Kunden umfassender zu erfüllen; für Anleger bringt es mehr Auswahl und Komfort; für Innovatoren markiert es die Rückkehr der USA auf die Krypto-Bühne.

Der Prozess der Integration von Kryptowährungen in das tägliche Finanzsystem ist zwar langwierig, doch dieser Prozess hat nun offiziell begonnen – und mit klaren, eindeutigen Regeln beschleunigt sich das Tempo stetig.

Der Weg zu einem echten On-Chain-Finanzsystem ist nun geebnet – zumindest aus meiner Sicht gibt es Grund zu optimistischem Ausblick.