Wichtige Erkenntnisse
Die Diskussion über einen XRP ETF hat sich von Crypto Twitter auf die Handelsschalter der Wall Street verlagert.
Analysten sagen, dass die Zuflüsse in den ersten Monaten über 1 Milliarde US-Dollar liegen könnten.
SEC-Regeländerungen haben die Notierung von Spot-Krypto-Fonds vereinfacht.
Eine Genehmigung ist nicht garantiert, aber die Dynamik nimmt schnell zu.
Die Diskussion über einen Spot XRP (XRP) Exchange-Traded Fund (ETF) hat sich von Crypto Twitter auf echte Handelsschalter verlagert.
Zwei Faktoren treiben dies an. Erstens sagen ETF-Spezialisten wie Nate Geraci und der Chief Investment Officer von Bitwise, Matt Hougan, dass der Markt die Nachfrage nach einem Spot XRP ETF unterschätzt. Geraci hat gewarnt, dass Investoren die Zuflüsse „erheblich“ unterschätzen, und Hougan hat erklärt, dass der Fonds innerhalb der ersten Monate nach Handelsbeginn etwa 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten erreichen könnte.
Zweitens hat sich die US-Marktinfrastruktur für Spot-Krypto-Fonds weiterentwickelt. Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat generische Notierungsstandards eingeführt, die den Genehmigungsweg für bestimmte Spot-Krypto-ETFs verkürzen, und Börsen haben bereits begonnen, Altcoin-Produkte unter dem neuen Rahmen zu listen.
All dies garantiert keine XRP-Genehmigung, erklärt aber, warum die Diskussion ernst geworden ist.
Was ist ein Spot XRP ETF?
Ein Spot XRP ETF würde XRP bei einem qualifizierten Verwahrer halten und Anteile ausgeben, die den Nettoinventarwert des Fonds durch den standardmäßigen Schöpfungs- und Rücknahmeprozess abbilden. Diese Struktur ist wichtig, weil sie XRP-Exposure innerhalb von Brokerage-Konten, Berater-Modellportfolios und Altersvorsorgeplattformen ermöglicht und eine vertraute Berichterstattung sowie steuerliche Behandlung bietet.
Dies unterscheidet sich von einem produktbasierten auf Futures, das Derivate statt des eigentlichen Vermögenswerts abbildet und von den Spotpreisen abweichen kann. Die Regeländerung der SEC im September 2025 hat nicht jeden Krypto-ETF genehmigt, aber sie hat eine einheitliche Ausgangsbasis geschaffen, anstatt Einzelgenehmigungen zu erteilen.
Wo stehen die US-Genehmigungen?
Mitte September 2025 hat die SEC generische Notierungsstandards eingeführt, die es großen Börsen ermöglichen, bestimmte Spot-Krypto-Exchange-Traded Products (ETPs) unter einem einheitlichen Regelwerk zu listen, anstatt Einzelgenehmigungen zu benötigen. Die Änderung hat den Notierungsprozess gestrafft, aber die aufsichtsrechtliche Kontrolle oder Überprüfung für nicht-qualifizierende Produkte nicht aufgehoben.
Dann kam der Regierungsstillstand im Oktober, der die Überprüfung durch die Mitarbeiter verlangsamte. Dennoch kamen einige wenige Altcoin-Spot-Produkte, darunter Litecoin (LTC) und Hedera (HBAR), über bestehende Wege voran. Diese sollten als Einzelfälle und nicht als generelle Genehmigung betrachtet werden.
Für XRP haben mehrere bekannte Emittenten bereits Anträge gestellt oder ihre Absicht signalisiert. Die Zeitpläne können sich noch verschieben, während die SEC drei bekannte Fragen prüft:
Überwachung: Sind die Märkte überwachbar und widerstandsfähig gegen Manipulation?
Verwahrung: Ist die Verwahrung des Vermögenswerts robust und versichert?
Anlegerschutz: Werden Preisbildung und Offenlegung in der Praxis Bestand haben?
Kurz gesagt: Der Weg ist offen, Produkte stehen in der Warteschlange, aber noch wurde kein US-Spot XRP ETF genehmigt.
Wie groß könnten die Zuflüsse sein?
Das bullische Szenario basiert auf drei Faktoren:
Distribution: Berater bevorzugen ETFs gegenüber der Eröffnung von Börsenkonten für Kunden. Ein ETF erschließt registrierte Investmentberater- und Altersvorsorgekanäle.
Bereits aufgebaute Infrastruktur: Autorisierte Teilnehmer, Market Maker und Überwachungsvereinbarungen, die für Bitcoin- und Ether (ETH)-ETFs etabliert wurden, können auf andere Spot-Produkte ausgeweitet werden.
Eine eigene These: Das langjährige Argument für XRP konzentriert sich auf grenzüberschreitende Zahlungen und Abwicklung und bietet Allokatoren eine andere Erzählung als Bitcoins „digitales Gold“.
Basierend auf diesem Setup argumentieren Geraci und Hougan, dass die Nachfrage der ersten Welle die Erwartungen übertreffen und möglicherweise frühzeitig 1 Milliarde US-Dollar überschreiten könnte. Es ist eine Prognose, kein Versprechen, aber sie erklärt, warum Handelsschalter bereits Szenarien modellieren.
Was könnte es aufhalten?
Auch mit generischen Standards ist eine Genehmigung nicht automatisch. Die SEC kann weiterhin prüfen, ob die Spot-XRP-Märkte ausreichend widerstandsfähig gegen Manipulation sind und ob die Überwachungsvereinbarungen robust sind. Sie kann auch prüfen, ob Verwahrungs- und Versicherungsregelungen angemessen sind und ob Preisquellen über verschiedene Handelsplätze hinweg zuverlässig sind.
Der Regierungsstillstand hat Rückstände geschaffen, die Entscheidungen möglicherweise bis später im Jahr bündeln. Der Weg ist kürzer als 2023-2024, aber es gibt immer noch Kontrollpunkte.
So erhält man heute XRP-Exposure (vor einem US-ETF)
Anleger außerhalb der USA haben bereits Zugang zu physisch besicherten ETPs, die XRP direkt halten.
Zwei der größten sind 21Shares XRP ETP (AXRP), gelistet an der Schweizer Börse, und CoinShares Physical XRP, verfügbar an verschiedenen europäischen Börsen. Dies sind keine US-ETFs; sie sind lokal regulierte ETPs mit unterschiedlichen Anlegerschutz- und Steuerregelungen.
US-Anleger können XRP auch an konformen Kryptowährungsbörsen kaufen, aber dieser Weg beinhaltet Entscheidungen zur Selbstverwahrung, Kontrahentenrisiko der Börse und fragmentierte Handelsplätze.
Ist XRP also „das neue Bitcoin“?
Das ist die falsche Herangehensweise.
Die Investment-Story von Bitcoin konzentriert sich auf Knappheit und makroökonomische Absicherung, während XRP auf Zahlungsinfrastruktur und schnelle Abwicklung setzt. Sollte ein XRP ETF aufgelegt werden, wird er die Rolle von Bitcoin nicht ersetzen. Er würde das Angebot für Berater erweitern, die eine Zahlungsallokation innerhalb traditioneller Konten suchen.
Preisbildung und Liquidität hängen weiterhin von den zugrunde liegenden Spotmärkten und der Fähigkeit des ETFs ab, diese genau abzubilden. Effizienz bei Schöpfung und Rücknahme, Spreads und die Tiefe der Market Maker werden alle eine Rolle spielen.
Der ETF-Moment von XRP: Näher, aber noch nicht da
Tatsächlich ist das Interesse der Wall Street an einem XRP ETF nicht nur Clickbait. Die Mechanik ist inzwischen vertraut, die Vertriebskanäle sind vorhanden und glaubwürdige Analysten glauben, dass die Nachfrage überraschen könnte.
Aber die SEC muss das Produkt noch genehmigen, und der Zeitplan kann sich mit Personalwechseln und Überprüfungen der Marktqualität verschieben. Wenn Sie diese Entwicklung verfolgen, trennen Sie die Genehmigungswahrscheinlichkeit vom Investment-Case: Beobachten Sie die Anträge, verstehen Sie, wie der ETF XRP halten und bewerten würde, und seien Sie sich der Unterschiede zwischen US-ETFs und den heute verfügbaren Nicht-US-ETPs bewusst.
