„Eigene Stärke, erhalte einen 9,7 Milliarden Dollar Microsoft-Deal“: Bernstein hebt das Kursziel von IREN nach lukrativem KI-Cloud-Vertrag auf 125 Dollar an

Analysten der Forschungs- und Maklerfirma Bernstein haben ihr Kursziel für IREN nach der 9,7 Milliarden US-Dollar schweren KI-Infrastrukturvereinbarung mit dem Technologieriesen Microsoft von 75 auf 125 US-Dollar angehoben.

Ende September erklärten die Analysten, dass der Ausbau der KI-Cloud von IREN bis Anfang 2026 einen Jahresumsatz von 500 Millionen US-Dollar erzielen könnte, was ihr Kursziel für die Aktie auf 75 US-Dollar mehr als verdreifachte – ein Preis, der nach Bekanntgabe des Microsoft-Deals am Montag kurzzeitig erreicht wurde und die jüngste Anpassung auslöste.

In einer am Dienstag aktualisierten Mitteilung an Kunden mit dem Titel „Eigene Energie, ein 9,7 Milliarden US-Dollar Microsoft-Deal“ behielten die von Gautam Chhugani geführten Analysten ihr Outperform-Rating für die Aktie des Bitcoin-Miners und nunmehrigen KI-Diversifizierers bei. Sie fügten hinzu, dass der Deal den Übergang von IREN zu einem vertikal integrierten KI-Cloud-Betreiber mit einem der umfangreichsten Energieportfolios der Branche festigt.

Im Rahmen des Vertrags wird IREN 200 MW GPU-basierte Rechenzentrumskapazität an seinem Standort in Childress, Texas, bereitstellen, was laut Analysten bis Ende 2027 zusätzliche 2 Milliarden US-Dollar an jährlich wiederkehrenden Einnahmen bedeutet. Die fünfjährige Vereinbarung beinhaltet eine Vorauszahlung von 20 % durch Microsoft im Wert von 1,94 Milliarden US-Dollar, um die geschätzten Investitionsausgaben von 8,8 Milliarden US-Dollar zu finanzieren, die sich auf 5,8 Milliarden US-Dollar für von Dell Technologies bezogene GPUs und 3 Milliarden US-Dollar für den Ausbau des Rechenzentrums verteilen.

„Wir erwarten, dass IREN eine Kombination aus Wandelanleihen und klassischen Schuldtiteln nutzen wird, um das verbleibende Kapital zu beschaffen“, bemerkten die Analysten.

Bernstein erklärte, dass das Ausmaß des Microsoft-Vertrags den Wettbewerbsvorteil des Eigentumsmodells von IREN unterstreicht, das die Abhängigkeit von Drittanbietern für Colocation eliminiert. Im Gegensatz zu seinen „Neocloud“-Mitbewerbern wie CoreWeave besitzt IREN seine 2,9 GW Energieinfrastruktur in Texas und British Columbia selbst, was erhebliche Flexibilität bietet, um sich entsprechend der Kundennachfrage zu skalieren, ohne auf einen Colocation-Partner angewiesen zu sein, und gleichzeitig die Margen zu verbessern, so die Analysten. Bernstein erwartet, dass die vertikal integrierte Struktur von IREN etwa 10 % bis 15 % höhere operative Margen im Vergleich zu gehosteten Betreibern liefert.

Die Analysten bewerten IREN mit einer Sum-of-the-Parts-Methode und prognostizieren, dass die KI-Cloud-Umsätze von IREN bis Ende 2027 2,5 Milliarden US-Dollar erreichen werden – mehr als doppelt so viel wie ihre vorherige Schätzung vor dem Microsoft-Deal – mit EBITDA-Margen von 85 %, unterstützt durch günstige Energie und direkte Infrastrukturkontrolle. Bernstein bewertet das KI-Cloud-Geschäft von IREN mit dem 14-fachen des EBITDA 2027, was etwa 28,5 Milliarden US-Dollar zum gesamten Unternehmenswert von 41 Milliarden US-Dollar beiträgt.

Das Bitcoin-Mining-Segment, das derzeit nur etwa 6 % des gesamten Unternehmenswerts ausmacht, generiert weiterhin rund 620 Millionen US-Dollar an annualisiertem EBITDA zu aktuellen Preisen und liefert interne Mittel zur Finanzierung der KI-Expansion, fügten sie hinzu.

IREN-Aktie steigt 2025 um mehr als 550 %

Nach Bekanntwerden des Microsoft-Deals legte die IREN-Aktie laut The Block's price page am Montag im vorbörslichen Handel zeitweise um fast 30 % zu, bevor sie sich korrigierte und mit einem Plus von 11,5 % bei 67,75 US-Dollar schloss. Laut TradingView liegt IREN am Dienstagmorgen mit 63,70 US-Dollar 6 % im Minus – hat aber seit Jahresbeginn über 550 % zugelegt.

Auch andere Bitcoin-Miner, die sich in Richtung KI diversifizieren, verzeichneten ähnliche Kursgewinne, da die aufstrebende Branche versucht, von ihren lukrativen Energie- und Infrastrukturverträgen zu profitieren. Während Bitcoin-Mining-ASIC-Chips für KI-Workloads ungeeignet sind, verfügen diese Unternehmen oft über beträchtliche Energiekapazitäten, physische Rechenzentren und andere Technologien, die im Zuge des Booms für das Hosting von GPUs angepasst werden können.

Der Microsoft-Vertrag macht laut Bernstein lediglich 10 % des 2,9 GW Energieportfolios von IREN aus und bietet Potenzial für Skalierung über mehrere Hyperscaler-Kunden an den Standorten.

„Dieser Deal bestätigt, dass sich Bitcoin-Miner in einer vorteilhaften Position befinden, angeführt von ihrem überproportionalen 'Zugang zu Energie' in einer energiebegrenzten Welt, was ihnen Möglichkeiten bietet, die Rendite ihrer Energieverbindungen zu maximieren“, sagte Chhugani. „IREN hat nachhaltige Wachstumsperspektiven mit seiner 2,9 GW Energiepipeline und dem Status als bevorzugter Partner von NVIDIA.“

Chhugani hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen.