- Etwa 14 % der Wallets zeigten ein Verhalten, das mit koordiniertem Wash-Trading übereinstimmt.
- Der künstliche Handel erreichte im Dezember 2023 einen Höchststand von 60 % und fiel bis Mai auf 5 %.
- ICE plant, bis zu 2 Mrd. $ zu investieren, während Polymarket sich auf eine regulierte US-Rendite vorbereitet.
Eine neue Studie von Forschern der Columbia University hat ergeben, dass fast ein Viertel des gesamten Handels auf Polymarket, einer der weltweit führenden dezentralen Prognoseplattformen, in den letzten drei Jahren durch Wash-Trading künstlich aufgebläht wurde.
Mithilfe von Blockchain-Analysen verfolgten die Forscher Millionen von Transaktionen im Polygon-Netzwerk und fanden weit verbreitete Muster des Eigenhandels, die die Markttiefe und Liquidität falsch darstellten.
Die Ergebnisse stellen die wahrgenommene Transparenz von Blockchain-basierten Prognosemärkten in Frage und werfen tiefere Fragen darüber auf, wie dezentralisierte Finanzen ihre Integrität wahren können, während sie ohne traditionelle Aufsichtsmechanismen arbeiten.
Algorithmische Analyse entlarvt Handelsmanipulationen
Das Forschungsteam analysierte Millionen von Wallet-Transaktionen, die auf der Polygon-Blockchain aufgezeichnet wurden, wo alle Polymarket-Aktivitäten öffentlich überprüfbar sind.
Durch die Entwicklung von Algorithmen zur Erkennung von sich wiederholenden und zirkulären Handelsmustern stellten sie fest, dass 14 % der 1,26 Millionen Wallets der Plattform ein Verhalten aufwiesen, das mit dem Wash-Trading übereinstimmte.
Diese Konten handelten wiederholt miteinander, interagierten aber selten mit dem breiteren Markt, was eher auf Eigengeschäfte als auf echte Spekulationen hindeutet.
Laut der Studie machte der Wash-Handel seit 2021 durchschnittlich 25 % der gesamten Polymarket-Transaktionen aus.
Die Häufigkeit dieser künstlichen Aktivität schwankte im Laufe der Zeit und erreichte im Dezember 2023 einen Höchststand von 60 %, bevor sie im Mai auf etwa 5 % zurückging, um dann bis Oktober wieder auf etwa 20 % zu steigen.
Die Ergebnisse verdeutlichen, wie leicht dezentrale Märkte manipuliert werden können, wenn die Transaktionskosten vernachlässigbar sind und Identitäten pseudonymisiert werden.
Die Autoren, darunter die Professoren Yash Kanoria und Hongyao Ma von der Columbia Business School, der Ökonom Rajiv Sethi vom Barnard College und der Doktorand Allen Sirolly, betonten, dass ihre Schätzungen nicht endgültig seien.
Die Daten deuten jedoch auf ein konsistentes Muster hin, das die Frage aufwirft, wie On-Chain-Märkte die reale Stimmung und Liquidität darstellen.
Token-Spekulationen könnten künstliche Aktivitäten angeheizt haben
Die Studie behauptete zwar keine direkte Beteiligung von Polymarket selbst, identifizierte aber strukturelle Merkmale, die Wash-Trading ermöglichen.
Die Börse erhebt keine Transaktionsgebühren, unterstützt selbstverwahrende Krypto Wallets und ermöglicht Stablecoin-Abrechnungen, so dass Händler mehrere pseudonyme Konten ohne nennenswerte Kosten betreiben können.
Die Forscher brachten auch mehrere Spitzen des künstlichen Volumens mit Gerüchten über eine mögliche Einführung von Polymarket-Token in Verbindung.
Im dezentralen Finanzwesen können solche Spekulationen Händler dazu veranlassen, ihre Aktivitäten aufzublähen, in der Hoffnung, sich für “Airdrop”-Belohnungen zu qualifizieren, wenn ein neuer Token veröffentlicht wird.
Anfang Oktober postete der Gründer von Polymarket, Shayne Coplan, in den sozialen Medien einen Hinweis auf einen möglichen Token, der mit einem der starken Anstiege des Wash-Tradings zusammenfiel.
Sirolly stellte fest, dass authentische Handelsvolumina tendenziell um reale Entwicklungen wie Wahlumfragen oder Sportergebnisse herum anstiegen, während die Spitzen des Wash-Tradings eher mit Gerüchten über Token übereinstimmten.
Dies deutet darauf hin, dass einige Nutzer nicht für Markteinblicke, sondern für die Berechtigung bei prospektiven Belohnungsausschüttungen gehandelt haben.
Regulatorischer Kontext und Wettbewerb in der Branche
Polymarket wurde 2020 gegründet und hat sich zu einer der aktivsten Blockchain-basierten Prognoseplattformen entwickelt, die es den Nutzern ermöglicht, auf politische, finanzielle und kulturelle Ergebnisse zu wetten.
Sein nächster Konkurrent, Kalshi Inc., arbeitet unter US-Vorschriften, läuft aber nicht auf einer Blockchain, was die externe Kontrolle seiner Daten einschränkt.
Das Timing des Berichts ist von Bedeutung. Im Jahr 2022 erzielte Polymarket einen Vergleich in Höhe von 1,4 Millionen US-Dollar mit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für den Betrieb einer nicht registrierten Börse und sperrte anschließend US-Nutzer.
Trotz des regulatorischen Drucks bleibt Polymarket für institutionelle Anleger attraktiv.
Intercontinental Exchange Inc., Eigentümer der New Yorker Börse, kündigte kürzlich an, bis zu 2 Milliarden US-Dollar in das Unternehmen investieren zu wollen, was das wachsende Interesse der Mainstream-Finanzwelt an Blockchain-Prognosemärkten unterstreicht.
