Wenn selbst Zcash stark steigt, ist der Bullenmarkt wirklich vorbei? – Der Rausch und die Warnsignale der Privacy-Coins

Vorwort

Laut den Echtzeitdaten von CoinMarketCap stieg Zcash im Zeitraum vom 8. Oktober bis 7. November 2025 von $156,21 auf $533,92, was einem Anstieg von 241% (3,41-fach) in 30 Tagen entspricht. Im Vergleich zum vorherigen Hoch von $319 im Mai 2021 ist dies ein Anstieg von 67% und stellt einen erfolgreichen technischen Durchbruch dar. Es ist jedoch zu beachten, dass der aktuelle Preis im Vergleich zum historischen Höchststand von $4293 im Jahr 2016 immer noch um 88% gefallen ist, was zeigt, dass ZEC noch weit von einer echten Rückkehr an die Spitze entfernt ist.

Tiefenanalyse der treibenden Faktoren

1. Prince Group-Ereignis (Kernkatalysator)

Am 14. Oktober 2025 beschlagnahmte das US-Justizministerium 127.271 BTC (im Wert von 15 Milliarden Dollar) vom Gründer der kambodschanischen Prince Group, Chen Zhi. Dieses Ereignis bewies auf staatlicher Ebene den tödlichen Nachteil des transparenten Bitcoin-Ledgers: Regierungen können On-Chain-Vermögenswerte leicht verfolgen, einfrieren und beschlagnahmen. Für vermögende Nutzer entsteht ein zwingendes Bedürfnis nach Privatsphäre, und das Narrativ "Zcash ist eine Versicherung gegen Bitcoin" erhält empirische Unterstützung. Der Privacy-Coin-Sektor explodierte kollektiv: ZEC stieg um 217%, XMR um 9,1%, DASH um 12,5%.

2. Erschöpfung der Krypto-Narrative (Markt sucht neue Hotspots)

Derzeit befindet sich der Kryptomarkt in einem narrativen Vakuum: Meme-Coins sind ausgelutscht, neue Blockchains bieten keine Innovation, DeFi hat keine neuen Geschichten. Der Markt braucht dringend neue Konzepte, um die Dynamik und Liquidität aufrechtzuerhalten. Die Rückkehr des "Privacy-Narrativs" kommt daher genau zur richtigen Zeit – es gibt reale Beispiele wie die Beschlagnahmung von BTC durch Regierungen, Unterstützung durch Krypto-Influencer wie Naval und die Möglichkeit, nostalgische Gefühle über den "Wert alter Mining-Coins" zu schüren. ZEC, als einer der führenden Privacy-Coins, wurde zum Ziel von Kapitalanhäufungen und Spekulationen. Dies ist ein typischer Fall von "Themenrotation": Wenn Mainstream-Konzepte ausgereizt sind, sucht das Kapital nach Nischenbereichen, um neue Hotspots zu schaffen.

3. Prominente wie Hayes pushen den Coin (lösen FOMO aus)

Der Silicon-Valley-Investor Naval unterstützte ZEC am 1. Oktober (damals $68) und sagte: "Zcash ist eine Versicherung gegen Bitcoin", woraufhin der Preis innerhalb einer Woche auf $150 stieg. BitMEX-Gründer Hayes hat in letzter Zeit wiederholt ZEC gepusht und damit FOMO unter Kleinanlegern ausgelöst. Der Krypto-KOL Ansem stellte ZEC auf eine Stufe mit BTC. Die intensive Unterstützung durch Top-KOLs schuf eine FOMO-Marktatmosphäre, birgt jedoch auch das Risiko, dass diese Influencer während des Hypes verkaufen.

4. Liquiditätsmangel erleichtert Kursmanipulation (technische Verstärkung)

ZEC befand sich lange Zeit im "Single-Player-Modus" – extrem niedrige Tagesumsätze, keine Aufmerksamkeit, der Preis bewegte sich jahrelang seitwärts im Bereich von $20-50. In diesem extremen Nischenzustand kann schon wenig Kapital den Preis massiv nach oben treiben. Die hohe Konzentration der Token und das sehr dünne Orderbuch führen dazu, dass bei Kaufdruck der Preis unkontrolliert steigt. Dies ist ein typischer "Low-Liquidity-Amplification-Effekt", bedeutet aber auch, dass der Preis beim Verkauf genauso schnell abstürzen kann – es gibt nicht genug Käufer, um alles aufzufangen.

Fundamentale Überprüfung und Risikohinweis

Der jüngste Anstieg wurde hauptsächlich durch Spekulation und nicht durch fundamentales Wachstum getrieben. Der Hauptbeweis dafür ist das begrenzte Wachstum der Anzahl abgeschirmter Transaktionen. Trotz eines fast zehnfachen Preisanstiegs hat die Nutzung des Shielded Pools nicht zugenommen. Wenn es wirklich eine Explosion der Privatsphärenachfrage gäbe, sollte der Anteil des Shielded Pools stark ansteigen, aber die tatsächlichen Daten zeigen kaum Veränderungen.

• Der "alternative Wert" von Privacy-Coins: Anonymes Tauschmittel

Der Krypto-KOL CryptoMaid brachte es auf den Punkt: "Seit über zehn Jahren besteht der Hauptzweck dieser anonymen Coins darin, dass jemand, der Bitcoin anonym verkaufen will, diese zuerst in Privacy-Coins tauscht und dann langsam auf kleinen Börsen verkauft. In jedem Bullenmarkt wird dieses Tor einmal aufgemacht." Das offenbart die wahre Rolle von Privacy-Coins: Sie sind ein anonymes Tauschmittel für BTC, aber kein Wertspeicher. In Verbindung mit dem jüngsten Rückgang von BTC könnte der Anstieg von ZEC mit Verkaufsdruck bei BTC einhergehen. Sobald BTC sich stabilisiert oder erholt, verschwindet die "Tauschnachfrage" nach ZEC und der Preis fällt schnell zurück. Das erklärt, warum Privacy-Coins in jedem Bullenmarkt explodieren, aber nie langfristig hoch bleiben – ihr Kernwert liegt im "Transfer", nicht im "Halten".

• Technische Fortschritte können Adoptionsprobleme nicht verbergen

Das Orchard-Protokoll-Upgrade und die ECC-Roadmap für Q4 2025 zeigen zwar, dass ZEC kein Luftprojekt ist. Das Kernproblem bleibt jedoch: Technische Upgrades haben nicht zu einem Wachstum abgeschirmter Transaktionen geführt, 70% der Transaktionen sind weiterhin transparent. Führende zk-SNARKs-Technologie bedeutet nicht automatisch Marktdurchdringung; die Herausforderung für ZEC ist nicht die Technik, sondern das reale Nutzerwachstum unter regulatorischem Druck.

Abschließendes Fazit

Technisch auf extrem gefährlichem Niveau: Der Preis stieg von $50 auf $550, ein zehnfacher Anstieg in 40 Tagen, was eine klassische parabolische Rallye darstellt. Das Handelsvolumen schrumpfte auf neuen Höchstständen, was eine lehrbuchmäßige Divergenz zwischen Volumen und Preis zeigt. Solche technischen Muster führen in 90% der Fälle in der Kryptogeschichte zu einer heftigen Korrektur von 30-50%.

Die Fundamentaldaten stützen die aktuelle Bewertung überhaupt nicht: On-Chain-Daten liefern den Beweis: 4,98M abgeschirmte ZEC, Anteil 30,4%, keine signifikante Veränderung gegenüber vor dem Preisanstieg. Der Preis stieg um 232%, aber die Nutzung des Shielded Pools blieb unverändert, was die Einschätzung des BuyUCoin-CEOs bestätigt – "mehr durch Spekulation als durch fundamentales Wachstum getrieben". 70% der ZEC-Transaktionen sind weiterhin transparent, was dem Konzept eines "Privacy-Coins" widerspricht.

Die treibenden Faktoren sind nicht nachhaltig: Das Prince Group-Ereignis ist ein einmaliger Katalysator und wird sich nicht wiederholen; die thematische Rotation aufgrund der Erschöpfung der Krypto-Narrative ist im Kern kurzfristige Spekulation; KOL-Pushes bergen das Risiko, dass während des Hypes verkauft wird; der Liquiditätsmangel ist ein zweischneidiges Schwert – schnelle Anstiege bedeuten auch schnelle Abstürze.

Regulatorisches Risiko als Damoklesschwert: Privacy-Coins stehen nicht vor der Frage "ob", sondern "wann" sie reguliert werden. Die USA und die EU werden gegenüber Privacy-Coins immer strenger, Monero, Dash und andere wurden bereits in mehreren Regionen delistet. Sollte Coinbase ankündigen, ZEC zu delisten, könnte der Preis an einem Tag um über 70% einbrechen und Investoren wären existenziell bedroht.

Warnung vor dem "Doomsday Vehicle": Explodierende Privacy-Coins sind oft ein Vorbote des Bärenmarktes

Historische Daten zeigen: ZEC stieg im Januar 2018 von $50 auf $703,75 (14-fach) und fiel dann um 93%. Im Mai 2021 stieg ZEC von $57 auf $386 (6,8-fach) und fiel dann um 92%. Nach diesen ZEC-Hochs ging Bitcoin jeweils in einen 1-2 Jahre andauernden Bärenmarkt über: 2018 fiel BTC von $20K auf $3K (-85%), 2021 von $69K auf $15K (-78%). Privacy-Coins werden als "Doomsday Vehicle" bezeichnet, weil ihr explosionsartiger Anstieg oft das letzte Aufbäumen des Marktes bei ausgetrockneter Liquidität ist – ein Frühindikator für einen systemischen Bärenmarkt im gesamten Kryptosektor. Wenn selbst langjährige Nischen-Privacy-Coins gepusht werden, zeigt das, dass der Markt keine neuen Themen mehr findet und das Kapital die entlegensten und unbekanntesten Assets sucht – ein typisches Merkmal der "Garbage Time" am Ende eines Bullenmarktes.

Schlusswort

Der Markt interpretiert den Anstieg eines Sektors oft als "Wertentdeckung" oder "Aufstieg einer Branche", aber im Fall von ZEC könnte das Gegenteil zutreffen – es ist ein Kontraindikator. Ein echter Branchenaufstieg sollte mit Nutzerwachstum, realen Anwendungen und Kapitalzufluss einhergehen, doch der Anstieg der Privacy-Coins zeigt ein völlig anderes Muster: Er geschieht in Zeiten größter Kapitalnot und steht für die letzte Anstrengung spekulativen Kapitals, nachdem die Mainstream-Assets ausgereizt sind. Das erinnert an das Ende der Dotcom-Blase im Jahr 2000, als selbst Webseiten für Haustierbedarf ein IPO mit Kursexplosion hinlegten – nicht weil das Geschäftsmodell Zukunft hatte, sondern weil das Geld keinen anderen Weg mehr fand. Die strukturellen Schwächen von Privacy-Coins bedeuten, dass sie nur ein Nullsummenspiel zwischen bestehendem Kapital sind. Ihr Preisanstieg ist daher im Wesentlichen ein Zeichen für Liquiditätsmangel und nicht für eine Neubewertung – ein Symptom für eine Marktzykluswende, nicht der Beginn eines neuen Zyklus.